CICC: Звуження диференціалу процентних ставок між США та Японією свідчить про те, що ризик реверсу в операціях з перенесенням єни може зберігатися в майбутньому

У дослідницькому звіті CICC зазначається, що останнім часом глобальні активи значно коливалися, і важливою фінансовою силою за цим є реверс або закриття угод з використанням єни. 7 серпня заступник голови Банку Японії Учіда Шінічі заявив, що не підвищуватиме процентні ставки під час нестабільності на ринку. Хвилювання, викликане реверсом угод з використанням єни, тимчасово вщухло, але, посилаючись на історичні правила, ми вважаємо, що ризики можуть ще не бути повністю усунені. Історичні моделі показують, що реверс угод з використанням єни зазвичай стабілізується протягом 3-5 місяців. Водночас довгострокова різниця в процентних ставках між США та Японією має хороший провідний ефект на угоди з використанням єни. Порівнюючи з п'ятьма раундами реверсу угод з використанням єни з 1990-х років, ми вважаємо, що поточний процес може бути лише на півдорозі. Крім того, звуження різниці в процентних ставках між США та Японією вказує на майбутні ризики для продовження реверсу угод з використанням єни.