Логіка "бичачого" прогнозу Goldman Sachs: Ормузька протока відновить рух через 5 днів, за два тижні — на 70%, через чотири тижні — на 100%

У той час, коли глобальні ринки зазнають потрясінь, Goldman Sachs демонструє оптимізм, вважаючи, що остання корекція на ринку є можливістю для покупки, а не початком тривалої ведмежої тенденції. Це базується на очікуваннях відновлення руху через Ормузьку протоку протягом чотирьох тижнів.

Під керівництвом Peter Oppenheimer стратегічна команда Goldman Sachs у середу у своєму звіті зазначила, що хоча ризикові активи стикаються із “значними перешкодами”, спричиненими війною на Близькому Сході та руйнівним впливом AI, стійкість економічних фундаментів і сильне зростання корпоративних прибутків означають, що глибина і тривалість нинішньої корекції будуть обмеженими.

Оптимізм Goldman Sachs щодо глобальних ринків значною мірою ґрунтується на сподіваннях на швидке відновлення ланцюжків постачання енергії.

Головний нафтовий стратег Goldman Sachs Daan Struyven прогнозує, що транспортування сирої нафти через заблоковану Ормузьку протоку залишатиметься на дуже низькому рівні ще 5 днів, після чого протягом двох тижнів відновиться до 70% нормальних обсягів, а через чотири тижні повернеться до 100% звичайної ситуації.

Шляхи відновлення трафіку через протоку та тиск на зберігання

Goldman Sachs встановив конкретний графік для відновлення трафіку через Ормузьку протоку. Банк припускає, що експорт нафти через протоку залишатиметься на поточному рівні (близько 15% від нормального) ще 5 днів, потім протягом двох наступних тижнів поступово відновиться до 70%, а у наступні два тижні досягне 100%.

Через обмеження експорту країни Близького Сходу, що видобувають нафту, стикаються з серйозним тиском на сховища. Goldman Sachs оцінює, що сукупні наземні сховища сирої нафти у Саудівській Аравії, ОАЕ, Іраку, Кувейті, Катарі та Ірані складають близько 600 млн барелів, причому перед початком кризи вільна потужність перевищувала лише 300 млн барелів. За повного блокування ця вільна потужність дозволяє зберігати “заблоковану” нафту лише протягом 23 днів.

Звіт підкреслює, що навіть якщо експорт через протоку знизиться на 85%, суттєве скорочення виробництва відбудеться ще до закінчення 23-денного терміну. Коли рівень запасів сирої нафти наблизиться до межі зберігання, виробництво буде змушене поступово скоротитись. Особливо країни, як Ірак, з меншою буферною потужністю сховищ, зіткнуться з системним перевантаженням і першими почнуть знижувати виробництво.

Очікування попиту і пропозиції підвищують ціну на нафту у II кварталі

Раніше кілька інвестиційних банків були песимістичними щодо цін на нафту через “структурну надлишкову пропозицію”, але останнім часом вони активно підвищують прогнози. Daan Struyven у новому звіті також зазначає, що ринок отримує суперечливі сигнали: поступове відновлення трафіку через протоку трохи послаблює напругу, проте зростає кількість доказів на користь скорочення виробництва, що знову викликає занепокоєння.

На основі цього Goldman Sachs підвищив середній прогноз ціни Brent у II кварталі на 10 доларів — до 76$/барель, а прогноз WTI підвищив на 9 доларів — до 71$/барель.

Звіт зазначає, що підвищення прогнозу базується на двох причинах: перше — блокування експорту через протоку призведе до значного зниження комерційних запасів країн ОЕСР і у березні забезпечить скорочення виробництва нафти на 200 млн барелів у регіоні Близького Сходу. Друга причина — постійна геополітична невизначеність буде й надалі підтримувати премію за ризик.

Довгострокове повернення цін і двосторонні ризики

Попри сильну підтримку цін на нафту у короткостроковому періоді, Goldman Sachs обмежив коригування своїх дистанційних прогнозів.

Банк підвищив прогноз Brent на IV квартал 2026 року з 60 до 66 доларів, а прогноз на 2027 рік — з 65 до 70 доларів. Goldman Sachs очікує, що після зникнення впливу перебоїв ринок повернеться до надлишкової пропозиції, а спотова ціна Brent упаде з нинішніх 82 доларів до 66 доларів у IV кварталі 2026 року. Це зниження відображає поступове сповільнення премії за ризик на 13 доларів і зниження справедливої вартості на 3 долари.

Goldman Sachs зазначає, що ризики поточного цінового прогнозу значно тяжіють до зростання. Наприклад, якщо рух через Ормузьку протоку залишатиметься на низькому рівні ще 5 тижнів, ціна Brent може досягти 100 доларів, щоб через масштабне зниження попиту не допустити падіння запасів до критичного рівня.

Однак, зниження ризику також не варто недооцінювати. За аналізом ринку, якщо план супроводу Trump чи дипломатичні зусилля багатьох сторін дадуть результат і забезпечать більш швидке відновлення руху через протоку, нинішня премія за ризик швидко зникне. Одразу після відновлення проходу суден ціна Brent може обвалитися на 12–15 доларів.