Нагадування щодо торгівлі золотом: боротьба биків і ведмедів за рівень 5000, ультиматум Ірану VS ядерна бомба США PCE — хто спровокує наступний рух ринку?

Huìtōng Веб 20 лютого—— Інвестори напружено зважують дедалі більшу напруженість між США та Іраном, водночас уважно стежачи за даними щодо інфляції у США, які будуть оприлюднені пізніше у п’ятницю. Геополітичні ризики надають ціні золота потужну підтримку як захисному активу, однак сильні економічні показники США стримують зростання. Ринок перебуває у стані різких коливань, демонструючи класичний складний сценарій: "новинний драйвер, тиск даних".

У четвер (19 лютого) на ринку золота відбулась жорстка боротьба між "биками" та "ведмедями"; спотове золото під час торгів сягнуло історичного максимуму 5022,15 долара/унція (UTC+8), але закрилося на рівні 4995,83 долара/унція (UTC+8), підрісши на 0,4%. За цим майже незмінним показником приховано підводні течії ринку. Інвестори стоять на роздоріжжі: з одного боку — "десятиденний ультиматум" Трампа Ірану, з іншого — "економічна ядерна бомба" у вигляді очікуваних даних щодо інфляції PCE у США. Золото шукає свій напрямок між геополітичним димом та холодним світлом економічних даних. У п’ятницю (20 лютого) на ранковій сесії в Азії спотове золото трохи просіло і зараз торгується поблизу 4988 доларів/унція (UTC+8).

Старший стратег ринку RJO Futures Деніел Павілоніс зазначив: "Ринок переживає сильну турбулентність, демонструючи бічний рух". Ця фраза влучно відображає суть поточного стану ринку золота: обидві сторони борються біля психологічного рубежу в 5000 доларів, і жодна не може здобути вирішальної переваги. Це саме той передбуревий спокій, який найбільше гнітить.

Криза між США та Іраном: "десятиденний термін" Трампа та відлік до війни

Небо над Близьким Сходом знову вкрили хмари. Президент США Трамп у четвер виступив із жорстким попередженням, вимагаючи від Ірану укласти угоду щодо його ядерної програми, інакше на країну чекають "дуже погані наслідки". Ще більше шокує, що Трамп, схоже, встановив останній термін у 10-15 днів, після чого США можуть вдатися до військових дій. Ця заява одразу викликала потрясіння на світових фінансових ринках.

Кроки війни наближаються. Відомо, що Трамп розглядає можливість початкового обмеженого військового удару по Ірану, спрямованого на кілька військових чи урядових об’єктів. За словами обізнаних осіб, якщо буде надано дозвіл, перша атака може відбутися вже за кілька днів. Ще тривожніше, що це лише "аперитив" — якщо Іран і далі відмовлятиметься припинити збагачення урану за вимогою Трампа, США дадуть відповідь широкомасштабною операцією проти об’єктів режиму, основною метою якої є повалення тегеранського уряду.

Тим часом США масово перекидають війська на Близький Схід, кораблі та винищувачі вже розгорнуті. Кремль терміново закликав усі сторони до стриманості, але напруження лише зростає. На тлі побоювань щодо можливого нового удару по Ірану та подальшої дестабілізації всього регіону ціни на нафту підскочили.

Історія свідчить, що золото завжди реагує на геополітичні ризики. Від іранської кризи із заручниками 1979 року, війни в Перській затоці 1990 року до іракської кампанії 2003 року — кожне загострення на Близькому Сході призводило до значного зростання ціни золота. Цього разу ситуація ще складніша: Іран — не лише важливий нафтовий експортер, а й контролює Ормузьку протоку — ключову артерію для глобальних постачань нафти. У разі війни наслідки можуть бути катастрофічними. У такому середовищі золото як фінальний захисний актив накопичує премію за ризик.

Ринок праці США: стійкість та приховані ризики

Однак геополітика — не єдиний чинник, що впливає на ціну золота. На іншому континенті економічні дані США розповідають іншу історію. У четвер Міністерство праці США повідомило, що за тиждень, що завершився 14 лютого, кількість первинних заяв на допомогу з безробіття впала до 206 тисяч (UTC+8), значно нижче очікуваних 225 тисяч. Це перевищення очікувань лише підтвердило сигнали економічної стійкості, які прозвучали у минулому місяці у звіті щодо зайнятості.

Федеральна резервна система у протоколах засідання 27-28 січня також зазначила, що "абсолютна більшість учасників вважає, що ринок праці демонструє ознаки стабілізації". Президент Федерального резервного банку Міннеаполіса Кашкарі прямо заявив, що ринок праці залишається "досить стійким", і Fed майже досягла цілей щодо повної зайнятості та стабільних цін.

Однак під красивою обкладинкою ховаються й ризики. За тиждень, що завершився 7 лютого, кількість повторних заяв на допомогу з безробіття зросла на 17 тисяч до 1,869 мільйона (UTC+8, з урахуванням сезонних коливань). Це тривожний сигнал: людям, які залишили роботу, стає дедалі важче знайти нову. Ліквідність ринку праці зменшується — типовий симптом фінальної стадії економічного циклу.

Саме така ситуація — "загальна стабільність із виявленням структурних проблем" — ставить Fed у складне становище. Протоколи засідання демонструють явний розкол у поглядах щодо майбутнього рівня ставок. Декілька членів правління відкрито заявили про готовність до підвищення ставки у разі стійкої інфляції — їхній "яструбиний" підхід перевищив ринкові очікування. Водночас дехто турбується про ризики для ринку праці. Така внутрішня розбіжність означає, що майбутній курс політики сильно залежатиме від найближчих економічних даних.

Дані щодо інфляції: роздоріжжя для політики Fed

Американський індекс цін на особисте споживання (PCE), який буде оприлюднено у п’ятницю, став ключовим фактором для короткострокового руху ціни золота. Як найулюбленіший індикатор інфляції Fed, цей звіт надасть ринку важливі орієнтири щодо майбутнього шляху монетарної політики.

Ситуація вкрай делікатна. З одного боку, економіка США демонструє несподівану стійкість: кількість початкових заяв на допомогу з безробіття знижується, ринок праці стабільний. З іншого боку, у Fed немає єдності щодо перспектив інфляції — дехто побоюється, що ціновий тиск може зберігатися, і може знадобитися подальше посилення політики. Додаткову складність додає значне розширення торгового дефіциту у грудні до 70,3 млрд доларів (UTC+8), що суттєво перевищило очікування й створило тінь на перспективах економічного зростання.

У такому контексті п’ятничні дані PCE можуть стати вирішальними. Якщо інфляція виявиться вищою за очікування, це зміцнить "яструбині" позиції Fed, що зазвичай тисне на золото. Якщо ж інфляційний тиск ослабне, це підтримає "голубину" політику й може підштовхнути золото вгору.

Керівник відділу торгівлі американськими ставками та іпотечними цінними паперами Manulife Investment Management Майкл Лорізіо дав цікавий коментар: "Порівняно з кількома тижнями тому, потенціал зростання економіки та діапазон можливих результатів стали значно обмеженішими". Це відображає зміну ринкових настроїв: від попереднього оптимізму до обережного очікування. Особливо це помітно на ринку облігацій: дохідність 10-річних казначейських облігацій США коливається між 4,018% і 4,313% (UTC+8), а 2-річних — між 3,385% і 3,468% (UTC+8). Трейдери чекають чіткого сигналу.

Долар і золото: класична гра "гойдалки"

За рухом ціни золота стоїть динаміка долара, який завжди відіграє важливу роль. У четвер індекс долара зріс четвертий торговий день поспіль, піднявшись на 0,19% до 97,88 (UTC+8), досягши максимуму за два тижні. Це найдовший період зростання долара з початку січня.

Сила долара головно пояснюється відносною стійкістю економіки США. Старший аналітик FXStreet у Нью-Йорку Джозеф Тревізані зазначив: "Це не схоже на економіку, що страждає від високих ставок". Ця фраза точно передає нинішній настрій ринку: попри високі ставки, економіка США демонструє хороші результати.

Втім, відносини між доларом і золотом ніколи не були просто негативно корельованими. В умовах зростання геополітичних ризиків обидва активи можуть рухатися вгору одночасно. Історично під час великих криз долар і золото часто виступали захисними активами. Чи повториться це зараз? Вирішальне значення має характер кризи: якщо вона локалізована на Близькому Сході, долар може зміцнитися через приплив захисного капіталу, а золото — через попит на "тиху гавань". Якщо ж криза набуде глобального масштабу і загрожуватиме світовому зростанню, золото може здивувати ще більшими результатами.

Технічний аналіз: стратегічне значення рубежу 5000 доларів

З технічної точки зору рівень 5000 доларів/унція став полем битви між "биками" та "ведмедями". У четвер ціна золота на мить перевищила 5022 долари (UTC+8), але не змогла закріпитися вище 5000 на закритті, що свідчить про сильний психологічний опір на цьому рівні.

Звертає на себе увагу, що останній рух золота має класичний патерн "два кроки вперед, один назад". Хоча загальний тренд висхідний, коливання та відкоті дуже різкі. Зазвичай це свідчить про перебування ринку на критичному поворотному пункті: або це "проміжна зупинка" перед продовженням зростання, або формування вершини й підготовка до масштабної корекції.

На тижневому графіку зростання золота, що почалося наприкінці 2024 року, триває вже понад рік, і сукупне зростання вражає. Жоден актив не може рости безкінечно: помірна корекція, навпаки, є корисною для довгострокового "бичачого" тренду. Головне — правильно оцінити характер корекції: це розворот чи звичайна корекція на шляху вгору?

Аномалія срібла: провісник для золота?

Особливо цікавою є динаміка срібла. У четвер спотове срібло піднялося на 1,7% до 78,35 долара/унція (UTC+8), а в середу зросло більш ніж на 5% (UTC+8). Така стійка динаміка заслуговує уваги.

На ринку дорогоцінних металів срібло часто вважається індикатором для золота. Завдяки поєднанню властивостей дорогоцінного та промислового металу, волатильність срібла зазвичай вища, ніж у золота. У періоди "бичачого" тренду на ринку дорогоцінних металів срібло часто починає зростати раніше й випереджає золото; коли ж тренд вичерпується — срібло першим досягає піку.

Чи свідчить нинішнє зростання срібла під час консолідації золота про можливий новий прорив для "жовтого металу"? Це питання варте уваги. Водночас факт бокового руху платини та падіння паладію вказує на розбіжності у сегменті дорогоцінних металів: платина коливається біля 2070 (UTC+8), паладій під час торгів падав на 3% до 1651 долара (UTC+8). Це свідчить, що на ринку немає єдиних "бичачих" настроїв.

Висновок: затишшя перед бурею чи початок нового етапу?

Золото біля рубежу 5000 доларів переживає протистояння багатьох сил. Напруженість між США та Іраном нависає як меч Дамокла, будь-якої миті може викликати захисний попит; стійкий ринок праці у США дає Fed підстави зберігати "яструбину" позицію, що стримує ціни на золото; очікувані дані PCE можуть стати каталізатором для порушення балансу; технічна боротьба за ключові рівні відображає делікатну рівновагу сил.

Для інвесторів зараз найрозумніша стратегія — пильність, без надмірного оптимізму або песимізму. У короткостроковій перспективі ціна золота може коливатись у діапазоні 4950-5050 доларів (UTC+8), чекаючи на вирішальний сигнал. Він може надійти з двох боків: або суттєве погіршення ситуації між США та Іраном підштовхне золото вгору, або надто сильні дані PCE змінять очікування щодо політики Fed і спровокують падіння ціни золота нижче підтримки.


(Денний графік спотового золота, джерело: Easy Huìtōng)

Східноазійський час 08:05, спотове золото — 4992,73 долара/унція.