Штучний інтелект породжує нових фаворитів для інвестування! HALO-трейдинг набирає обертів, а Японія як країна з потужними активами може стати кінцевим переможцем

Гелонгхуей, 28 лютого｜Поки глобальні інвестори шалено переслідують компанії з легкими активами в умовах хвилі AI, протилежна тенденція тихо змінює ринкову логіку. Деякі медіа зазначають, що компанії з характеристиками "важкі активи, низький рівень вибуття" (HALO) стають новими улюбленцями капіталу для уникнення ризиків, а японський фондовий ринок, завдяки глибоким промисловим накопиченням, має всі шанси стати кінцевим переможцем цієї стратегічної трансформації. Індустріальні зрушення, викликані AI, змушують інвесторів переоцінювати ризики. JPMorgan Stanley першою запропонувала концепцію HALO-угод, закликаючи інвестувати в такі матеріальні активи з високими бар’єрами, як електроенергетика та залізниці, щоб уникнути ризиків, пов’язаних з технологічними змінами. Останній аналітичний звіт Goldman Sachs ще більше підтверджує цю тенденцію: під потрійним тиском зростання ставок, геополітичної фрагментації та вибухового зростання капітальних витрат на AI, ринок переживає "переоцінку дефіцитності", а матеріальні виробничі потужності стають дефіцитним ресурсом. Аналітики Goldman Sachs зазначають, що інвестори більше не сліпо захоплюються історіями про легкі активи, ринок починає винагороджувати потужності, мережі та інфраструктуру, які важко відтворити. Ця зміна особливо помітна на японському ринку: традиційні виробники, яких раніше критикували як "зомбі-компанії", несподівано отримали прихильність капіталу завдяки своїй високій спеціалізації обладнання та значним галузевим бар'єрам. Відомий стратег з японських акцій Pelham Smithers зазначає, що Японія зберегла повний ланцюг виробничих навичок, які зараз гостро потрібні у світі. Коли США активно просувають реіндустріалізацію, вони виявляють, що Японія вже давно глибоко працює у тих галузях, де у США є прогалини. Типовий приклад — новий великий проект газової турбіни у США. Щоб забезпечити величезну енергетичну потребу для AI-обчислень, цей проект значною мірою покладається на підтримку японських прецизійних машинобудівних технологій. Ще глибша конкурентоспроможність прихована у верхівці ланцюга постачання. Бум напівпровідників дав виробникам спеціалізованих матеріалів абсолютну владу: такі компанії, як Mitsui Metals та Nitto Boseki, монополізували ключові сировини для виробництва AI-чипів. У семи основних секторах, охоплених HALO-індексом JPMorgan Stanley, включаючи матеріали та комунальні послуги, частка японських компаній значно зросла. Коефіцієнт P/B основної дошки Токійської фондової біржі вже піднявся на 32% від мінімуму минулого року, що відображає переоцінку індустріальної цінності з боку капіталу. За цим розворотом стоїть якісна зміна індустріальної логіки. Після економічної бульбашки Банк Японії продовжував пролонгувати борги компаніям з важкими активами — ця, на перший погляд, консервативна стратегія насправді зберегла прецизійні виробничі потужності, і тепер ці компанії, завдяки незамінним технологічним бар'єрам, мають перевагу у переговорах під час глобальної перебудови ланцюгів постачання. Однак стратегія HALO — це не універсальний захист: її основна гіпотеза базується на подальшому поглибленні впливу AI, і якщо технологічний курс різко зміниться або ринкові вподобання повернуться, японські акції можуть знову опинитися під тиском. Smithers попереджає, що статус HALO японських компаній був збережений попри критику, і ця критика може будь-якої миті повернутися. Наразі, від гуркоту газових турбін на заводах до чистих кімнат для напівпровідників, японське виробництво переживає довгоочікуване відкриття своєї цінності. Коли глобальний капітал знову відкриває для себе захисну привабливість важких активів, Японія, цей колись вважаний відсталим промисловий гігант, можливо, пише нову легенду зростання.