Публічне розміщення SpaceX може викликати сплеск — тим часом активність на вторинному ринку процвітає

SpaceX планує IPO у 2026 році на тлі зростаючого інтересу інвесторів

Ракета Starship від SpaceX стартує під час свого 11-го тестового польоту 13 жовтня 2025 року, як видно з острова Саут-Падре, Техас. Компанія продовжує розширювати межі можливого, прагнучи реалізувати місячні проєкти NASA та бачення Ілона Маска щодо дослідження Марса. (Фото: Gabriel V. Cardenas / AFP via Getty Images)

Банки Уолл-стріт готуються до можливого виходу SpaceX на біржу

За повідомленнями, SpaceX співпрацює з чотирма основними банками Уолл-стріт у підготовці до можливого первинного публічного розміщення акцій у 2026 році. Цей крок може стати знаковою подією для ринку IPO, який останніми роками був неактивним.

Поки очікується публічний лістинг, SpaceX та інші приватні компанії пізньої стадії звертаються до вторинного ринку, щоб забезпечити ліквідність для співробітників і ранніх інвесторів. Цей ринок швидко зростає, пропонуючи нові способи для зацікавлених сторін отримати доступ до своєї частки.

Думки експертів щодо SpaceX та вторинного ринку

Щоб краще зрозуміти наслідки IPO SpaceX і механізми приватної ліквідності, ми поговорили з Грегом Мартіном, керуючим директором Rainmaker Securities. Його компанія спеціалізується на полегшенні угод з акціями на вторинному ринку для зрілих приватних компаній.

Ця розмова була скорочена та відредагована для ясності.

Грег, розкажіть про свій досвід?

Я засновник і керуючий директор Rainmaker Securities, зосереджуюся на вторинних транзакціях для великих приватних компаній пізньої стадії. Також я заснував Archer Capital Group, яка купує акції приватних компаній, і був співзасновником Liquid Stock — компанії, що допомагає співробітникам та керівникам використовувати свої акції для реалізації опціонів.

Як змінився вторинний ринок під час неактивності IPO?

Приватні компанії залишаються приватними довше. Багато хто, як SpaceX, за інших ринкових умов вже давно здійснили б IPO. Ці компанії грають важливу роль в економіці, і серед інвесторів є великий попит на їхню експозицію. Водночас довгострокові акціонери шукають ліквідність, що призводить до процвітання вторинного ринку — тренду, який не показує ознак уповільнення, оскільки все більше цінності накопичується на приватних ринках.

Що може статися з вторинним ринком, якщо активність IPO відновиться?

Коли така компанія, як SpaceX, виходить на біржу, велика частина цінності переходить з приватних у публічні ринки. Однак це часто викликає ще більший інтерес до приватних компаній і стимулює більше фірм пропонувати ліквідність. Поява швидкозростаючих компаній, таких як OpenAI та Anthropic, сукупна оцінка яких перевищує трильйон доларів, демонструє постійне розширення можливостей приватного ринку.

Що ви спостерігаєте щодо перспектив IPO SpaceX?

Ринок IPO був млявим з 2021 року, і інвестори з нетерпінням чекають, коли провідна компанія «зламає лід». SpaceX ідеально підходить для цієї ролі, привертаючи величезну увагу. Нещодавно компанія завершила тендер за оцінкою 800 мільярдів доларів, і попит на її акції залишається високим на нашій платформі. Інші великі приватні компанії, такі як ByteDance, Stripe, Databricks, OpenAI та Anthropic, також викликають значний інтерес, але SpaceX — головний фокус. Якщо вона стане публічною цього року, це може змінити ландшафт IPO.

Як змінюються заявки на акції SpaceX?

SpaceX постійно притягує все вищі оцінки, навіть під час спаду ринку у 2022 та 2023 роках. Інтерес різко зріс, а ціни зараз наближаються до позначки у 1,5 трильйона доларів, яка розглядається як потенційна оцінка для IPO.

Ілон Маск колись казав, що SpaceX не стане публічною до регулярних польотів на Марс. Чому зміна?

Хоча SpaceX залишалася приватною довго, позиція Маска, здається, змінюється. Поточний ринок сильний, і хоча приватні ринки проявили великий інтерес, доступ до них обмежений. SpaceX домінує у сфері запуску ракет і розвиває бізнеси Starlink і Starship, плануючи створення космічних дата-центрів. З огляду на ці можливості та сприятливі ринкові умови, вихід на публічний ринок капіталу може допомогти профінансувати подальше зростання.

Чи становитиме вихід на біржу загрозу національній безпеці для SpaceX?

Відкриття для публічних інвесторів може створити нові ризики, але будь-яке IPO, ймовірно, охоплюватиме лише невелику частину компанії — можливо, 5%. Публічне розкриття робитиме власність більш прозорою, а контроль залишиться у Ілона Маска та його найближчих соратників. Економічні інтереси з ворожих країн можуть бути допустимі, доки вони не перетворюються на контроль.

Чи є терміновість для SpaceX стати публічною, особливо на тлі активності конкурентів, таких як OpenAI та Amazon?

Досягнення SpaceX надихають конкурентів. Джефф Безос розробляє мережу зв’язку для конкуренції зі Starlink, але вони значно відстають. OpenAI стикається з власними капітальними проблемами і, можливо, незабаром доведеться стати публічною для задоволення фінансових потреб. SpaceX, з її прибутковістю та домінуванням на ринку, може дозволити собі чекати оптимального часу. Якщо ринкові умови погіршаться, вони можуть залишитися приватними.

З якими викликами стикається SpaceX і як може бути оцінене її IPO?

SpaceX стикалася з невдачами, наприклад, проблемами запуску Starship V3, але асоціація компанії з Ілоном Маском часто стимулює ентузіазм інвесторів. Наприклад, Tesla має премію завдяки репутації Маска, попри деякі невиконані обіцянки. Такий самий «ефект ореолу» ймовірно позитивно вплине на оцінку SpaceX, а інвестори робитимуть ставки на амбітні проєкти, як-от космічні дата-центри та місії на Марс.

Наскільки важливо, що SpaceX залучає банки для IPO у 2026 році?

Це важливий сигнал про намір. Хоча переговори з банками не гарантують швидкого IPO, це сильна ознака підготовки.

Які ще ознаки свідчать, що компанія готується стати публічною?

• Прийом на роботу керівників із досвідом у публічних компаніях, наприклад, головних бухгалтерів чи фінансових директорів
• Розширення команди інвесторських відносин, бухгалтерії та юридичного відділу
• Створення управлінських структур, відповідних публічним компаніям

SpaceX вже має багато з цих елементів, тому зміни можуть бути незначними.

Як оцінки на приватному ринку порівнюються з результатами IPO?

Приватні компанії отримують вигоду від оцінки попиту інвесторів до виходу на біржу. Розвиток розвиненого вторинного ринку сприяє формуванню ціни та розширює інвесторську базу, що забезпечує ефективніше IPO. Компанії, які пропускають цей етап, такі як Figma, можуть зіткнутися з різкими коливаннями цін після лістингу.

Поясніть, як працюють операції з акціями на вторинному ринку для співробітників SpaceX?

SpaceX суворо контролює свою базу акціонерів, щоб не потрапити під вимоги до публічних компаній. Зазвичай компанія проводить тендерні пропозиції кілька разів на рік, забезпечуючи ліквідність для співробітників. Крім того, акції часто розміщуються у спеціальних інвестиційних фондах (SPV), що дозволяє економічній власності переходити без зміни офіційного капітального складу. Інші компанії можуть дозволяти прямий обіг акцій або повністю забороняти вторинні операції. Такі компанії, як Rainmaker, допомагають організувати такі угоди та пропонують рішення з ліквідності.

Як Rainmaker допомагає інвесторам отримати інформацію на вторинному ринку?

Ми співпрацюємо з компаніями для доступу до дата-румів і проводимо незалежні дослідження на основі публічно доступної інформації. Хоча ми не можемо ділитися конфіденційними даними компанії без дозволу, ми намагаємося надати якомога більше інформації для зниження ризиків інвесторів і відкриття ринків. Водночас приватні компанії залишаються обережними щодо розкриття інформації.

Що шукають досвідчені інвестори при купівлі акцій перед IPO?

• Детальну фінансову та управлінську інформацію
• Розуміння капітального складу та преференцій акцій
• Інформацію про динаміку попиту та пропозиції
• Готовність працювати з компаніями, які більш прозорі, як-от SpaceX

Чи є інші «єдинороги» пізньої стадії, які привертають інтерес на вторинному ринку?

Так, попит залишається високим на такі компанії, як Databricks, Stripe, OpenAI, Anthropic, xAI та ByteDance. Сектор AI, включаючи компанії Lambda Labs та Cohere, особливо активний. У міру того, як все більше компаній оголошують про плани стати публічними — як-от Discord, Motive та Canva — ліквідність зростає. На нашій платформі регулярно здійснюються операції з акціями 20–30 компаній, і з відкриттям ринку IPO ця кількість очікувано зросте. У 2021 році ми торгували акціями сотень компаній, а лише минулого року ми забезпечили понад 1 мільярд доларів вторинних угод.