Пропозиція Bayer у розмірі 7 мільярдів доларів для вирішення проблем із Roundup викликає сумніви

Юридична стратегія Bayer щодо Roundup викликає сумніви у інвесторів

Фотограф: Alex Kraus/Bloomberg

Генеральний директор Bayer AG Білл Андерсон працює над вирішенням тривалих юридичних проблем компанії, пов’язаних із гербіцидом Roundup, але його останній підхід сприймається з обережністю як інвесторами, так і юридичними аналітиками.

Німецький транснаціональний концерн спочатку підняв надії, запропонувавши колективне врегулювання на суму 7,25 мільярда доларів, маючи на меті вирішити більшість поточних і майбутніх позовів, в яких стверджується, що Roundup викликає рак — твердження, яке Bayer й досі заперечує, але яке переслідує компанію з моменту придбання Monsanto за 63 мільярди доларів у 2018 році.

Однак після початкового зростання акцій Bayer ентузіазм інвесторів швидко згас. Акції, які у вівторок підскочили на 7,4%, наступного дня впали аж на 12%, що стало найрізкішим падінням за понад рік.

«Це не той прорив, на який сподівалися багато інвесторів», — прокоментував Маркус Маннс, портфельний менеджер з Union Investment у Франкфурті, яка володіє акціями Bayer.

Основні перешкоди залишаються

Запропоноване врегулювання все ще стикається зі значними труднощами. Воно потребує схвалення судді штату Міссурі, а учасники класу мають можливість відмовитися від участі. Bayer також може відкликати угоду, якщо участь буде недостатньою. Андерсон наголосив, що майже повна участь є необхідною для успіху плану.

Фінансові наслідки є суттєвими. Bayer збільшив свої резерви на судові витрати до 11,8 мільярда євро (13,9 мільярда доларів) і попередив, що вільний грошовий потік може стати від’ємним у 2026 році через великі авансові виплати. Компанія організувала містковий кредит на 8 мільярдів доларів для покриття цих витрат і має намір рефінансуватися через випуск облігацій і гібридних цінних паперів.

Незважаючи на скептицизм щодо перспектив колективного позову в Міссурі, адвокати, які беруть участь у структуризації врегулювання, залишаються оптимістичними, що суддя Тім Бойєр, який розглядав кілька справ щодо Roundup, зрештою його схвалить.

«Це буде нелегко», — зазначив Ерік Голланд, адвокат із Сент-Луїса, який представляє позивачів у справах Roundup. «Колективні позови завжди складні, але ми вважаємо, що вирішили ключові питання для отримання схвалення».

Розгляд у Верховному суді додає невизначеності

Переговорна позиція Bayer була посилена рішенням Верховного суду США розглянути вердикт на 1,25 мільйона доларів щодо Roundup з суду Бойєра, зазначає професорка права з Джорджтаунського університету Марія Гловер, експерт з масових деліктів і відповідальності за продукцію.

Верховний суд визначить, чи федеральний закон має перевагу над позовами про невиконання обов’язку попередження, які є центральними для розгляду в Міссурі, що може вплинути на майбутні справи щодо Roundup.

«Очікуване рішення Верховного суду щодо питання попередження дає Bayer значну перевагу», — зазначила Гловер.

Гловер припустила, що позивачі по Roundup можуть захотіти зараз врегулювати свої позови, якщо бояться, що їхні вимоги можуть втратити цінність у разі виграшу Bayer у Верховному суді. Водночас вона підкреслила, що Суд раніше встановлював суворі обмеження на колективні позови, спрямовані на врегулювання майбутніх вимог.

Високі ставки для генерального директора Bayer

Андерсон, який став генеральним директором Bayer у середині 2023 року, зробив вирішення дорогих судових процесів — які вже перевищили 10 мільярдів доларів — пріоритетом. Він має намір переважно врегулювати це питання до кінця 2026 року і вважає, що зараз настав слушний момент для колективного врегулювання після місяців складних переговорів із адвокатами позивачів.

«Цей крок спрямований на звільнення Bayer від судових процесів, щоб ми могли зосередитися на розвитку клітинних та генних терапій, створенні посухостійкого насіння й удосконаленні рішень для щоденного здоров’я», — сказав Андерсон інвесторам.

Його підхід нагадує стратегію колишнього генерального директора Вернера Баумана, який у 2020 році оголосив про широкий план врегулювання, але його врешті-решт відхилив федеральний суддя, залишивши можливість для подальших позовів і дорогих вердиктів.

«Запропонувати врегулювання — це одне, а дійсно його завершити — зовсім інше, навіть якщо ця пропозиція виглядає добре продуманою», — зазначив аналітик Berenberg Себастьян Брей. «Інвестори також враховують можливість зростання відсоткових витрат через борг, необхідний для фінансування врегулювання».

Уроки з минулих невдач

Попередню спробу Bayer укласти колективне врегулювання було заблоковано у 2021 році окружним суддею США Вінсом Чаббрією, який вказав на серйозні недоліки плану, зокрема відсутність можливості відмови. Цього разу пропозиція Bayer передбачає тривалість 21 рік, більший фонд фінансування та дозволяє учасникам відмовитися. Клас також сформовано на основі законодавства штату Міссурі, а не федеральних стандартів.

Компенсація для осіб залежатиме від використання Roundup, віку на момент діагнозу неходжкінської лімфоми та тяжкості стану. За інформацією сайту, створеного прихильниками врегулювання, ті, хто вже подав позови, можуть отримати понад 160 000 доларів кожен, а особи з менш тяжкими формами хвороби можуть розраховувати на 40 000 доларів.

Юридичні експерти висловлюються

Лу Малліган, декан юридичної школи Університету Міссурі-Канзас-Сіті, зазначив, що закони Міссурі щодо колективних позовів подібні до федеральних правил, тому Bayer має довести, що врегулювання відповідає юридичним вимогам для колективної дії.

«Це може спрацювати», — сказав Малліган. «Вони обрали правильну юрисдикцію. Судді Сент-Луїса добре обізнані зі справами щодо Roundup і, схоже, відкриті до врегулювання».

Малліган додав, що очікується, що Верховний суд винесе рішення щодо питання попередження до того, як суддя Бойєр розгляне остаточне затвердження класу, але адвокати можуть закликати позивачів переглянути свої пропозиції щодо компенсації та вирішити, чи відмовлятися до цього рішення.

У січні Верховний суд погодився розглянути питання, чи захищає федеральний закон про пестициди Bayer від вимог про невиконання обов’язку попередження на рівні штатів — юридичний аргумент, який призвів до значних збитків для Bayer і Monsanto. Слухання призначено на 27 квітня, а рішення очікується до середини року.

Якщо Суд стане на бік Bayer, значна частина позовів — за оцінкою аналітиків JPMorgan, близько 80% справ — може бути відхилена. Проте, якщо рішення буде проти Bayer, врегулювання може не бути достатнім для запобігання подальшим судовим процесам.

«Bayer виграє час, але без сприятливого рішення Верховного суду можуть послідувати нові позови», — попередив Маннс.

Ширше відродження Bayer

Окрім юридичних питань, Bayer зазнав відновлення під керівництвом Андерсона — ціна акцій компанії подвоїлася за останній рік. Компанія запровадила значні заходи зі скорочення витрат і оптимізувала управління.

Відновлення також пов’язане з покращенням показників фармацевтичного підрозділу Bayer. Незважаючи на конкуренцію з дженериками для найпопулярнішого препарату від згортання крові Xarelto, попит на засіб для лікування нирок Kerendia та протираковий препарат Nubeqa залишається високим.

Bayer також впроваджує нові продукти, такі як препарат для лікування менопаузи Lynkuet, а нещодавно здивував ринок позитивними результатами випробувань засобу для лікування інсульту Asundexian, який раніше вважався невдалим.

Погляд у майбутнє

На запитання щодо можливого поділу конгломератної структури Bayer, яка включає підрозділи з аграрних наук і споживчого здоров’я, Андерсон зазначив, що наразі зосереджений на врегулюванні судових процесів і перетворенні Bayer на більш гнучку компанію у сфері наук про життя. Однак він не виключив майбутніх змін у структурі групи.

«Ми розглянемо питання структури у відповідний час», — сказав він.

З доповіддю Тіма Ло.

Найпопулярніше з Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.