Toll Brothers (NYSE:TOL) дивує сильними результатами у четвертому кварталі 2025 фінансового року

Компанія з будівництва житла Toll Brothers (NYSE:TOL) оголосила

у четвертому кварталі 2025 календарного року, при зростанні продажів на 15,4% у річному обчисленні до $2,15 млрд. Її прибуток за GAAP склав $2,19 на акцію, що на 3,4% вище за консенсус-прогноз аналітиків.

Чи настав зараз час купувати Toll Brothers?

Дуглас С. Єрлі-молодший, голова правління та головний виконавчий директор, заявив: «Ми задоволені нашими результатами першого кварталу, адже ми досягли або перевищили орієнтири практично за всіма показниками. Ми передали 1 899 будинків за середньою ціною $977 000, забезпечивши дохід від продажу житла в розмірі $1,85 млрд. Наша скоригована валова маржа у кварталі склала 26,5%, що на 25 базисних пунктів краще за прогноз, а витрати SG&A у відсотках до доходів від будівництва житла становили 13,9%, що на 30 базисних пунктів краще за орієнтир. Як результат, ми отримали $2,19 на розведену акцію за квартал, що на 25% більше порівняно з першим кварталом 2025 фінансового року. Крім того, ми підписали 2 303 чистих контракти на $2,4 млрд у цьому кварталі — кількість одиниць залишилася незмінною, але у грошах це на 3% більше у річному обчисленні, оскільки наша середня ціна продажу зросла до $1 033 000.

Огляд компанії

Заснована двома братами, які починали зі зведення та продажу лише одного будинку в Пенсильванії, сьогодні Toll Brothers (NYSE:TOL) є забудовником житла класу люкс по всій території США.

Зростання доходу

Огляд довгострокової динаміки продажів компанії дає уявлення про її якість. Будь-який бізнес може досягти короткострокового успіху, але компанія найвищого рівня зростає роками. За останні п’ять років Toll Brothers збільшувала свої продажі на солідні 9% середньорічного темпу зростання. Це зростання перевищило середній показник компаній промислового сектора й свідчить, що її пропозиції знаходять відгук у клієнтів.

Ми в StockStory надаємо найбільшого значення довгостроковому зростанню, але у промисловості п’ятирічний історичний огляд може не враховувати цикли, галузеві тренди або скористання компанією каталізаторами, такими як новий виграний контракт чи успішна продуктова лінія. Останні результати Toll Brothers свідчать про уповільнення попиту, оскільки її річний темп зростання доходу за останні два роки склав 5,2%, що нижче за п’ятирічний тренд. Ми ставимося з обережністю до компаній цього сектору, коли вони фіксують уповільнення зростання доходу, оскільки це може сигналізувати про зміну смаків споживачів за відсутності суттєвих бар’єрів для переходу.

Ми можемо детальніше вивчити динаміку доходу компанії, проаналізувавши її беклог — вартість замовлень, які ще не виконані чи не передані. Беклог Toll Brothers у минулому кварталі досяг $6,02 млрд, а середнє зниження за останні два роки склало 9,4% у річному обчисленні. Оскільки ця цифра менша за ріст доходу, ми бачимо, що компанія не забезпечила достатньо нових замовлень для підтримки темпів зростання в майбутньому.

У цьому кварталі Toll Brothers зафіксувала зростання доходу на 15,4% у річному обчисленні, а її дохід у розмірі $2,15 млрд перевищив оцінки Wall Street на 15,7%.

Дивлячись уперед, аналітики очікують, що дохід знизиться на 6,4% протягом наступних 12 місяців, що є уповільненням порівняно з останніми двома роками. Такий прогноз виглядає не дуже оптимістично та свідчить, що на її товари та послуги чекають певні виклики попиту.

Книга 1999 року Gorilla Game передбачила домінування Microsoft і Apple у сфері технологій ще до того, як це відбулося. Її теза? Визначати переможців платформ на ранньому етапі. Сьогодні компанії корпоративного програмного забезпечення, які впроваджують генеративний AI, стають новими «горилами» ринку.

Операційна маржа

Toll Brothers залишалася добре налагодженою машиною протягом останніх п’яти років. Вона демонструвала елітну прибутковість для промислової компанії, маючи середню операційну маржу 16,3%. Цей результат особливо вражає з огляду на низьку валову маржу, яка здебільшого визначається характером продукції та потребує значних змін для відчутного зростання. Компанії мають більше контролю над операційною маржею, і високі її значення при низькій валовій маржі свідчать про ефективне управління операціями.

Аналізуючи тенденцію прибутковості, операційна маржа Toll Brothers зросла на 3,7 процентного пункти за останні п’ять років, оскільки зростання продажів забезпечило операційний левередж. Її розширення вражає, особливо враховуючи, що більшість конкурентів у сфері Home Builders зазнали серйозного падіння маржі.

У четвертому кварталі Toll Brothers зафіксувала операційну маржу на рівні 10,2%, що на 2,6 процентного пункти менше у річному обчисленні. Оскільки валова маржа Toll Brothers знизилася більше, ніж операційна, можна припустити, що останні неефективності були спричинені слабким контролем собівартості продажів, а не збільшенням витрат на маркетинг, R&D чи адміністративні накладні.

Прибуток на акцію

Динаміка виручки пояснює історичне зростання компанії, але довгострокові зміни прибутку на акцію (EPS) відображають прибутковість цього зростання — наприклад, компанія може штучно збільшити продажі за рахунок надмірних витрат на рекламу та промоції.

EPS Toll Brothers зростав шаленими темпами — 29,8% середньорічного темпу зростання за останні п’ять років, що перевищує її річний темп зростання доходу в 9%. Це свідчить, що компанія стала прибутковішою в розрахунку на акцію в міру розширення.

Занурення у нюанси прибутків Toll Brothers дозволяє краще зрозуміти її результати. Як ми зазначали раніше, операційна маржа Toll Brothers знизилася в цьому кварталі, але зросла на 3,7 процентного пункти за останні п’ять років. Кількість її акцій також скоротилася на 24,3%, і ці фактори разом є позитивними для акціонерів, адже зростання прибутковості та викуп акцій прискорюють зростання EPS порівняно зі зростанням доходу.

Як і у випадку з доходом, ми аналізуємо EPS за коротший період, щоб переконатися, що не пропускаємо змін у бізнесі.

Для Toll Brothers її дворічний середньорічний темп зростання EPS становив 4%, що нижче за п’ятирічний тренд. Ми сподіваємося, що зростання зможе прискоритися в майбутньому.

У четвертому кварталі Toll Brothers повідомила про EPS у розмірі $2,19, що вище за $1,75 у відповідному кварталі минулого року. Цей результат перевищив оцінки аналітиків на 3,4%. Протягом наступних 12 місяців Wall Street очікує, що річний EPS Toll Brothers скоротиться на 9,7% і складе $14.

Основні висновки з результатів Toll Brothers за IV квартал

Ми були вражені тим, наскільки значно Toll Brothers перевершила очікування аналітиків щодо доходу цього кварталу. Також тішить, що її EPS перевищив прогнози Wall Street. Якщо подивитися ширше, ми вважаємо це хорошим звітом із ключовими позитивними моментами. Акції залишилися майже без змін на рівні $162,69 одразу після оприлюднення результатів.

Чи вважаємо ми Toll Brothers привабливою для купівлі за поточною ціною? Приймаючи таке рішення, важливо врахувати її оцінку, якість бізнесу, а також те, що сталося у звітному кварталі.