Найгірший результат в історії! Європейський центральний банк зафіксував збитки третій рік поспіль, встановивши найдовший “період збитків” із часу заснування

Через тривалий вплив наслідків політики в період кризи, Європейський центральний банк фіксує річний збиток третій рік поспіль, що стало найдовшою серією збитків з моменту заснування цього інституту.

За даними Bloomberg, Європейський центральний банк у четвер зробив заяву, що збиток за 2025 рік склав 1,3 мільярда євро (близько 1,5 мільярда доларів США). Цей показник значно зменшився порівняно з рекордним збитком минулого року у 7,9 мільярда євро.

Європейський центральний банк підтвердив, що, незалежно від наявності збитків, установа може й надалі ефективно функціонувати. Як і у попередні роки, дефіцит коштів за 2025 рік залишиться на балансі ЄЦБ для компенсації майбутніх прибутків. Відповідно, цього року ЄЦБ не буде розподіляти прибуток між національними центральними банками країн-членів.

Щодо майбутнього фінансового стану, ЄЦБ очікує повернення до прибутковості у цьому чи 2027 році. Конкретний момент повернення до прибутку залежатиме від рівнів ключових ставок ЄЦБ, валютного курсу, а також від розміру та структури його балансу.

“Післякризові наслідки” політики та перспективи кількісного пом'якшення

Як і інші провідні центральні банки, ЄЦБ наразі сплачує за відсотками більше, ніж отримує від облігацій, придбаних під час надзвичайних періодів за низькою вартістю запозичень. Попри те, що такий дисбаланс активів і зобов'язань, ймовірно, збережеться, завдяки стабілізації інфляції на цільовому рівні, регулятор знизив базову ставку з 4% до 2%, а також скорочення балансу пом'якшило цей фінансовий тиск.

Серія збитків також викликала дискусії щодо незалежності центрального банку та його інструментів політики. Деякі члени ради вже закликають до більш обережного підходу до майбутніх покупок активів; ринок навіть припускає, що в кінцевому підсумку центральний банк може потребувати державного капіталу, що поставить під загрозу його незалежність.

У торішньому стратегічному огляді ЄЦБ залишив усі інструменти політики, включаючи кількісне пом'якшення (QE), але не вказав, за яких умов їх слід використовувати. Втім, коментарі у звіті та заяви деяких посадовців свідчать, що у майбутньому застосування політики кількісного пом'якшення, з урахуванням збитків та можливих бульбашок активів, може стати більш стриманим.

Волатильність ринку золота та валют вплинула на підсумковий результат

Різкі коливання цін на золото та валютних курсів суттєво вплинули на прибутковість ЄЦБ минулого року. Завдяки зростанню цін, вартість запасів золота у перерахунку на євро зросла на 46% і досягла рівня трохи менше 60 мільярдів євро.

Водночас обсяги долара США та японської єни у резервах ЄЦБ зменшилися, головним чином через знецінення цих валют. У рамках регулярного ребалансування структури валютних резервів, у першому кварталі 2025 року (UTC+8) ЄЦБ продав долари США, отримавши 909 мільйонів євро прибутку, і повністю реінвестував ці кошти в японську єну.

Інвесторам варто звернути увагу, що, хоча у ЄЦБ ще залишаються резерви для захисту від подальшого ослаблення долара США, буфер для протидії подальшому падінню єни вже повністю вичерпано. Це означає, що якщо курс єни й надалі знижуватиметься, ЄЦБ безпосередньо піддасться новим ризикам збитків.