Lumentum проти Amtech: яку акцію напівпровідників краще купувати?

Lumentum LITE та Amtech Systems ASYS працюють у ланцюжку створення вартості напівпровідників, постачаючи критично важливі технології, що забезпечують виробництво передової електроніки. Lumentum постачає оптичні та фотонні компоненти, які використовуються в дата-центрах з підтримкою AI та високошвидкісних мережевих системах. Amtech надає обладнання для обробки пластин і термічного процесу, яке використовується безпосередньо у виробництві напівпровідників та передових пакувальних рішеннях.

Обидві компанії скористалися хвилею зростання інфраструктурних витрат на AI, яка змінює розподіл капіталу у всій напівпровідниковій галузі. Однак під цим спільним попутним вітром акції обох компаній розповідають дуже різні історії з точки зору масштабу, зростання та ринкового позиціонування. Давайте детально розглянемо, яка з них є кращою інвестицією на даний момент.

Переваги LITE

Lumentum розробляє та виробляє оптичні й фотонні компоненти, які складають основу інфраструктури AI-дата-центрів. Її продукція — від EML лазерних чипів, оптичних трансиверів, оптичних комутаційних пристроїв до спільно упакованої оптики — забезпечує високошвидкісну передачу даних між серверами, стійками та дата-центрами. Оскільки гіпермасштабні оператори розширюють обчислювальні потужності AI безпрецедентними темпами, попит на компоненти Lumentum перейшов з циклічного на структурний, а компанія вже інтегрована в ланцюжки постачання майже всіх великих операторів хмарних та AI-мереж.

Трансиверний бізнес LITE досяг важливого переломного моменту. Її продукти 800G демонструють стрімке зростання, а перехід на швидкості 1.6T відбувається швидше, ніж очікувалося. Завдяки швидкому зростанню частки 200-гігабітних EML та очікуванню значно вищої маржі для 1.6T порівняно з 800G, ця зміна продуктового портфеля має стимулювати одночасне зростання доходів і розширення маржі. Бізнес оптичних комутаторів масштабується з випередженням графіку — портфель замовлень перевищує $400 мільйонів, розподілених серед кількох гіпермасштабних клієнтів.

Рішення co-packaged optics набирає обертів: вже отримано багатомільйонне замовлення на першу половину 2027 року. Четвертий драйвер зростання — масштабування оптики — лише починає формуватися, і очікується, що до кінця 2027 року відкриє абсолютно новий адресний ринок. Виручка другого кварталу 2026 фінансового року склала $665,5 млн, зростання на 65,5% у річному вимірі, а прогноз на третій квартал 2026 року — $780-830 млн, що свідчить про бізнес із подальшим прискоренням динаміки.

Консенсус-прогноз Zacks щодо EPS LITE на 2026 фінансовий рік становить $7,63 за акцію, що на 32,9% вище за останні 30 днів. Це свідчить про збільшення на 270,39% у річному вимірі.

Динаміка ціни та консенсус-прогнозу Lumentum Holdings Inc.

Графік ціни-консенсусу Lumentum Holdings Inc. | Котирування Lumentum Holdings Inc.

Переваги ASYS

Amtech Systems постачає обладнання для термічної обробки та витратні матеріали, які використовуються у пакуванні напівпровідників і виробництві підкладок. Її системи перегріву впроваджуються провідними OSAT та OEM для пакування AI GPU, а витратні матеріали підтримують процеси хімічно-механічної полірування в сферах silicon carbide та передових підкладок. Компанія перебудовує свій портфель навколо попиту на AI-напівпровідники: обладнання, пов'язане з AI, становило 35% доходу сегменту Thermal Processing Solutions у першому кварталі 2026 фінансового року, що відображає зростання інтересу до передових пакувальних рішень.

Незважаючи на ці позитивні зрушення, AI-бізнес залишається занадто малим відсотком від загального доходу, щоб компенсувати структурну слабкість в інших напрямках. Попит на напівпровідники зрілих вузлів продовжує тиснути на результати, клієнти silicon carbide залишаються під сильним ціновим тиском, а не-AI-сегменти не демонструють ознак відновлення. Така ситуація утримує консолідовану виручку у вузьких межах: у першому кварталі фінансового року виручка знизилася на 22% у річному вимірі до $18,97 млн, що свідчить про те, наскільки концентрованими залишаються виклики компанії за межами AI-пакування. 

Довгострокові перспективи Amtech у напрямку пакування нового покоління з високою щільністю та пакування на панельному рівні визнаються, але істотний попит з цих ініціатив очікується не раніше 2027 року. З очікуваною виручкою другого кварталу у $19-21 млн, короткострокове зростання залишається сильно залежним від ширшого відновлення ринку напівпровідників, яке поки що не відбулося, залишаючи зростання залежним від невизначених майбутніх перспектив, а не від поточних можливостей.

Консенсус-прогноз Zacks щодо EPS ASYS на 2026 фінансовий рік становить 25 центів за акцію, що на 41,9% нижче за останні 30 днів, хоча це означає річне зростання на 400% через дуже низьку базу.

Динаміка ціни та консенсус-прогнозу Amtech Systems, Inc.

Графік ціни-консенсусу Amtech Systems, Inc. | Котирування Amtech Systems, Inc.

Динаміка цін і оцінка LITE та ASYS

За останні три місяці акції LITE зросли на 123,1%, тоді як ASYS — на 61,4%. Перевага Lumentum відображає прискорення темпів зростання виручки та поглиблення відносин із гіпермасштабними клієнтами. Зростання Amtech хоча й помітне, але переважно зумовлене загальним AI-настроєм ринку, а не значним покращенням основного бізнесу, оскільки консолідована виручка продовжує знижуватись, а короткострокові прибуткові прогнози були суттєво переглянуті вниз.

LITE проти ASYS: Динаміка цін

LITE торгується із співвідношенням ціна/продажі 11,71x порівняно з 1,99x для ASYS. Премія Lumentum виправдана структурними зв'язками з гіпермасштабними операторами, портфелем замовлень OCS понад $400 мільйонів і забезпеченими замовленнями на co-packaged optics до 2027 року. Знижка Amtech відображає зниження доходу, частку AI-попиту, що залишається малою частиною від загальних продажів, і значуще зростання, відкладене до 2027 року.

LITE проти ASYS: Оцінка

Висновок

Структурні зв'язки Lumentum із гіпермасштабними операторами, багатопродуктова дорожня карта зростання та прискорення динаміки виручки роблять її кращим вибором порівняно з Amtech. LITE пропонує привабливу інвестиційну можливість із більшістю драйверів зростання ще попереду. Зниження доходу Amtech, стійка слабкість поза AI-сегментом та ініціативи зростання, відкладені до 2027 року, роблять доцільним утриматися від інвестицій в ASYS наразі.

LITE наразі має рейтинг Zacks №1 (Strong Buy), тоді як ASYS має рейтинг Zacks №5 (Strong Sell). Повний список акцій із рейтингом Zacks №1 на сьогодні можна переглянути тут.