Citigroup (C) знизився на 5,4% після останнього звіту про прибутки: чи зможе він відновитися?

Минув приблизно місяць від останнього звіту про прибутки Citigroup (C). За цей час акції втратили близько 5,4%, поступаючись індексу S&P 500.

Чи продовжиться нещодавня негативна тенденція напередодні наступного звіту про прибутки, чи все ж Citigroup готується до прориву? Перш ніж перейти до реакції інвесторів і аналітиків останнім часом, давайте коротко розглянемо найсвіжіший звіт про прибутки, щоб краще зрозуміти ключові чинники.

Citigroup перевищив очікування у IV кварталі завдяки річному зростанню NII

Citigroup повідомив про скоригований чистий прибуток на акцію у четвертому кварталі 2025 року в розмірі $1,81, що на 35,1% більше, ніж за аналогічний період минулого року. Цей показник також перевищив консенсус-прогноз Zacks на 9,7%.

Результати компанії виграли завдяки зростанню чистого процентного доходу і зниженню резервів. Citigroup також зафіксував річне зростання доходів від інвестиційного банкінгу (IB) на 38%, що відображає зростання в сегментах Advisory та Equity Capital Markets. Проте зниження доходів, не пов’язаних із відсотками, зростання операційних витрат, збитки від продажу російського бізнесу та послаблення капітальної позиції були стримуючими факторами. З огляду на це, акції C знизилися майже на 3,8% на початку торгової сесії. Повний день торгів покаже більш чітку картину.

Результати звітного кварталу не враховують суттєву статтю, пов’язану зі збитком від продажу в розмірі $1,2 млрд ($1,1 млрд після оподаткування), що виник внаслідок обліку активів для продажу, пов’язаного із запланованим продажем AO Citibank у Росії. Після врахування цього чистий прибуток (за стандартом GAAP) за квартал склав $2,5 млрд, що на 13,4% менше, ніж за аналогічний квартал минулого року.

За 2025 рік чистий прибуток на акцію становив $6,99, що не дотягує до консенсус-прогнозу Zacks у $7,75. При цьому цей показник перевищує $5,94, зафіксовані у минулому році. Компанія повідомила про чистий прибуток (за стандартом GAAP) у $14,3 млрд, що на 12,6% більше за рік.

Зростання доходів і витрат

Дохід, за вирахуванням процентних витрат, зріс на 2,1% у річному вимірі до $19,9 млрд у четвертому кварталі 2025 року. Валовий дохід не дотягнув до консенсус-прогнозу Zacks на 4,9%.

Дохід за повний рік, за вирахуванням процентних витрат, склав $85,2 млрд, що на 5,6% більше, ніж торік. Валовий дохід не досяг консенсус-прогнозу Zacks у $86,4 млрд.

NII зріс на 14,1% у річному вимірі до $15,7 млрд, тоді як доходи, не пов'язані з відсотками, знизились на 26,6% до $4,2 млрд.

Операційні витрати Citigroup зросли на 5,9% у річному вимірі до $13,8 млрд. Зростання витрат зумовлено, в основному, підвищенням витрат на компенсації та пільги, а також збільшенням податкових платежів, юридичних витрат, витрат на технології й комунікації, частково компенсованих заощадженнями на продуктивності й нижчими витратами на страхування депозитів.

Сегментний результат

У сегменті Services загальний дохід, за вирахуванням процентних витрат, у звітному кварталі склав $5,9 млрд, що на 14,8% більше, ніж торік. Зростання здебільшого зумовлене розвитком Treasury and Trade Solutions, який продовжував збільшувати частку ринку, і Securities Services.

Дохід сегменту Markets знизився майже на 1% у річному вимірі до $4,5 млрд через падіння доходів у Fixed Income та Equity markets.
Дохід банківського сегменту склав $2,2 млрд, що на 78,1% більше, ніж торік, переважно завдяки зростанню IB і корпоративного кредитування.

Дохід сегменту U.S. Personal Banking склав $5,3 млрд, що на 1,2% вище, ніж у минулому році, завдяки зростанню в Retail Banking та Branded Cards, яке було значною мірою компенсовано зниженням у Retail Services.

У сегменті Wealth дохід склав $2,1 млрд у звітному кварталі, що на 6,5% більше у річному вимірі. Зростання зумовлене розвитком бізнесів Citigold та Private Bank, частково компенсоване спадом у бізнесі Wealth at Work.

Дохід у сегменті All Other суттєво скоротився, зафіксувавши збиток у $248 млн порівняно з доходом у $1,3 млрд у минулому році.

Стан балансу залишається міцним

На кінець четвертого кварталу 2025 року депозити компанії зросли на 1,4% порівняно з попереднім кварталом і становили $1,4 трлн. Кредити також зросли на 2,4% послідовно і склали $752 млрд.

Якість кредитного портфеля: неоднозначна ситуація

Загальна сума прострочених кредитів зросла на 34,7% у річному вимірі до $3,6 млрд. Резерви C на можливі кредитні втрати склали $19,2 млрд, що на 3,6% більше, ніж торік.

Резерви на кредитні втрати, вигоди й вимоги за четвертий квартал склали $2,5 млрд, що на 14,4% менше, ніж у минулому році.

Капітальна позиція слабка

На кінець четвертого кварталу 2025 року коефіцієнт Common Equity Tier 1 банку склав 13,2%, що менше, ніж 13,6% у четвертому кварталі 2024 року. Коефіцієнт додаткового левериджу компанії за звітний квартал склав 5,5%, що менше ніж 5,8% минулого року.

Розподіл капіталу

У звітному кварталі C повернув акціонерам $5,6 млрд через дивіденди за звичайними акціями та викуп акцій.

Прогноз на 2026 рік

Керівництво очікує, що NII (без урахування Markets) зросте на 5-6% у річному вимірі у 2026 році.

Керівництво прогнозує коефіцієнт ефективності близько 60% у 2026 році та ще один рік позитивного операційного важеля.

Крім того, керівництво продовжує орієнтуватися на рентабельність матеріального власного капіталу (RoTCE) на рівні 10-11% у 2026 році.

Очікується, що Branded Cards NCL складе 3,50–4,00%.

Очікується, що Retail Services NCL складе 5,75–6,25%.

Як з того часу змінювались прогнози?

Після публікації звіту інвестори спостерігали зростаючу тенденцію щодо нових оцінок.

Оцінки VGM

На даний момент Citigroup має низький показник зростання F, однак його показник Momentum значно кращий і дорівнює A. Проте акція отримала оцінку D за вартістю, що ставить її до нижчих 40% за цією інвестиційною стратегією.

У цілому акція має загальний VGM Score F. Якщо ви не орієнтуєтеся на одну стратегію, цей показник має для вас найбільше значення.

Прогноз

Оцінки для цієї акції мають тенденцію до зростання, і масштаб цих переглядів виглядає обнадійливо. Варто зазначити, що Citigroup має рейтинг Zacks №3 (Hold). Ми очікуємо стабільної динаміки акції в наступні кілька місяців.