Але отримані відповіді могли бути не тими, на які всі сподівалися.
З останніх звітів, термін подачі яких спливав на День святого Валентина і які офіційно оприлюднили вчора через свято Presidents’ Day у понеділок, увага одразу зосередилася на Laurore LTD — маловідомій компанії з Гонконгу, що з’явилася у списку власників iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock із 8,79 мільйонами акцій (приблизно $436 мільйонів).
Саме радник Bitwise Джефф Парк відзначив цю подачу вчора, 17 лютого, описавши Laurore як “найбільшого нового учасника IBIT” від “абсолютно нової структури без сайту, без згадок у пресі, без слідів діяльності.”
Ця новина одразу викликала спекуляції: чи був цей таємничий фонд тією самою силою, що обвалила Bitcoin із $127,000 до $102,000 за 40 хвилин у жовтні минулого року?
Звіт за 4 квартал показує, що Laurore сформував свою позицію після обвалу
CIO DeFi Development Corporation, Паркер Вайт, зазначив, що частка Laurore в IBIT була сформована протягом четвертого кварталу 2025 року, який розпочався 1 жовтня і завершився 31 грудня.
Однак Паркер зауважив, що великі маркетмейкери опціонів “МАСОВО збільшили свою довгу волатильність по IBIT через купівлю як CALL, так і PUT,” згідно з учорашніми звітами 13F за 4 квартал.
У своєму повідомленні Паркер згадав, що збільшення розміру позицій таких компаній, як Jane Street, SIG, IMC, Citadel і Marex, деякі з найбільших маркетмейкерів опціонів у світі, він вважає “комічними”.
“Зростання кількості call-опціонів на 690% від JPM (ймовірно, пов’язане з їх структурованими продуктами), зростання на 102% від Barclays тощо,” зазначив Паркер.
DeFi Development Corporation стверджує, що хтось займає масивну коротку позицію проти цих “масових купівель CALL і PUT дилерами.” Звіти 13F наразі не зобов’язують фонди звітувати про короткі позиції в опціонах, лише про довгі.
Паркер завершив пост, не повністю знімаючи підозри з Laurore: “Отже, за такої кількості позицій, якщо короткі позиції були сконцентровані лише у кількох фондів (або можливо одного гонконгського фонду, як я прогнозував), то обвал був би абсолютно неминучим.”
Однак у пізнішому повідомленні того ж дня Паркер визнав: “Я все ж таки не думаю, що це той гонконгський фонд, який обвалився, але цікаво,” маючи на увазі Laurore.
Китайський капітал може переорієнтовуватися у фонди ETF США
Аналіз Парка був більше зосереджений на пошуку інформації про Laurore, ніж на причинах обвалу. Він зауважив, що ім'я подавця — Чжан Хуей, яке він описав як “китайський еквівалент John Smith”, тобто настільки поширене, що також може служити маскуванням, і це викликає ще більше підозр.
Згідно з поданими до SEC документами, Laurore вказав свою адресу як Suites 2907-8, 29F, Two Exchange Square, 8 Connaught Place, Central, Hong Kong. Це один із найпрестижніших фінансових районів міста.
Парк також зазначив, що суфікс Ltd потенційно вказує на структуру оболонки з Кайманових островів або Британських Віргінських островів, яку часто використовують багаті користувачі або інституції з обмеженим капіталом для доступу до ринку цінних паперів США.
Виходячи з подібності в імені підписанта та адресі, Паркер Вайт вважає, що Laurore може бути дочірньою компанією Hao Advisors Management, хоча й зі скепсисом. Він також зазначив, що структура була створена професійно, тож це не могла бути аматорська операція.
Однак, що робить Laurore цікавим, так це пов’язані з ним потоки капіталу. Оскільки громадянам Китаю заборонено легально володіти Bitcoin напряму, Парк припустив, що ця подача може бути “раннім сигналом того, що інституційний китайський капітал заходить у Bitcoin через регульований ETF США, а не через біржі або сірі канали.”
Така теорія має сенс, адже IBIT пропонує інституційний рівень доступу до Bitcoin із капіталізацією BlackRock у $10 трильйонів, повним наглядом SEC і великою ліквідністю. Це означає, що організація з Кайманових островів, яка володіє акціями IBIT через гонконгську адресу, все ще може зберігати правдоподібне заперечення.
Звіти 13F виключають інституційну змову
Крайній термін подачі звітів на День святого Валентина не дав конкретних доказів, що пов’язують інституційних гравців із жовтневим інцидентом.
Утім, головний висновок Парка про прозорість залишається справедливим. Оскільки зареєстровані інвестиційні радники, які керують понад $100 мільйонами, зобов’язані розкривати всі свої акції щокварталу, офшорні структури на кшталт Laurore, які обирають доступ до ETF США, мають добровільно піддавати себе пильній увазі, що супроводжує такі інвестиції.
