Чому акції Bank OZK (OZK) виросли на 3,5% після останнього звіту про прибутки?

Минув приблизно місяць з моменту останнього звіту про прибутки Bank OZK (OZK). За цей період акції зросли приблизно на 3,5%, перевершивши S&P 500.

Чи збережеться нещодавня позитивна тенденція до наступного звіту про прибутки або Bank OZK чекає корекція? Спочатку давайте швидко переглянемо його останній звіт про прибутки, щоб краще зрозуміти, що стало рушіями для Bank OZK останнім часом, перш ніж перейти до аналізу реакції інвесторів і аналітиків.

Bank OZK: прибуток за 4 квартал не виправдав очікувань, резерви зросли р/р

Прибуток Bank OZK на акцію за четвертий квартал 2025 року склав $1,53, що на 1,9% менше у річному вимірі. Чистий результат також не виправдав консенсус-прогнозу Zacks у $1,56.

Результати насамперед постраждали через збільшення резервів під кредитні втрати та зростання операційних витрат. Водночас сильне зростання чистого процентного доходу та доходу, не пов’язаного з процентами, стало підтримкою. Здорове річне зростання кредитів і депозитів також було позитивним фактором.

Чистий прибуток, доступний для звичайних акціонерів, склав $171,9 млн, що на 3,5% менше проти $178,1 млн за аналогічний період минулого року.

За підсумками 2025 року прибуток на акцію склав $6,18 проти $6,14 минулого року. Однак цей показник не досяг консенсус-прогнозу Zacks у $6,20. Чистий прибуток, доступний для звичайних акціонерів, склав $699,3 млн, що трохи менше, ніж минулого року.

Дохід і витрати зростають

Чистий дохід склав $440,6 млн, що на 6,9% більше у річному вимірі. Виручка перевищила консенсус-прогноз Zacks у $432,6 млн.

За 2025 рік чистий дохід склав $1,72 млрд, порівняно з $1,66 млрд у 2024 році. Дохід відповідав консенсус-прогнозу Zacks.

Чистий процентний дохід за четвертий квартал становив $407 млн, що на 7,3% більше у річному вимірі. Наш прогноз для цього показника був $402 млн.

Чиста процентна маржа на повністю оподатковуваній основі скоротилася на 3 базисних пункти у річному вимірі до 4,30%. Наш прогноз NIM становив 4,31%.

Дохід, не пов’язаний з процентами, склав $33,6 млн, що на 2% більше, ніж за аналогічний період минулого року. Наш прогноз для цього показника був $34,5 млн.

Непроцентні витрати склали $161,6 млн, що на 15,4% більше, ніж у попередньому році. Збільшення було зумовлено зростанням зарплат і виплат співробітникам, витратами на приміщення й обладнання та іншими операційними витратами. Ми прогнозували цей показник на рівні $159 млн.

Коефіцієнт ефективності Bank OZK склав 36,36%, порівняно з 33,71% за аналогічний період минулого року, що свідчить про зниження прибутковості.

Станом на 31 грудня 2025 року чисті кредити становили $31,8 млрд, порівняно з $29,5 млрд станом на 31 грудня 2024 року. Загальні депозити становили $33,4 млрд, що на 7,5% більше, ніж у попередньому році.

Якість кредитного портфеля погіршується

Чисті списання до середнього загального обсягу кредитів зросли до 1,18% проти 0,16% за аналогічний період минулого року. Резерв під кредитні втрати склав $50,6 млн, що на 36% більше у річному вимірі. Ми прогнозували резерви на рівні $40,1 млн.

Відношення прострочених кредитів до загального обсягу кредитів зросло до 1,06% станом на 31 грудня 2025 року, проти 0,44% роком раніше.

Коефіцієнти прибутковості знижуються

На кінець четвертого кварталу рентабельність середніх активів становила 1,67%, проти 1,87% за аналогічний період минулого року. Рентабельність середнього власного капіталу також знизилася до 11,80% проти 13,33%.

Перспективи

Після зниження ставок очікується, що дохідність кредитного портфеля компанії знизиться швидше, ніж вартість депозитів, що призведе до певного зменшення NIM.

З урахуванням двох менших днів у першому кварталі 2026 року та повного впливу грудневого зниження ставки ФРС, керівництво очікує, що чистий процентний дохід у першому кварталі 2026 року складе $385–390 млн. Очікується, що NII зростатиме у кожному наступному кварталі 2026 року, завдяки більшій кількості днів, зростанню кредитного портфеля та перегляду ставок за строковими депозитами у відповідь на перегляди за кредитами.

Протягом 2025 року Bank OZK збільшив ресурси, спрямовані на зростання непроцентного доходу, зокрема шляхом збільшення доходу від іпотечного кредитування на вторинному ринку, довірчих та wealth-послуг, казначейського управління й бізнесів, пов’язаних із CIB. Очікується, що ці зусилля сприятимуть зростанню непроцентного доходу на середньо- або високі однозначні відсотки у 2026 році та додатковому зростанню прибутку у 2027 та наступних роках.

У 2026 році очікується зростання непроцентних витрат на 8-9% порівняно з 2025 роком, що відображає продовження інвестицій компанії для підтримки майбутнього зростання та більшої диверсифікації портфеля.

Очікується, що RESG матиме підвищені погашення у більшості кварталів 2026 року, тому частка RESG у загальному портфелі кредитів, ймовірно, продовжить скорочуватися у 2026 році, опустившись нижче 50% протягом року.

Керівництво очікує, що обсяги нових кредитів у 2026 році будуть подібними до рівнів, досягнутих у 2024 і 2025 роках.

За підсумками 2026 року менеджмент очікує зростання кредитного портфеля на середньооднозначний відсоток, включаючи сильне зростання CIB, компенсоване значними погашеннями кредитів RESG. На 2027 рік очікується прискорення зростання кредитного портфеля до 10-11% завдяки зменшенню впливу погашень RESG, а також значному зростанню CIB та інших кредитних напрямків.

Залежно від ринкової ситуації та наявних інвестиційних можливостей, компанія очікує певного зростання портфеля інвестиційних цінних паперів у 2026 році.

Очікувана ефективна ставка податку на 2026 рік становить 23-24%.

Як з того часу змінювались прогнози?

За минулий місяць інвестори спостерігали тенденцію до зниження перегляду прогнозів.

VGM-оцінки

На даний момент Bank OZK має слабкий показник зростання F, а також такий самий показник за динамікою. Однак акція отримала оцінку B за вартістю, що поміщає її у другий квінтиль для цієї інвестиційної стратегії.

Загалом акція має загальний VGM Score D. Якщо ви не зосереджені на одній стратегії, саме цей бал має для вас значення.

Перспективи

Прогнози щодо акції в цілому мають тенденцію до зниження, і масштаб цих переглядів свідчить про негативну динаміку. Цікаво, що Bank OZK має рейтинг Zacks #3 (Hold). Ми очікуємо від акції повернення, що відповідатиме ринку, протягом наступних кількох місяців.