Величезні інвестиції в AI викликають занепокоєння на ринку: акції Amazon розпочали рік невдало, але Волл-стріт досі вважає її "недооціненим переможцем"

Ціна акцій Amazon (AMZN.US) невдало розпочала цей рік, проте, на думку деяких представників Волл-стріт, така корекція навпаки створює потенційну можливість для купівлі для інвесторів, які вірять у довгострокову віддачу від штучного інтелекту (AI).

Навіть попри початкове зростання акцій цього тижня, за останні 12 місяців акції Amazon впали на 9,2%, що суттєво гірше за композитний індекс Nasdaq, який за той самий період зріс приблизно на 13%. З моменту публікації фінансового звіту 5 лютого, під впливом нижчих за очікування прибутків та занепокоєння ринку щодо великих капіталовкладень у AI, акції Amazon знизились ще приблизно на 7,5%.

Серед інвесторів переважають побоювання, що техногіганти, включаючи Amazon, вкладають сотні мільярдів доларів у створення інфраструктури AI, але відповідна віддача від цих інвестицій ще не стала очевидною. Компанія прогнозує, що капітальні витрати у 2026 році зростуть до близько 200 мільярдів доларів, що суттєво більше за 1 318 мільярдів доларів у 2025 році. Тим часом, прибуток на акцію Amazon у четвертому кварталі становив 1,95 долара, що трохи нижче за очікування Волл-стріт, і це також підсилило обережність ринку.

Втім, саме ця тривога щодо витрат на AI призвела до помітного зниження оцінки Amazon. Наразі прогнозне співвідношення ціни до прибутку акцій на наступні 12 місяців становить близько 25,8, що значно нижче за середній показник останніх п’яти років у 48,1. Аналітик Morgan Stanley і керівник досліджень у сфері технологій Брайан Новак у звіті в середу нагадав клієнтам, що в Amazon вже є потужний бізнес, який може прямо отримати вигоду від збільшення капітальних витрат, а саме Amazon Web Services (AWS).

Новак зазначив, що AWS є “недооціненим ринком переможцем генеративного AI” та підкреслив, що попит на хмарні обчислення продовжує бути важливим рушієм зростання компанії. Керівництво на телефонній конференції під час фінансового звіту 5 лютого повідомило, що наразі невиконані контрактні зобов’язання (backlog) компанії досягли 2,44 трильйона доларів, що на 40% більше, ніж рік тому.

Він також наголосив, що, подібно до інших постачальників хмарних рішень, Amazon наразі стикається з обмеженнями потужностей. Продовження розширення центрів обробки даних для задоволення зростаючого попиту сприятиме подальшому зростанню бізнесу, але це також означає значні капіталовкладення. “Саме тому ми залишаємося позитивно налаштованими щодо прискорення капітальних витрат AWS”, — написав Новак. Він дав акціям Amazon рейтинг “купувати” з цільовою ціною 300 доларів, що означає потенціал зростання більш ніж на 45% від поточного рівня.

Загалом, ставлення Волл-стріт до Amazon залишається переважно оптимістичним. Згідно зі статистикою FactSet, із 72 аналітиків, які слідкують за цією акцією, 66 рекомендують “купувати”, і лише 6 радять “тримати”.

Втім, інвестиції у AI змінюють погляд ринку на можливості технологічних гігантів щодо грошових потоків. У лютому цього року Amazon повідомила, що за останні 12 місяців, включно з четвертим кварталом, вільний грошовий потік склав 11,2 мільярда доларів, що значно менше за 38,2 мільярда доларів рік тому. Головний стратег LPL Financial з акцій Джефф Бухбіндер у звіті від 12 лютого зазначив, що з огляду на те, що капітальні витрати на AI стають довгостроковою темою, інвестори в майбутньому ще пильніше стежитимуть за прогнозами компаній щодо вільного грошового потоку. Водночас він додав, що ринковий консенсус усе ще вказує на “позитивне, але волатильне зростання грошових потоків”.

Остання динаміка свідчить, що частина інвесторів, можливо, вже починає відновлювати довіру до цього гіганта електронної комерції та хмарних обчислень. У вівторок акції Amazon зросли в ціні, завершивши найдовшу з липня 2006 року серію із дев’яти днів поспіль падіння. У середу акції продовжили зростати приблизно на 1,8% і закрилися на рівні 204,79 долара.

Варто зазначити, що, попри відновлення ціни акцій, згідно з даними 13F, опублікованими у вівторок ввечері, Berkshire Hathaway (BRK.A.US, BRK.B.US) під керівництвом Баффета скоротила свою частку в Amazon приблизно на 80% до 2,3 мільйона акцій, але ця новина не завадила короткостроковому зростанню ціни акцій.