Інвестори готуються до негайної реакції ринку, оскільки Верховний суд має винести рішення щодо тарифів

Верховний суд готується розглянути тарифний спір

Верховний суд Сполучених Штатів планує засідання у п’ятницю о 10:00 за східним часом, що стане його першою сесією за кілька тижнів. Інвестори уважно стежать за перебігом подій, очікуючи потенційного рішення щодо тарифів, яке може вплинути на фінансові ринки.

Справу, яку розглядають, Learning Resources, Inc. v. Trump, може мати далекосяжні наслідки для американської торгової політики. На кону — так звані тарифи "Дня звільнення", запроваджені колишнім президентом Трампом, що вплинули на країни по всьому світу, а також його часті тарифні погрози щодо окремих націй.

За останні 14 місяців Трамп посилався на Закон про міжнародні надзвичайні економічні повноваження (IEEPA) 1977 року для обґрунтування широкомасштабних тарифних заходів. Головне питання перед судом — чи дозволяє цей закон вводити тарифи у відповідь на економічні надзвичайні ситуації, оголошені президентом.

Можливі різноманітні результати, і хоча учасники ринку очікують реакції незалежно від рішення, мало хто вірить, що рішення Верховного суду остаточно вирішить це питання.

Верховний суд збирається 20 лютого, щоб розглянути законність тарифів, запроваджених адміністрацією Трампа. (Andrew Harnik/Getty Images)

Можливі реакції ринку

Аналітики JPMorgan окреслили декілька сценаріїв розвитку подій: суд може залишити тарифну політику Трампа чинною, скасувати її або, можливо, відкласти будь-які зміни до закінчення проміжних виборів. Залежно від деталей, S&P 500 може коливатися від падіння на 1% до зростання на 2%, згідно з їхнім звітом.

Тобін Маркус з Wolfe Research припустив, що суд може винести вузьке рішення, обмеживши повноваження Білого дому застосовувати IEEPA для тарифів, але не вимагатиме повернення коштів. У такому разі він очікує початкового піднесення для акцій — особливо серед великих імпортерів — і зниження цін на облігації, хоча попереджає, що ці рухи можуть бути недовготривалими.

Террі Хейнс з Pangaea Policy порадив інвесторам підготуватися до початкового сплеску активності на ринку, за яким, ймовірно, швидко послідує корекція. Він вважає, що, незалежно від заголовків, тарифи, ймовірно, залишаться чинними.

Невизначеність щодо строків рішення Верховного суду

Поки що неясно, чи принесе п’ятниця остаточне рішення. Верховний суд зазвичай завчасно оголошує, коли можуть бути оприлюднені думки, але не уточнює, які саме справи, до початку сесії. Додаткові рішення можуть бути винесені наступного вівторка — одночасно з виступом президента Трампа "Про стан союзу" — або у середу, 25 лютого.

Запасні плани Трампа

Трамп і його адміністрація неодноразово заявляли, що у разі скасування чинних тарифів вони шукатимуть альтернативні законні шляхи для їх відновлення. Проте політичний клімат напередодні проміжних виборів може ускладнити такі зусилля, особливо після недавніх кроків щодо зниження деяких тарифів.

Попри ці виклики, Трамп запевнив своїх прихильників, що "щось придумає", якщо рішення не підтримуватиме його політику, хоча він визнав, що будь-який новий підхід може бути не таким ефективним, як чинна система.

Якщо Верховний суд визнає, що тарифи були запроваджені незаконно і зобов’яже здійснити ретроспективне повернення коштів, бізнес може зіткнутися з тижнями невизначеності та перебоїв. Або ж судді можуть скасувати тарифи без необхідності повернення коштів чи залишити чинні заходи без змін.

Ще одна важлива справа, що чекає на рішення, стосується спроби адміністрації Трампа звільнити члена Ради Федеральної резервної системи Лізу Кук. Усні слухання відбулися у січні, і судді висловлювали скептицизм щодо позиції адміністрації.

Деліберативний процес суду

Під час слухань судді виявили сумніви — хоча й не одностайно — щодо обґрунтованості використання Білим домом надзвичайних повноважень для введення тарифів. Листопадова сесія завершилася значною невизначеністю щодо остаточного результату.

Головний суддя Джон Робертс наголосив, що незалежно від мотивів президента, введення тарифів по суті є оподаткуванням американців — повноваженням, яке традиційно належить Конгресу. Він поставив під сумнів, чи можуть будь-які зовнішньополітичні цілі президента переважати це фундаментальне право Конгресу.

Судді також обговорювали можливі наслідки повернення коштів, і суддя Емі Коні Барретт зауважила, що такий процес "може стати хаосом".

Судді Верховного суду позують для офіційного портрету у Вашингтоні, 2022 рік. (Olivier Douliery/AFP via Getty Images)

Ставки високі: йдеться приблизно про 130 мільярдів доларів доходів. З початку 2025 року уряд США зібрав понад 260 мільярдів доларів з тарифів, і, за оцінками Tax Foundation, близько 55% цієї суми пов’язано саме з оспорюваними тарифами.

Інвестори чекають на рішення з грудня. Емі Хау з SCOTUSblog нещодавно зазначила кілька причин затримки, зокрема можливість того, що більшість готує рішення про залишення тарифів чинними, або що суд може передати питання про повернення коштів до нижчих інстанцій. Крім того, складність справи може просто вимагати більше часу для обговорення.

Хау підсумувала: "Яким би не було рішення, одне можна сказати точно: суд працює за власним графіком, а не згідно з очікуваннями сторін, спостерігачів чи медіа".

Суддя Кетанджі Браун Джексон, відповідаючи на питання про затримку в недавньому інтерв’ю CBS, пояснила, що підготовка рішень — це тривалий процес і підкреслила відданість суду ґрунтовності та ясності у прийнятті рішень.

Бен Верскул повідомляє з Вашингтона для Yahoo Finance.