USD: условный убежище, ограниченная долговечность – TD Securities

Стратеги TD Securities утверждают, что Доллар ведёт себя как условная тихая гавань во время шока, связанного с Ираном, чему способствует относительно устойчивая экономика США и ранее преобладавшие короткие позиции по USD. Они ожидают краткосрочного роста USD, пока премия за риск остаётся высокой, однако сохраняют медвежий прогноз на 2026 год из-за снижения исключительности роста в США, фискальных опасений и утраты статуса защитного актива.

Рост доллара рассматривается как тактический и временный

«Рост USD должен сохраняться, пока сохраняются высокие рисковые и неопределённые премии, возможно, повторяя динамику цен, наблюдавшуюся в июне 2025 года, в течение нескольких недель, до тех пор, пока не произойдёт смена режима в Иране при поддержке США или даже в случае затяжной, но ограниченной региональной войны (с ударами низкой интенсивности и без наземного вторжения). Мы пока не меняем наш медвежий взгляд на USD в 2026 году, учитывая угасающую исключительность роста США, снижение привлекательности в качестве защитного актива и продолжающуюся стратегию «Hedge America», которая может усилиться после недавних действий США».

«Крайние риски стали достаточно значительными, чтобы заслуживать внимания, поэтому мы предлагаем сценарий для возможной эскалации и затяжного конфликта».

«В этом сценарии США ставят во главу угла инфляционный шок, оставляя ФРС на паузе, в то время как их конкуренты сталкиваются одновременно с экономическим спадом и инфляционным шоком, что ещё больше увеличивает разницу в процентных ставках в пользу USD. Наибольшее макроэкономическое влияние ожидается на Китай, Европу и развивающиеся рынки Азии».

«Мы видим потенциал для корректировки позиций по USD в ближайшей перспективе, однако ожидаем ограничения на эскалацию конфликта с обеих сторон, особенно в год промежуточных выборов в США. Затяжная война усложнит возможность ФРС понизить ставки в то время, когда Трамп уделяет приоритетное внимание доступности жизни, чтобы укрепить поддержку избирателей».

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором.)