Попит на Bitcoin знову зріс, оскільки ліквідна пропозиція скорочується

Базова динаміка пропозиції Bitcoin демонструє перші ознаки відновлення після місяців стабільного розподілу. Ключовий ончейн-показник, відомий як явний попит, вперше за три місяці повернувся в позитивну зону. Така зміна відбулася навіть попри те, що ціна залишається у вузькому діапазоні, а інституційні потоки залишаються обережними. 

Структурний зсув Bitcoin? Явний попит знову вийшов у плюс

Явний попит, який визначається як 30-денна сума чистої акумуляції відносно новодобутої пропозиції, піднявся вище нуля з помірним значенням +1 200 BTC. Це різке відновлення порівняно з мінімумом кінця грудня, що складав близько -140 000 BTC. Загалом, чиста абсорбція змінилася приблизно на 141 000 BTC за останні два місяці.

Хоча останнє значення залишається невеликим у порівнянні з минулими фазами зростання, це свідчить про те, що акумуляція знову перевищує нову емісію. Під час корекції з грудня до початку лютого негативні показники відображали стійкий розподіл, коли Bitcoin впав з району $90 000 у діапазон $60 000–$70 000. Повернення до позитивної зони свідчить про зменшення тиску продажів навіть до значного цінового прориву.

Явний попит відстежує співвідношення між новодобутим Bitcoin і змінами у портфелях довгострокових інвесторів. Негативні показники означають, що нова пропозиція не повністю поглинається, що часто співпадає із слабкішими ринковими умовами. Позитивні показники сигналізують, що інвестори акумулюють більше Bitcoin, ніж виробляють майнери, зменшуючи обсяг циркулюючої пропозиції з часом.

Ліквідна пропозиція Bitcoin скорочується, оскільки довгострокові власники відмовляються продавати

Дані щодо довгострокових власників підтверджують покращення фону. Обсяг пропозиції у довгострокових інвесторів залишається біля циклічних максимумів, тримаючись вище 15 мільйонів BTC. Незважаючи на місяці волатильності та постійний відтік із ETF, не зафіксовано структурного скорочення цих запасів. 

Історично зростання кількості довгострокових власників під час цінової слабкості вказує на акумуляцію. Тим часом зниження обсягів під час ралі свідчить про розподіл. Поточна ситуація відображає стабільність, а не масовий розпродаж.

Декілька структурних сигналів підсилюють зсув у базовому попиті:

• Акумуляція тепер перевищує новодобуту пропозицію на 30-денній основі.
• Баланс довгострокових власників залишається біля пікових значень, незважаючи на волатильність.
• Резерви бірж продовжують знижуватися, зменшуючи ліквідну пропозицію.
• Ціна ще не прорвалася вгору, що свідчить про тиху абсорбцію.

Дані бірж додають ще один рівень до картини скорочення пропозиції. Резерви Bitcoin на торгових майданчиках знизилися з приблизно 3,25 млн BTC до близько 2,75 млн BTC за минулий рік. Це означає структурне скорочення приблизно на 500 000 BTC. Важливо, що нещодавня слабкість ціни не викликала різкого стрибка балансів на біржах, що свідчить про обмежене панічне перерозподілення.

Зменшення пропозиції на біржах у поєднанні з позитивним явним попитом створює ще більш обмежене ліквідне середовище. Такі умови часто передують сильнішим рухам, хоча час їх настання залишається невизначеним. На даний момент ціна продовжує консолідуватися без рішучого зростання.

Абсорбція китами компенсує відтік з ETF на фоні стабілізації ціни

Інституційні потоки залишаються відсутнім елементом. Американські spot Bitcoin ETF зафіксували приблизно $993 млн чистого відтоку за останній місяць. Загальний обсяг активів під управлінням залишається високим — близько $85 млрд, однак нові значні притоки поки що не повернулися. 

Ончейн-абсорбція, здається, відбувається завдяки китам, довгостроковим інвесторам або позабіржовим покупцям, а не завдяки розширенню ETF.

По суті, дані свідчать, що Bitcoin може переходити від пізньої фази корекції до ранньої реакумуляції. Для підтвердження цього потрібні стійкі позитивні показники явного попиту разом зі стабілізацією чи відновленням ETF-потоків. До того часу цей зсув відображає структурне відновлення, а не агресивне зростання.