Долар зростає, оскільки падіння акцій підвищує попит на доларову ліквідність

Індекс долара піднявся до тижневого максимуму

Індекс долара виріс на 0,55% сьогодні, досягнувши найвищого рівня за тиждень. Зниження на фондових ринках підвищило привабливість долара як тихої гавані. Додатково, падіння євро та британського фунта, які також досягли тижневих мінімумів, ще більше зміцнили долар. Однак змішані економічні дані США та зниження прибутковості казначейських облігацій створюють певний опір для «зеленого».

Ключові економічні новини США

• Індекс виробничої активності Empire State за лютий знизився на 0,6 пункту до 7,1, що є меншим падінням, ніж очікувані 6,2.
• Індекс ринку житла NAHB несподівано впав на 1 пункт до 36, що стало мінімумом за п’ять місяців і не виправдало прогнозів зростання до 38.

Огляди центральних банків та очікування щодо ставок

Президент Федерального резервного банку Чикаго Остін Гулсбі зазначив, що інфляція в секторі послуг залишається високою, але припустив, що подальше зниження процентних ставок цього року можливе, якщо інфляція продовжить рухатися до цілі Федеральної резервної системи у 2%.

На даний момент ринок оцінює ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів на наступному засіданні Федеральної резервної системи, запланованому на 17-18 березня, у 9%.

Дивлячись вперед, очікується, що Федеральний комітет з відкритого ринку знизить ставки приблизно на 50 базисних пунктів у 2026 році. Для порівняння, Bank of Japan очікується підняття ставки на 25 базисних пунктів, тоді як Європейський центральний банк, ймовірно, залишить свою політику без змін у цей же період.

Рухи на валютному ринку

• EUR/USD впав на 0,34% до тижневого мінімуму під тиском несподіваного зниження індексу економічних очікувань ZEW Німеччини за лютий та зміцнення долара сьогодні.
• Індекс очікувань ZEW у Німеччині знизився на 1,3 пункту до 58,3, не виправдавши очікувань зростання до 65,2.
• Ринки закладають ймовірність у 4% зниження ставки на 25 базисних пунктів від ЄЦБ на засіданні 19 березня.
• USD/JPY зріс на 0,14%. Єна ослабла на фоні зниження прибутковості японських державних облігацій, причому 10-річна ставка досягла мінімуму за п’ять тижнів. Крім того, індекс третинної індустрії Японії за грудень зазнав найбільшого падіння за дев’ять місяців, що додатково тисне на єну.

Дивергенція політики центральних банків

Член ради Bank of Japan Сейджі Адачі висловив підтримку потенційному підвищенню ставки у квітні, зазначивши потребу в додаткових економічних даних. Різноспрямовані політики центральних банків частково підтримують єну, оскільки від BOJ очікують посилення політики, тоді як від Fed та ЄЦБ очікується збереження чи зниження ставок. Зниження прибутковості казначейських облігацій США сьогодні також дещо підтримує єну.

Додаткові події на ринку

• Індекс третинної індустрії Японії за грудень впав на 0,5% місяць до місяця, що є більш значним падінням, ніж очікувані 0,2%, і найбільшим скороченням за дев’ять місяців.
• Член ради BOJ Сейджі Адачі попередив, що підвищення ставки у березні було б передчасним, вказавши, що квітень є більш ймовірним часом для посилення політики після отримання нових даних.
• На даний момент ринок оцінює ймовірність підвищення ставки BOJ на засіданні 19 березня у 14%.

Дорогоцінні метали під тиском

• Ф’ючерси на золото COMEX за квітень подешевшали на $153,70 (-3,05%), тоді як ф’ючерси на срібло COMEX за березень впали на $4,974 (-6,38%).
• Ціни на золото й срібло впали до тижневих мінімумів під тиском зміцнення долара та оптимізму щодо потенційної ядерної угоди США-Іран, що зменшило попит на дорогі метали як тиху гавань і спровокувало ліквідацію позицій у дорогоцінних металах.
• Попри сьогоднішні втрати, знижені світові прибутковості облігацій і триваючі геополітичні ризики у таких регіонах, як Іран, Україна, Близький Схід і Венесуела, продовжують підтримувати дорогоцінні метали як захисний актив. Політична невизначеність у США та занепокоєння щодо дефіциту держбюджету також змушують інвесторів переходити з доларових активів у золото та срібло.
• Попит з боку центральних банків залишається високим: центральний банк Китаю у січні збільшив золоті резерви п’ятнадцятий місяць поспіль, додавши 40 000 унцій до загальної суми 74,19 млн тройських унцій.
• Ін’єкції ліквідності з боку Федеральної резервної системи, включаючи програму на $40 млрд на місяць, оголошену у грудні, також сприяють попиту на дорогоцінні метали як засіб збереження вартості.
• Ціни на золото та срібло різко впали 30 січня після того, як президент Трамп висунув Кевена Варша на посаду голови Fed, що розцінюється як менш сприятливий для агресивного зниження ставок. Зростання волатильності призвело до підвищення вимог маржі з боку бірж, що додатково сприяє ліквідації довгих позицій.
• Інвестиційний попит на дорогоцінні метали залишається сильним: запаси ETF на золото у кінці січня досягли максимуму за 3,5 роки. Запаси ETF на срібло також досягли піку у грудні, після чого впали до мінімуму за два з половиною місяці на початку лютого.