Напряженность между США и Ираном крайне невыгодна для SNB

Текущая ситуация заключается в том, что Швейцария снова сталкивается с дефляционными давлениями. Хотя страна еще не находится в зоне дефляции, опасения растут, поскольку инфляционное давление резко снизилось во второй половине прошлого года. Базовые цены пока держатся, но ощущается, что это лишь вопрос времени, когда проблема станет серьезнее, чем сейчас.

Для SNB центральный банк не желает снова попасть в кроличью нору, вынужденно применяя нестандартные меры денежно-кредитной политики. Как показал опыт, выйти из такого положения крайне сложно. Пандемия Covid предоставила им карту освобождения из тюрьмы, но этот период уже закончился, и эра дефляции, похоже, возвращается.

Дополнительной проблемой для швейцарского центрального банка становится укрепление франка, что еще больше осложняет ситуацию. Это усиливает дефляционное воздействие и ставит SNB в сложное положение в попытках избежать возврата к отрицательным процентным ставкам.

Пара EUR/CHF в последние недели обсуждается меньше, но заслуживает внимания:

SNB, казалось, обозначил границу ранее, когда валютная пара достигла уровня 0.92, но этот уровень был пробит в конце января. Сейчас мы видим, что франк продолжает укрепляться, а пара приближается к отметке 0.91.

Главный вопрос — где SNB теперь проведет черту в отношении интервенций для ограничения силы франка? И насколько они готовы идти против рыночных настроений?

В этой связи обострение напряженности между США и Ираном происходит в неудачный момент для центрального банка. На фоне обсуждений дедолларизации и собственных проблем иены во внутренней экономике, франк остается единственным безопасным активом для валютных трейдеров.

Это окажет дополнительное давление на понижение по паре EUR/CHF, которая уже находится на рекордно низких уровнях на этой неделе. В результате SNB столкнется с новыми трудностями при выполнении мандата по инфляции. В конечном итоге им, возможно, придется вновь рассмотреть отрицательные ставки, чтобы сдержать дальнейшее укрепление франка и справиться с дефляционными давлениями.