Валютний ринок враховує сплеск інфляції, спричинений обмеженнями постачання

Глобальні валютні ринки реагують на конфлікт в Ірані

У вівторок валютні ринки відчули значну волатильність, оскільки трейдери реагували на посилення інфляційного шоку з боку пропозиції, спровокованого триваючим конфліктом за участю Ірану.

Індекс долара США виріс більш ніж на 1% під час ранкової торгівлі. Тим часом євро втратив майже 1% щодо долара, а британський фунт опустився приблизно на 0,8%. Долар також зміцнився приблизно на 0,8% щодо швейцарського франка і показав менші здобутки щодо японської єни та китайського юаня.

Це підвищення долара стосується не лише індексу; він також зміцнюється щодо низки світових валют. Учасники ринку вважають, що США менш уразливі до прямих перебоїв у постачаннях, хоча це не означає повний захист від наслідків конфлікту.

Ці зміни свідчать про те, що інвестори відходять від типової стратегії уникнення ризику — коли, як правило, зростають вартість облігацій, захисних валют і золота, — і натомість надають перевагу активам, які, як правило, добре показують себе за високих відсоткових ставок.

За словами економістів з Goldman Sachs, “Негативні шоки пропозиції та загрози економічному зростанню”, ймовірно, призведуть до глобального перерозподілу доходів у результаті конфлікту, формуючи динаміку валютних курсів по всьому світу.

Для валютних ринків зростання цін на енергоносії створює шок у термінах торгівлі – раптову зміну відносних цін на експорт та імпорт. Ця динаміка може призвести до збільшення вартості імпорту, розширення торгового дефіциту та зниження реальних доходів, що може натиснути на валюту, навіть якщо дохідності внутрішніх облігацій зростають.

Фахівець з валютних та процентних стратегій Macquarie Тьєррі Візман зазначив, що під час затяжних шоків на ринку пропозиції країни, які імпортують нафту, такі як держави Європи та Японія, часто спостерігають ослаблення своїх валют. Натомість країни-експортери енергоносіїв, такі як Канада, Бразилія і Норвегія, можуть спостерігати зміцнення своїх валют.

Візман написав: “У разі затяжного конфлікту найбільше постраждають країни-імпортери нафти, водночас держави із значним резервом нафти та виробничими потужностями можуть побачити посилення своїх валют і економік.”

Попри відчутне зростання прибутковості європейських облігацій — базові ставки у Великій Британії, Франції та Італії зросли більш ніж на 10 базисних пунктів — як євро, так і фунт подешевшали. Інвестори суттєво знизили очікування на скорочення відсоткових ставок Банком Англії у короткостроковій перспективі, аналогічно впали й очікування щодо пом'якшення політики Європейським центральним банком.

Втім, навіть ці зростання ставок не змогли підтримати євро або стерлінг, що підкреслює занепокоєння тим, що триваючі енергетичні перебої можуть більше завдати шкоди економічному зростанню, ніж зміцнити авторитет центрального банку.

Валюти ринків, що формуються, які значною мірою залежать від імпорту енергоносіїв, також перебувають під тиском. Центральні банки цих країн мають менше гнучкості не враховувати інфляцію, спричинену цінами на енергію, через вищу вагу пального у споживчому індексі цін і слабкіші інфляційні очікування, що може обмежити їхню здатність знижувати ставки, зазначають економісти Goldman Sachs.

Виклики для валют країн-імпортерів нафти

Аналітики Goldman Sachs відзначають, що поєднання повільного зростання та зростання цін є особливо складним для валют країн, які імпортують нафту. Наприклад, у вівторок під час торгів у Каїрі єгипетський фунт упав нижче позначки 50 за долар, що є значущим психологічним рівнем.

ASSOCIATED PRESS

На даний момент валютні ринки відображають шок, надаючи перевагу США та країнам-експортерам енергоресурсів, водночас караючи ті країни, які залежні від імпортного пального. Чи посиляться ці тенденції, більше залежатиме від того, як довго поставки нафти й ЗПГ через Ормузьку протоку залишатимуться порушеними, ніж від щоденного новинного фону.

Якщо ціни на сировинні товари, зокрема на нафту, залишаться високими після початкового шоку, у Goldman Sachs припускають, що валютні ринки можуть дедалі більше винагороджувати країни-експортери на шкоду імпортерам.