Попередній огляд перед виходом даних про зайнятість поза сільським господарством! Рівень безробіття досяг критичної позначки 4,4% — чи впаде економіка США з обриву?

Попередній огляд перед виходом даних про зайнятість поза сільським господарством! Рівень безробіття досяг критичної позначки 4,4% — чи впаде економіка США з обриву?

汇通财经2026/02/10 10:02

Переглянути оригінал

-:汇通财经

Huitong News, 10 лютого—— На цьому тижні одночасно будуть оприлюднені дані щодо зайнятості поза сільським господарством США за січень (NFP) та індекс споживчих цін (CPI), дві ключові звітності, які безпосередньо визначатимуть темп зниження процентної ставки Федеральною резервною системою у 2026 році та навіть сам факт зниження ставки, що стане основою для ринку при оцінці економіки США та монетарної політики.

Восени минулого року слабка волатильність на ринку праці була основною турботою ФРС. З метою протидії ризику зростання безробіття та різкого зниження найму, ФРС тричі знизила базову процентну ставку до кінця 2025 року, роблячи все можливе для стабілізації ринку праці.
Нині основна увага ринку знову переключилася на проблему високої інфляції.

Бюро трудової статистики США (BLS) щорічно у січневому звіті про стан ринку праці (зазвичай публікується у лютому) одночасно випускає річну бенчмарк-корекцію (Annual Benchmark Revision).

У вересні 2025 року BLS уже оприлюднило “попередню оцінку”, яка тоді передбачала зниження на 911 тисяч. У середу цього тижня буде оголошено остаточне значення, ринок зазвичай очікує, що ця цифра залишиться в межах 800-900 тисяч, хоча деякі інституції вважають, що зниження може перевищити 1 мільйон.

Попередній огляд перед виходом даних про зайнятість поза сільським господарством! Рівень безробіття досяг критичної позначки 4,4% — чи впаде економіка США з обриву? image 0

Ринок праці: стабілізація поряд із розбіжностями, підтримка рішення про паузу у зниженні ставки

Улітку 2025 року в США спостерігалося скорочення робочих місць, а в останні два місяці року відбулося тимчасове відновлення найму, рівень безробіття після досягнення чотирирічного максимуму в грудні трохи знизився до 4,4%.

Інституції прогнозують, що у січні в США буде створено 55 тисяч нових робочих місць, а рівень безробіття залишиться на рівні 4,4%. Поточний рівень безробіття є основним індикатором, економіці достатньо додати приблизно 50 тисяч робочих місць, щоб утримати низький рівень безробіття; якщо зайнятість залишатиметься стійкою, економіка США зможе уникнути ризику рецесії.

Однак на ринку існують явні розбіжності щодо перспектив зайнятості: ФРС вважає, що ринок праці вже стабілізувався, але деякі установи з Wall Street зазначають, що кількість вакансій різко скоротилася, а базові показники зайнятості продовжують погіршуватися.

Спираючись на впевненість у ринку праці, ФРС наприкінці січня з результатом голосування 10:2 вирішила призупинити зниження процентної ставки — вперше за чотири останні засідання не було змін, більшість чиновників не планують знижувати ставку найближчим часом через невідповідність інфляції цільовим значенням.

Динаміка інфляції: короткострокове уповільнення, але збереження ризику зростання

Щодо інфляції, очікується, що січневі дані трохи сповільняться, інституції прогнозують, що загальний і базовий CPI зростуть на 0,3% у місячному вимірі, а у річному — знизяться до 2,5%.

Основна точка зору полягає в тому, що у 2026 році вплив тарифів поступово зникатиме, а темпи зростання вартості житла та витрат на робочу силу сповільняться, що сприятиме наближенню інфляції до цільового рівня у 2%.

Проте інфляція все ще викликає занепокоєння: окремі представники ФРС прямо заявляють, що інфляція вперто залишається вище цільового рівня, а також враховується “січневий ефект” — масове коригування цін компаніями в січні, та перенесення тарифних витрат на споживачів, що створює ймовірність перевищення інфляції очікувань.

Вплив політики: результати даних визначають темп зниження ставки та напрям ринку

Останнім часом важливими стали дані ADP щодо зайнятості у приватному секторі США за січень: зростання склало лише 22 тисячі (значно менше очікуваних 48 тисяч), а грудневий показник був знижений з 41 тисячі до 37 тисяч, що тимчасово викликало занепокоєння щодо ринку праці, а також звіт Challenger, згідно з яким у січні ринок праці США зіткнувся з “різким зростанням звільнень і замороженням найму”.

Місцеві роботодавці у цьому місяці оголосили про звільнення 108 435 людей, що на 118% більше в річному вимірі і на 205% — у місячному, встановивши рекорд з січня 2009 року для цього періоду, а також досягнувши піку з жовтня 2025 року за місяць;

Одночасно індекс споживчої довіри Мічиганського університету показує уповільнення інфляційних очікувань. Ці дані формують картину слабкого ринку праці, однак з уповільненням інфляції, що сприяє зростанню очікувань щодо зниження процентної ставки.

Підсумки та технічний аналіз:

На прикладі одного з найбільш впливових ринкових індикаторів — індексу долара США, цього разу разом із відстроченими даними NFP також буде опубліковано переглянуті дані за весь 2025 рік. Проте ще у вересні минулого року BLS вже повідомило про можливість перегляду вниз даних на 900 тис. Якщо цього разу перегляд перевищить очікування, це призведе до ослаблення долара та зміцнення золота. Якщо ж перегляд відповідатиме очікуванням і викличе короткострокове зниження долара, це, навпаки, може стати точкою входу для купівлі долара, оскільки ФРС, вже знаючи ці дані, все одно вирішила не знижувати ставку у січні, що свідчить про впевненість у стійкості ринку праці.

Найважливішим показником у даних NFP залишається рівень безробіття. Згідно з правилом Сама, коли середнє значення безробіття за 3 місяці перевищує на 0,5 процентного пункту найнижчий показник за останні 12 місяців, економіка офіційно входить у фазу рецесії. Критичне значення — 4,4%. Економісти також вважають, що переломний момент за кривою Беверіджа теж припадає на 4,4%, і якщо цей рівень перевищено — це свідчить не про охолодження, а про рецесію ринку праці. З емпіричної точки зору у липні 2024 року рівень безробіття вже досягав 4,3%, тоді це спричинило “чорний понеділок” на глобальних ринках.

Технічний аналіз показує, що індекс долара у понеділок знизився,

з великою ймовірністю це реакція на перегляд вниз даних NFP та слабкі дані по ринку праці

, якщо NFP суттєво не виправдає очікувань, індекс долара може ще знизитися, підтримка на рівні приблизно 96,15; якщо ж NFP відповідатиме прогнозам або буде лише трохи нижчим, індекс долара, ймовірно, покаже локальний мінімум у цей день.

Попередній огляд перед виходом даних про зайнятість поза сільським господарством! Рівень безробіття досяг критичної позначки 4,4% — чи впаде економіка США з обриву? image 1

(Денний графік індексу долара США, джерело: Yihuitong)

За пекинським часом 15:57 (UTC+8) індекс долара США становить 96,91.

Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.

PoolX: Заробляйте за стейкінг

До понад 10% APR. Що більше монет у стейкінгу, то більший ваш заробіток.

Надіслати токени у стейкінг!