Тривожність щодо AI не зникає: довгострокові державні облігації США користуються попитом серед інвесторів, дохідність впала до найнижчого рівня за кілька місяців

Останнім часом ринок державних облігацій США продовжує зміцнюватися, спостерігається явний приплив покупців у ключові сегменти ринку казначейських облігацій США з загальним обсягом у 30 трильйонів доларів. Головний стратег з фіксованого доходу LPL Financial Лоуренс Гіллум зазначає, що це зростання довгострокових облігацій США частково викликане занепокоєнням ринку щодо потенційного впливу штучного інтелекту (AI) на ринок праці США.

Гіллум вважає, що нещодавнє зниження прибутковості довгострокових державних облігацій принаймні частково відображає тривогу інвесторів щодо потенційної "деструктивності" AI. Іншими словами, саме занепокоєння навколо AI штовхає прибутковість облігацій донизу.

Як показують дані, у четвер базова прибутковість 10-річних казначейських облігацій США впала нижче 4,02% і склала 4,015%, досягнувши найнижчого рівня з 26 листопада минулого року. Прибутковість 10-річних облігацій США зазвичай вважається еталоном для фіксованих іпотечних кредитів на 30 років. Того ж дня прибутковість 30-річних облігацій опустилася нижче 4,7% і склала 4,665%, що є мінімумом за останні три місяці. Варто зазначити, що поточне зниження прибутковості не супроводжувалося публікацією важливих економічних даних чи іншими вагомими подіями, не пов’язаними з AI.

З січня тенденція до зниження довгострокових прибутковостей вже вплинула на сферу іпотечного кредитування. За даними Freddie Mac, нові фіксовані іпотечні кредити на 30 років опустилися нижче 6%, що сталося вперше за три з половиною роки. Зазвичай прибутковість казначейських облігацій США залежить від багатьох факторів, зокрема від перспектив економічного зростання та інфляції, очікувань щодо курсу ставок Федеральної резервної системи, а також від зростання геополітичних ризиків у таких регіонах, як Близький Схід.

Однак поточна ринкова ситуація досить особлива. З одного боку, економіка США в цілому залишається стійкою, з іншого — очікування щодо термінів наступного зниження ставки Федеральної резервної системи вже перенесені на липень. Крім того, США та Іран ведуть переговори щодо ядерного питання в Женеві, і, за повідомленнями, можуть досягти угоди. В такому контексті, подальше зниження довгострокових прибутковостей виглядає досить показово.

Попри те, що останні економічні дані були неоднозначними, більшість американських компаній поки що не провели масових скорочень, а ринок праці зберігає стан "низького найму, низьких звільнень". Поки зайнятість залишається стабільною, нижчі ставки за іпотечними кредитами допомагають зменшити тиск на доступність житла. Однак занепокоєння щодо можливого витіснення робочих місць AI продовжує зростати у тіні.

Гіллум у телефонномуінтерв’ю зазначив, що на ринку облігацій "постійно присутній попит, пов'язаний із занепокоєнням щодо витіснення робочих місць AI", і зниження прибутковості останніми тижнями тісно з цим пов’язане. Він підкреслив, що ситуація на ринку облігацій у четвер "виглядала як продовження цієї торгової логіки". Окрім того, трейдери, здається, більше звертають увагу на потенційний дефляційний ефект AI, а не на ризики зростання інфляції в наступні кілька років.

На відміну від ринку облігацій, у четвер інвестори на фондовому ринку продовжували зважувати потенційних переможців і переможених у темі AI. Основні американські фондові індекси демонстрували різноспрямовану динаміку: індекс Доу-Джонса зріс на 0,03%, S&P 500 знизився на 0,54%, Nasdaq Composite впав майже на 1,2%. Зниження апетиту до ризику на ринку також певною мірою посилило тенденцію до переливу коштів у відносно безпечні активи.