(Kitco News) – За останнім прогнозом аналітиків товарного ринку J.P. Morgan, спотова ціна на золото зросте ще на 22% від поточних рівнів до кінця 2026 року.
У записці, опублікованій у середу вранці, аналітики J.P. Morgan заявили, що сильний і стійкий попит як з боку центральних банків, так і інвесторів до 2026 року зрештою підштовхне ціни на золото до $6,300 за унцію до кінця року.
Інвестиційний банк також підвищив свій довгостроковий ціновий прогноз для золота до $4,500 за унцію.
Наприкінці грудня у прогнозі J.P. Morgan на 2026 рік передбачалося продовження бичачого ринку для золота, оскільки ключові драйвери залишаються сильними, а новий попит з боку китайських страхових гігантів і крипто-спільноти підніме вартість жовтого металу вище $5,055 до кінця 2026 року.
“Хоча це ралі золота не було і не буде лінійним, ми вважаємо, що тренди, які підштовхують це підвищення базового рівня цін на золото, ще не вичерпані,” — сказала Наташа Канєва, голова відділу глобальної стратегії товарних ринків у J.P. Morgan. “Довгострокова тенденція диверсифікації офіційних резервів і інвесторів у золото має ще продовжитися. Ми очікуємо, що попит на золото підштовхне ціни до $5,000/унція до кінця 2026 року.”
Слабший долар, нижчі процентні ставки в США, а також економічна та геополітична невизначеність традиційно є позитивними драйверами для цін на золото, і всі вони відіграли роль у поточному ралі. Інвестиційний банк зазначив, що метал слугував як захист від знецінення і як конкурент з нульовою дохідністю для державних облігацій США і фондів грошового ринку.
“У третьому кварталі 2025 року попит інвесторів (ETF, ф’ючерси, злитки і монети) та центральних банків на золото склав близько 980 тонн, що більш ніж на 50% вище середнього показника за попередні чотири квартали,” — сказав Грегорі Ширер, голова відділу стратегії базових і дорогоцінних металів у J.P. Morgan.
А з підвищенням цін “950 тонн перетворюється приблизно на $109 мільярдів квартального припливу попиту при середній ціні золота $3,458/унція у третьому кварталі 2025 року — приблизно на 90% вище середнього за попередні чотири квартали,” — зазначається у звіті.
Цінові прогнози J.P. Morgan Global Research ґрунтуються на сильному постійному попиті інвесторів, поряд із стійким попитом центральних банків, який, за їхніми проєкціями, у 2026 році в середньому становитиме 585 тонн за квартал.
“Ми й надалі опираємося на взаємозв’язок між тоннажем квартального попиту інвесторів і центральних банків та цінами для виведення нашого прогнозу ціни на золото,” — сказав Ширер. “Дивлячись на 2026 рік, ми бачимо близько 585 тонн квартального попиту інвесторів і центральних банків у середньому, з яких близько 190 тонн за квартал від центральних банків, 330 тонн за квартал — попит на злитки і монети та 275 тонн річного попиту від ETF і ф’ючерсів, переважно у першій половині наступного року.”
Цей взаємозв’язок пояснює приблизно 70% квартальних змін ціни на золото і означає, що для зростання цін щокварталу потрібно близько 350 тонн або більше чистого попиту з боку інвесторів і центральних банків. “Кожні 100 тонн понад 350 дають приблизно 2% квартального зростання ціни на золото,” — йдеться у звіті.
Дійсно, очікується, що центральні банки залишаться ключовою опорою ринку золота.
“Навіть після трьох поспіль років понад 1,000 тонн закупівель золота центральними банками, структурна тенденція до зростання закупівель центральними банками триватиме й у 2026 році,” — пише J.P. Morgan Global Research, додаючи, що вони очікують 755 тонн закупівель центральними банками у 2026 році — менше, ніж пік у понад 1,000 тонн за останні три роки, але все ще суттєво вище середнього показника до 2022 року — 400–500 тонн.
“Це зниження є радше механічною зміною у поведінці центральних банків, а не структурною зміною,” — йдеться у звіті. “За цін приблизно $4,000/унція та вище, центральним банкам просто не потрібно купувати так багато тонн золота, щоб довести свою частку золота до бажаного відсотка.”
Очікується, що інвесторський попит також продовжить зростати на основі сили, спостереженої у 2025 році.
“На фінансових ринках золота позиції інвесторів по ф’ючерсах залишаються довгими, або з очікуванням подальшого зростання ціни в майбутньому,” — написали аналітики J.P. Morgan. “Хоч це й найшвидший компонент з точки зору потоків, позиціонування по ф’ючерсах — лише відносно невелика частина ширшого портфеля інвесторів у золото, який також охоплює ETF на золото та фізичні злитки і монети.”
Вони прогнозують близько 250 тонн припливу до ETF у 2026 році, “тоді як попит на злитки і монети знову перевищить підвищений річний попит у 1,200 тонн.”
J.P. Morgan також бачить подальший потенціал для зростання пулу власників золота наступного року, з урахуванням можливого попиту з боку китайських страхових компаній та криптоіндустрії.
“Хоча точно визначити час каталізаторів і припливу, які підштовхнуть ціни вище, залишається складно, ми й надалі впевнені, що попит на золото матиме достатньо ‘вогневої потужності’, щоб продовжувати підштовхувати ціни до $5,000/унція у 2026 році,” — заявив Ширер. “Більше того, ми вважаємо, що наші припущення щодо попиту інвесторів, можливо, навіть консервативні. Ми окреслили сценарій, за якого диверсифікація лише 0.5% іноземних активів США у золото створить достатній новий попит, щоб підняти ціни до $6,000/унція.”
“Оскільки пропозиція золота з шахт є відносно нееластичною й повільно реагує на підвищення цін, а попит, як очікується, залишатиметься стійким, ризики залишаються спрямованими на досягнення цієї багаторічної цілі набагато швидше, ніж очікувалося,” — додав Ширер.
