Макроекономічний огляд цього тижня: стійкість інфляції у США + невизначеність щодо тарифів, Fed може відкласти зниження ставки до липня

BlockBeats News, 23 лютого: Макроекономічна тенденція у США повернулася до поєднання "висока інфляція + тривалі високі процентні ставки".

У вівторок о 23:00 будуть опубліковані щомісячний темп зростання оптових продажів у США за грудень, Індекс споживчої довіри Conference Board за лютий та Індекс виробничої активності Richmond Fed за лютий;

Після закриття американського фондового ринку в середу NVIDIA опублікує свій фінансовий звіт;

У четвер о 21:30 буде оголошено кількість первинних заявок на допомогу з безробіття у США за тиждень, що закінчився 21 лютого;

У п’ятницю о 22:45 буде опубліковано Індекс ділової активності Chicago PMI за лютий.

Останні дані показують, що загальний темп зростання ВВП у четвертому кварталі 2025 року у США був нижчим за очікування, але базовий ВВП все ж зріс на 2,4% у річному вимірі, що свідчить про стійкість економіки. Базовий PCE за грудень зріс на 0,4% за місяць і досяг 3% у річному вимірі — це найбільше зростання майже за рік, а Super Core PCE досяг 3,3%, що підсилює сигнал про стійку інфляцію.

У результаті ринок процентних ставок переважно відмовився від очікування зниження ставок у першій половині року. За даними LSEG, трейдери наразі повністю враховують два зниження ставки на 25 базисних пунктів у 2026 році, але перше зниження перенесено на липень. Деякі інституції навіть попереджають, що ризик лише одного зниження ставки за весь рік зростає.

Цього тижня увага буде зосереджена на даних щодо PPI у США за січень. Ринок очікує зростання PPI на 0,3% за місяць, а у річному вимірі зниження з попереднього значення 3,0% до 2,8%. Якщо інфляція на виробничому рівні залишиться стійкою, це ще більше обмежить простір для зміни політики ФРС.

Декілька представників ФРС вже подали жорсткі сигнали. Президент Chicago Fed Evans заявив, що якщо інфляція залишатиметься на рівні або вище 3%, поточний рівень процентних ставок "не є високим"; член ради Brainard зазначила, що не підтримує зниження ставок, поки не буде підтверджено, що інфляція продовжує знижуватися; протоколи засідань також показують, що деякі чиновники відкриті до підвищення ставок за необхідності.

Загалом, хоча економічне зростання у США сповільнилося, воно не зупинилося, інфляція залишається впертою, а у фіскальній та торговельній політиці є змінні. На цьому тлі короткострокова волатильність ринку може більше залежати від даних та очікувань щодо політики, тоді як політичний фокус ФРС і надалі буде зосереджений на "збереженні обмежувальних ставок протягом тривалішого періоду".