Circle зростає на 4,9% завдяки сильним прибуткам, але займає 19-те місце за обсягом на фоні збитку в $70 млн та стратегічних змін

Огляд ринку

Circle (CRCL) зросла на 4,90% у торгах 26 лютого 2026 року, попри зниження обсягу торгів на 26,81% до $3,61 млрд порівняно з попереднім днем. Акція посіла 19-те місце за активністю торгів цього дня, що відображає змішані настрої інвесторів. Зростання ціни відбулося після стрибка більш ніж на 35% на попередній сесії, коли компанія оприлюднила фінансові результати за 4 квартал 2025 року, які показали зростання виручки на 64% у річному вимірі та зростання прибутку на 104%. Проте акція залишається на 71% нижче свого історичного максимуму у $300, який було встановлено після IPO, а компанія зафіксувала чистий збиток у $70 млн у 2025 році, що значною мірою пов’язано з витратами на компенсацію акціями у розмірі $424 млн.

Ключові драйвери останньої волатильності

Останні результати акцій Circle базуються на фінансових показниках за 4 квартал 2025 року, які підкреслили значне зростання основного бізнесу компанії зі стейблкоїнами. Компанія повідомила про виручку у $770 млн у 4 кварталі, що на 77% більше у річному вимірі, завдяки зростанню обороту USDCUSDC+0.01% на 72% до $75,3 млрд. Це зростання було підкріплене стрибком обсягу транзакцій у мережі на 247% до $11,9 трлн, що підкреслює розширення використання USDC у DeFi та для транскордонних платежів. Попри те, що дохід від резервів — отриманий з відсотків на резерви, прив’язані до USDC — склав 95% від загальної виручки, зниження процентних ставок (на 68 базисних пунктів у 4 кварталі) тиснуло на дохідність. Дохід не з відсотків, включаючи підписку та комісії за транзакції, зріс до $37 млн, що сигналізує про зусилля щодо диверсифікації.

Фінансовий звіт також засвідчив стратегічний прогрес у блокчейн-інфраструктурі. Arc Layer 1 stablechain від Circle, який запустив тестову мережу у жовтні 2025 року, наближається до запуску основної мережі. CEO Jeremy Allaire натякнув на появу нативного токена для Arc, однак деталі залишаються нерозкритими. Переорієнтація компанії на фінансову інфраструктуру, включаючи партнерства з Polymarket і Visa, а також умовне схвалення національного трастового банку відповідно до GENIUS Act, підкріпили підхід компанії, орієнтований на дотримання регуляторних вимог. Ці кроки позиціонують CircleCRCL+4.90% для використання переваг платіжних систем на основі AI та інституціонального прийняття, при цьому Allaire підкреслив потенціал AI-агентів у стимулюванні попиту на програмовані цифрові долари.

Попри позитивні аспекти, залишаються структурні виклики. Чистий збиток у $70 млн у 2025 році, спричинений некешовими виплатами у вигляді акцій, підкреслює залежність компанії від стимулів на основі капіталу. Попри те, що скоригований EBITDA сягнув $582 млн — що на 100% більше у річному вимірі — операційний левередж стримується волатильністю процентних ставок. Зниження дохідності резервів з 4,48% наприкінці 2024 року до 3,72% наприкінці 2025 року вимагало збільшення обігу USDC для підтримки зростання виручки. Аналітики зазначають, що виручка компанії залишається значною мірою залежною від циклів прийняття стейблкоїнів, які корелюють із загальними настроями на ринку криптовалют.

Динаміка ринку додатково посилила короткострокову волатильність. Стрибок котирувань після звіту майже на 45% за дві сесії пояснюється шорт-сквізом, при цьому хедж-фонди, за повідомленнями, втратили $500 млн через ліквідацію коротких позицій. Хоча фінансовий звіт перевершив очікування, ралі було спричинене більше позиціонуванням, ніж фундаментальною переоцінкою. Інституційні інвестори, зокрема ARK Invest та Mizuho Securities, підвищили свої оцінки, посилаючись на роль USDC у ринках прогнозів і платіжних системах на основі AI. Водночас залишаються ризики: конкуренція з боку USAT від Tether, регуляторний тиск і макроекономічні виклики, такі як подальше зниження ставок, можуть тиснути на дохід від резервів.

У майбутньому прогнози Circle щодо 40% середньорічного зростання обігу USDC і $150–$170 млн доходу не з відсотків у 2026 році відображають впевненість у стратегічному напрямку. Запуск основної мережі Arc та платіжної інфраструктури на базі AI можуть відкрити нові джерела доходу, але ризики реалізації та цикли ринку криптовалют залишаться критично важливими чинниками для інвесторів.