Цифрові активи зникли зі списку "вразливостей" уряду, офіційно завершивши трирічний регуляторний тиск на банки США

У щорічному звіті Ради з нагляду за фінансовою стабільністю (FSOC) за 2025 рік цифрові активи були виключені зі списку вразливостей фінансової системи, що поклало край трирічній політиці підвищеної готовності, яка розглядала криптовалюти як потенційний канал поширення ризиків, що потребує нового законодавства та обережного банківського нагляду.

Слово «вразливість» повністю зникло зі змісту. Цифрові активи переміщені до нейтральної категорії «значущі ринкові події для моніторингу», які описуються не як системні загрози, а як сектор, що зростає, із дедалі більшим інституційним залученням через спотові Bitcoin та Ethereum ETF і токенізацію традиційних активів.

Ця зміна є структурною, а не косметичною. Звіт FSOC за 2022 рік, підготовлений відповідно до виконавчого указу президента Джо Байдена №14067, дійшов висновку, що «діяльність із крипто-активами може становити ризики для стабільності фінансової системи США» і закликав до нового законодавства щодо спотових ринків і стейблкоїнів.

У звіті за 2024 рік цифрові активи були віднесені до вразливостей, і було попереджено, що доларові стейблкоїни «продовжують становити потенційний ризик для фінансової стабільності, оскільки вони особливо вразливі до масового вилучення коштів» без банківських стандартів пруденційного нагляду.

Звіт за 2025 рік змінює цю позицію, чітко зазначаючи, що американські регулятори «відкликали попередні широкі попередження» фінансовим установам щодо участі у криптовалютах і припускаючи, що зростання доларових стейблкоїнів, ймовірно, підтримає міжнародну роль долара протягом наступного десятиліття.

У супровідному листі міністра фінансів Скотта Бессента місія FSOC переосмислюється: він стверджує, що каталогізація вразливостей «є недостатньою» і що довгострокове економічне зростання є невід’ємною частиною фінансової стабільності.

Bitcoin входить у 2026 рік із тим, що макропруденційний регулятор США відходить від риторики системного ризику саме тоді, коли канали ETF, банківська інфраструктура та стейблкоїн-рельси формалізуються.

Паралельні кроки, які роблять цю політику, а не риторику

Три зміни у 2025 році підтверджують, що цей розворот є скоординованим між відомствами, а не ізольованим до одного звіту.

По-перше, розворот Білого дому. Виконавчий указ президента Дональда Трампа №14178 скасував крипто-указ Байдена та встановив чітку політику «підтримки відповідального зростання та використання цифрових активів», одночасно забороняючи цифрову валюту центрального банку США.

Наступний Звіт про цифрові активи виглядає як індустріальна політика, акцентуючи увагу на токенізації, стейблкоїнах і лідерстві США, а не на стримуванні.

По-друге, Конгрес надав регуляторну основу, яку вимагав FSOC. Закон GENIUS, підписаний у липні 2025 року, створює «дозволених емітентів платіжних стейблкоїнів», вимагає 100% резервного забезпечення та надає основний нагляд Fed, OCC, FDIC і державним регуляторам.

Це дає FSOC підстави припинити розглядати стейблкоїни як нерегульовану системну загрозу і натомість моніторити їх як контрольовану доларову інфраструктуру зі специфічними ризиками масового вилучення коштів та незаконних фінансових операцій.

По-третє, повторне залучення банків розблоковується на рівні відомств. У січні 2025 року SEC скасувала SAB 121 через SAB 122, видаливши вказівки, які вимагали відображати кастодіальні крипто-активи на балансах банків як зобов’язання.

OCC видала Тлумачний лист 1188, дозволяючи національним банкам виступати посередниками у «безризикових» крипто-транзакціях, одночасно купуючи у одного клієнта та продаючи іншому без відкритих позицій.

Окремі вказівки OCC дозволяють банкам тримати невеликі суми нативних токенів для оплати gas fee за кастодіальні або стейблкоїн-операції. Потім OCC надала попередні національні трастові банківські ліцензії Circle, Ripple, BitGo, Paxos та Fidelity Digital Assets, дозволяючи їм працювати як федерально контрольовані трастові банки.

Статутна роль FSOC додає ваги до вибору часу. Керівництво Congressional Research Service зазначає, що кожен член ради повинен або підтвердити, що «вживаються всі розумні заходи для усунення системного ризику», або пояснити, що ще потрібно зробити у щорічному звіті.

Коли цей звіт припиняє називати цифрові активи вразливістю, у той самий рік скасовується SAB 121, приймається закон про стейблкоїни, а OCC відкриває двері для крипто-орієнтованих банків, це сигналізує про скоординовану деескалацію, а не ізольовані повідомлення.

Рік Як FSOC класифікував крипто / цифрові активи Ключова мова / тон Головне джерело

2022	Явний ризик для фінансової стабільності та «пріоритетна сфера»	Щорічний звіт FSOC за 2022 рік зазначає, що «цифрові активи визначені як пріоритетна сфера» і вказує на окремий «Звіт про ризики для фінансової стабільності та регулювання цифрових активів», який викладає «потенційні вразливості фінансової системи» від криптовалют і рекомендує нові повноваження для спотових ринків і стейблкоїнів.	2022 Annual Report
2023	Вказано як названа «вразливість фінансової стабільності»	Реліз Treasury щодо Щорічного звіту за 2023 рік говорить: «Цифрові активи: Рада зазначає, що вразливості фінансової стабільності можуть виникати через волатильність цін на крипто-активи, високе використання кредитного плеча на ринку, рівень взаємозв’язку в індустрії, операційні ризики та ризик масового вилучення коштів із платформ крипто-активів і стейблкоїнів», також згадуючи концентрацію токенів і кіберризики.	2023 Annual Report
2024	Все ще ризик для моніторингу; стейблкоїни позначені як потенційний системний ризик	У релізі Щорічного звіту за 2024 рік FSOC пише: «Цифрові активи: Рада продовжує моніторити ризики, пов’язані із крипто-активами. Хоча ринкова вартість екосистеми крипто-активів залишається малою порівняно з традиційними фінансовими ринками, вона продовжує зростати. За відсутності належних стандартів управління ризиками стейблкоїни становлять потенційний ризик для фінансової стабільності через їхню вразливість до масового вилучення коштів.»	2024 Annual Report
2025	Більше не вказано як «вразливість»; нейтральний/моніторинговий тон	Щорічний звіт за 2025 рік повністю прибирає розділ «вразливості». Огляд зазначає, що цифрові активи більше не описуються як зона небезпеки; натомість у звіті «не надаються рекомендації щодо цифрових активів і не висловлюються явні занепокоєння», і в основному описується, як регулятори відкликали широкі попередження щодо криптовалют, тоді як стейблкоїни згадуються лише у підрозділі про незаконні фінанси. Лист Бессента переосмислює місію FSOC навколо зростання, а не виявлення ризиків.	2025 Annual Report

Що залишається обережним

Глобальні наглядові органи не наслідували приклад FSOC. Огляд Ради з фінансової стабільності (FSB) у жовтні 2025 року зазначив, що глобальна ринкова капіталізація криптовалют приблизно подвоїлася до $4 трлн і попередив про «значні прогалини» та «фрагментарну, непослідовну» імплементацію своїх стандартів щодо криптовалют 2023 року.

FSB оцінює ризики для фінансової стабільності як «обмежені на даний момент», але такі, що зростають із підвищенням взаємозв’язку та використанням стейблкоїнів.

Оновлення Financial Action Task Force за червень 2025 року вказало, що лише 40 із 138 юрисдикцій «здебільшого відповідають» її правилам щодо боротьби з відмиванням грошей у криптовалютах, і вказало на десятки мільярдів незаконних потоків, стверджуючи, що провали в одній юрисдикції створюють глобальні наслідки.

Навіть звіт FSOC за 2025 рік визнає, що доларові стейблкоїни можуть використовуватися для обходу санкцій і незаконних фінансів, закликаючи до подальшого моніторингу та забезпечення виконання вимог.

Деескалація стосується лише риторики системного ризику, а не дотримання AML чи санкцій.

Наслідки для Bitcoin у 2026 році

Рішення FSOC виключити слово «вразливість» знімає макропруденційне тавро, яке змушувало великі банки, страховиків і пенсійні фонди остерігатися прямих контактів із криптовалютами, окрім опосередкованих інвестицій.

Це не зобов’язує робити алокації в Bitcoin, але зменшує ймовірність того, що нові правила для системно важливих фінансових установ чи жорсткі наглядові вказівки перекриють канали ETF, кастоді або кредитування під приводом системного ризику.

Схвалення SEC спотових Bitcoin та Ethereum ETF у 2024 році, разом із чергою додаткових заявок на крипто ETF у 2025 році, нормалізували лістинг BTC на інституційному рівні.

Новий тон FSOC розглядає ці ETF як ринкову структуру для моніторингу, а не як канал поширення ризиків, що потребує обмежень.

Закон GENIUS і настанови OCC щодо безризикового посередництва дають банкам США, які підлягають регулюванню, чіткий юридичний шлях для роботи на інфраструктурному рівні: зберігання резервів стейблкоїнів, посередництво між потоками BTC ETF і стейблкоїн-рельсами, токенізація застави.

Ця інфраструктура — це канал, через який макро-роль Bitcoin масштабується у 2026 році, не тому, що FSOC підтримує BTC, а тому, що занепокоєння щодо системного ризику замінюються стандартним пруденційним і AML-наглядом.

Зміна політики не захищає Bitcoin від політичних коливань. Конгрес може переглянути правила ринкової структури. SEC і CFTC продовжують сперечатися щодо юрисдикції над токенами, окрім Bitcoin чи Ethereum.

Глобальні регулятори попереджають, що зв’язки між крипто- та традиційними фінансами можуть становити реальні проблеми для стабільності, якщо ринок і далі подвоюватиметься. Звіти FATF і FSB свідчать, що міжнародна координація щодо AML і транскордонних потоків посилюватиметься незалежно від деескалації системного ризику в США.

Ризик для Bitcoin у 2026 році змістився від прямої заборони до політичної непослідовності.

Розворот FSOC відкриває інституційні канали саме тоді, коли політика виборчого року може їх порушити. Готовність ради знизити статус криптовалют із «вразливості» до «розвитку» відображає впевненість, що наявні наглядові інструменти можуть впоратися з поточними ризиками.

Ця впевненість зберігається, доки потоки спотових ETF залишаються впорядкованими, емітенти стейблкоїнів підтримують повне резервування, і жодна велика кастодіальна чи місткова невдача не змусить регуляторів переглянути, чи не випередило впровадження криптовалют у традиційні фінанси можливості нагляду.

Bitcoin входить у 2026 рік із чинною структурою регуляторних дозволів.

Перевіркою стане те, чи переживе ця структура наступну кризу, чи формулювання FSOC «значний розвиток для моніторингу» виявиться тимчасовим і повернеться до «вразливості», щойно щось піде не так.

Публікація Digital assets have vanished from government “vulnerability” list, officially ending a three-year regulatory chokehold on US banks з’явилася вперше на CryptoSlate.