«Наставник» Бесента та Волша Друкенміллер у четвертому кварталі «точно» відкрив позиції у фінансових ETF, ETF з рівною вагою S&P та ETF Бразилії

За східноамериканським часом, у п'ятницю, 14 лютого, після закриття торгів на фондовому ринку США, у поданому до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) документі 13F було розкрито, що сімейний офіс легендарного інвестора Стенлі Друкенміллера (Stanley Druckenmiller) – Duquesne Family Office – у четвертому кварталі 2025 року здійснив масштабну перебудову портфеля.

У четвертому кварталі Друкенміллер "точно" відкрив позиції у фінансовому ETF (XLF), рівноважному ETF S&P 500 (RSP) і бразильському ETF, а також повністю ліквідував позицію в Meta і продовжив нарощувати частку Alphabet (Google).

Цей звіт про портфельні інвестиції оприлюднений саме тоді, коли двоє "учнів" Друкенміллера – Скотт Бессент (Scott Bessent) і Кевін Уорш (Kevin Warsh) – офіційно увійшли до керівного ядра економічного ухвалення рішень у США. Бессент із січня цього року став міністром фінансів США, а Уорш нещодавно був висунутий на посаду голови Федеральної резервної системи.

“Точне” відкриття позицій у фінансовому ETF, рівноважному ETF S&P та бразильському ETF

Згідно з документом, у четвертому кварталі Друкенміллер вперше купив State Street Financial Select Sector SPDR ETF (XLF), відкривши позицію у 5,4956 млн акцій із ринковою вартістю портфеля на кінець періоду близько 301 млн доларів. Ця угода одразу зробила XLF другою за величиною позицією у його портфелі з часткою 6,7% від загальних активів.

Одночасно сімейний офіс Duquesne також вперше купив Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP) з обсягом у 1,1739 млн акцій та ринковою вартістю близько 225 млн доларів, що становить 5% портфеля.

Разом ці дві ETF-угоди склали понад 11% ваги інвестиційного портфеля. Аналітики ринку відзначають, що купівля XLF зазвичай розглядається як ставка на послаблення фінансового регулювання та сприятливе для банків середовище процентних ставок; а покупка RSP (рівноважного індексу), а не SPY (індексу зваженого на капіталізацію), демонструє очікування Друкенміллера щодо розширення ширини ринкового зростання та можливого перетікання коштів із перенасичених технологічних гігантів у ширший спектр галузей.

Крім того, Друкенміллер вперше купив iShares MSCI Brazil ETF (EWZ), відкривши позицію у 3,5526 млн акцій із ринковою вартістю близько 113 млн доларів, що становить 2,51% портфеля.

Розбіжності у технологічних акціях: повна ліквідація Meta, нарощення позицій у Google та Sea

Щодо технологічних акцій, Друкенміллер у четвертому кварталі вжив значних диференційованих дій.

Щодо скорочення позицій: Duquesne Family Office у четвертому кварталі продав усі 76,100 акцій Meta Platforms. Ця повна ліквідація спричинила близько 1,38% негативної зміни експозиції портфеля. Крім того, він повністю ліквідував позицію у фармацевтичній компанії Verona Pharma (VRNA), продавши понад 1 млн акцій.

Щодо збільшення позицій: Друкенміллер продовжував нарощувати частку в Alphabet (GOOGL). У четвертому кварталі він збільшив позицію на 282,800 акцій, що на 276,71% більше, і на кінець періоду мав 385,000 акцій загальною вартістю близько 120 млн доларів.

Водночас він суттєво збільшив позицію у південно-східноазійському інтернет-гіганті Sea Ltd (SE), додавши 669,900 акцій, що на 244,32% більше, і на кінець кварталу мав позицію вартістю близько 120 млн доларів.

Крім того, незважаючи на те, що фармацевтична компанія Natera Inc (NTRA) залишається його найбільшою позицією (12,8% портфеля), він скоротив інші фармацевтичні активи. Зокрема, Teva Pharmaceutical (TEVA) було скорочено на 10,719 млн акцій (на 64,6%), а Insmed (INSM) – на 941,700 акцій (на 38,86%).

На кінець четвертого кварталу 2025 року портфель Друкенміллера складався із 62 акцій, п’ятірка найбільших позицій – Natera Inc, фінансовий ETF (XLF), Insmed Inc, рівноважний ETF S&P 500 (RSP) та Teva Pharmaceutical.

Важливий індикатор політичного курсу США?

Дії Друкенміллера цього кварталу привернули пильну увагу Волл-стріт, головна причина чого – його особливі стосунки з новими економічними керівниками адміністрації Трампа.

Міністр фінансів Бессент раніше працював на Друкенміллера у Soros Fund Management, і в 1992 році вони разом організували знамениту угоду з продажу британського фунта. Кандидат на посаду голови Федеральної резервної системи Уорш з 2011 року був партнером у Duquesne Family Office. За словами обізнаних осіб, Уорш і Друкенміллер спілкуються дуже часто – іноді по кілька десятків разів на день; Бессент також підтримує тісний контакт із Друкенміллером.

Такі "вчитель-учень" стосунки дають ринку підстави припускати, що "економічна школа Друкенміллера" – тобто проти дефіциту, проти інфляції, проти тарифів – може знайти відображення у політиці через Бессента та Уорша.

Друкенміллер роками попереджає, що фіскальний дефіцит США – це "боргова бомба", і виступає за скорочення соціальних виплат. У монетарній політиці він схильний до жорсткої позиції, під час пандемії критикував ФРС за надто повільне підвищення ставок. Важливо, що він чітко виступає проти тарифної політики, що потенційно суперечить основним торговим принципам Трампа.

Раніше в інтерв’ю з Financial Times Бессент зазначив: "У світі глобальної макроторгівлі Друкенміллер – це унікальна постать."

З огляду на офіційне призначення його учнів, зміни у портфелі цього "незалежного гравця" стали важливим індикатором для ринку щодо політичного курсу Вашингтона.