Результати Pilot у 2025 році були не такими сильними, згідно з листом Berkshire

Акції Berkshire Hathaway: Оновлення щодо Pilot Travel Centers в річному звіті

Berkshire Hathaway надала розширене оновлення про Pilot Travel Centers у своєму останньому річному звіті, представивши більше деталей, ніж у попередніх квартальних розкриттях.

На початку 2024 року Berkshire Hathaway завершила купівлю Pilot Travel Centers, придбавши решту 20% частки у сім’ї Haslam, яка спочатку створила та керувала найбільшою мережею центрів для подорожей у країні.

Після придбання квартальні звіти Berkshire містили лише обмежену інформацію про фінансові результати Pilot. У річному звіті за 2025 рік, який було оприлюднено у суботу, було представлено більш комплексний огляд, особливо в листі до акціонерів, написаному Greg Abel, який змінив Warren Buffett на посаді генерального директора. (Останній лист Buffett минулого року не згадував Pilot окремо.)

Ця нова інформація показала, що 2025 рік був складним для Pilot. Прибуток компанії до оподаткування значно знизився, а виручка впала до $42,2 мільярда з $46,9 мільярда у попередньому році — спад частково пов’язаний із нижчими середньорічними цінами на дизель у 2025 році.

Згідно з даними Department of Energy/Energy Information Administration, середня тижнева роздрібна ціна на дизель у 2025 році становила $3,65 за галон, приблизно на 10 центів менше, ніж у попередньому році.

Різке зниження прибутку

Прибуток Pilot до оподаткування впав до $190 мільйонів, порівняно з $614 мільйонами у попередньому році — зниження на понад 69%.

Попри це, Abel наголосив, що Pilot сформувала $1,7 мільярда чистого грошового потоку за рік, що він охарактеризував як покращення порівняно з 2024 роком, хоча не уточнив, на скільки.

Abel висловив оптимізм щодо майбутнього, зазначивши: «Оскільки операції продовжують зміцнюватися й капітальні потреби нормалізуються, ми очікуємо, що більше грошових коштів буде повернено до Berkshire».

Pro Preference Score та конкурентна позиція

Лист акціонерів також наголошував на Pro Preference Score Pilot — сторонньому показнику того, як часто професійні водії обирають Pilot порівняно з іншими брендами центрів для подорожей. Цей показник зріс до 35% у 2025 році з 27% у 2022 році.

Деякі розглядають цю згадку як тонку критику попереднього управління сім’ї Haslam.

Історія придбання

Шлях Berkshire Hathaway до повної власності розпочався у 2017 році із покупки 38,6% частки в Pilot від Haslam. Відносини між Berkshire і сім’єю Haslam стали напруженими, коли наближалася фінальна купівля 20% у 2024 році. Юридична суперечка у Delaware Chancery Court щодо облікових практик була вирішена у січні 2024 року, що дозволило завершити угоду.

Детальніше з річного звіту

У листі Abel зазначив, що, хоча Berkshire вперше інвестувала у Pilot у 2017 році, вона отримала контроль лише у 2023 році. Він підкреслив, що Pilot має прагнути стати найкращим вибором для професійних водіїв, додавши, що можливість Berkshire керувати компанією була контрактно відкладена до 2023 року. Abel підсумував: «Ця помилка більше не повториться».

Pilot пояснила слабші результати 2025 року нижчими гуртовими маржами на паливо і маржами у магазинах, а також зростанням витрат на продажі, загальні і адміністративні витрати — переважно через вищі витрати на оплату праці, соціальні виплати, страхування і технічне обслуговування, разом з коригуваннями окремих рахунків, пов’язаних із паливом. Ці негативні чинники частково були компенсовані зменшенням процентних витрат завдяки нижчому кредитуванню й отриманим прибуткам від продажу активів.

Компанія також зазначила, що нижча середня ціна на паливо стала фактором 10% падіння доходів.

Операційні деталі

• Pilot закінчив рік із приблизно 29 300 співробітниками, що на 100 більше, ніж у попередньому році.
• Топ-10 клієнтів компанії із дизельним паливом становили лише 10% від загального обсягу продажу — без змін з попереднього року, що відображає фрагментованість ринку вантажних перевезень.
• Станом на 2025 рік Pilot керував 675 центрами для подорожей та 82 роздрібними точками лише з паливом у США, плюс п’ять у Канаді. З них 663 були у власності компанії. Ще 94 об’єкти управлялися за незакріпленими спільними підприємствами.
• У 2024 році компанія повідомляла про 677 центрів для подорожей, 77 роздрібних точок лише з паливом, 658 об’єктів у власності компанії та 97 закріплених спільних підприємств.