Дочірня компанія DCG Yuma підкреслює розвиток сабнетів у звіті 'State of Bittensor'

Yuma, дочірня компанія Digital Currency Group, опублікувала свій другий щорічний звіт щодо "Стану Bittensor" — децентралізованої екосистеми AI, виявивши, що сукупна ринкова капіталізація токенів субмереж досягла рекордних 27% від ринкової капіталізації нативного токена TAO в Bittensor. 

Bittensor певною мірою є мікрокосмом криптоіндустрії. Блокчейн дозволяє розробникам розгортати "субмережі" — окремі міні-мережі, зосереджені на конкретних AI-застосуваннях. 

Згідно зі звітом, наразі існує понад 120 субмереж, серед яких Ridges — інструмент для генерації коду, схожий на Claude Code, Score — проект комп’ютерного зору, що може обробляти необроблені відеопотоки, та Targon, який надає доступ до конфіденційних обчислень GPU H200 за $2 на годину. 

"Із розвитком децентралізованого ринку AI, цінність починає концентруватися у субмережах Bittensor, які вирішують актуальні проблеми та пропонують реальні альтернативи закритим централізованим системам, контрольованим технологічними гігантами", зазначив генеральний директор DCG Barry Silbert у передмові до звіту.

Хоча Bittensor досі маловідомий поза межами криптоіндустрії, DCG зробила велику ставку на мережу, зокрема створивши дочірню компанію Yuma, яка повністю сфокусована на прискоренні впровадження Bittensor. Polychain та dao5 також були ранніми інвесторами Bittensor.

Grayscale, криптоактивний менеджер DCG, також пропонує TAO trust, а Yuma Asset Management, запущена наприкінці 2025-го року з DCG як якірним інвестором у $10 мільйонів, представила композитні фонди, які інвестують у токени субмереж або "alpha" токени. 

Згідно зі звітом, Composite Fund від Yuma, орієнтований на найбільші субмережі, знизився на 31,9% з моменту запуску 4 вересня, тоді як ціна TAO впала на 46,1% за той самий період. Фонд також показав кращі результати порівняно з доходами від стейкінгу TAO. 

"Вперше на ринку з'явилася інвестована альтернатива стейкінгу TAO, що поглинає високі винагороди alpha токенів і згладжує волатильність на рівні субмереж, водночас зменшуючи ідіосинкратичний ризик токенів", йдеться у звіті. 

Кілька компаній, які управляють цифровими активами, з’явилися для інвестування й стейкінгу токенів TAO, серед яких Oblong, TAO Synergies і xTAO, остання з яких підтримується DCG та Animoca Brands.

Оцінка субмереж

Інший показник, Total Subnets Price, використовуваний для вимірювання сукупної цінності субмереж у токенах TAO, досяг понад 2,5 після першого впровадження токенів субмереж у лютому 2025-го року під час Dynamic TAO upgrade, й впав нижче 1 у місяці, що передували першому халвінгу мережі в грудні. 

TSP, що становила 1,18 на минулий місяць, демонструє певний зріз сприйнятої цінності всієї екосистеми субмереж, а також купівельну спроможність TAO. Хоча TSP є недосконалим показником, звіт вказує, що це відновлення після халвінгу означає, що більше цінності перетікає до субмереж.

За цим напрямом, верхні 20% субмереж наразі утримують понад 55% TSP, що є зниженням порівняно з періодом, коли 20% найкращих субмереж захоплювали понад 82% TSP після впровадження alpha токенів, що свідчить про зростання економічної диверсифікації серед субмереж. 

У звіті відзначено, що наскільки субмережі діють як самостійні бізнеси, деякі функціонують більше як "стартапи, що використовують результати субмереж для створення мовних моделей без потреби у значному капіталі", а інші вже є усталені операції, які розширили свою діяльність у Bittensor. 

Впровадження, можливо, йде повільніше, ніж стрімке розповсюдження закритих AI моделей на кшталт ChatGPT, яку часто називають найшвидше зростаючим споживчим додатком в історії, хоча існують реальні застосування. Наприклад, футбольний клуб Reading використав флагманський відеоінтелектуальний продукт Score — Manako — для обробки даних футбольних матчів. 

Інша субмережа, Yanez Compliance, пропонує сканер для запобігання фінансовим злочинам і API біометричних даних, які вже забезпечили "мультимільярдних клієнтів". 

Для контексту, користувачі можуть стейкати TAO у пул ліквідності субмережі, щоб отримувати натомість її alpha токени, фактично "голосуючи" своїм TAO за цінність конкретної субмережі. Ціна alpha токена субмережі визначається співвідношенням TAO до alpha у її пулі, а субмережі з вищим ринковим попитом отримують більшу частку щоденних емісій TAO.

Діє механізм, за яким субмережі приносять економічну цінність до всієї мережі Bittensor, пропонуючи AI-сервіси та товари, що в свою чергу приваблює стейкерів і користувачів, які формують попит на TAO.

"Це поки що рано, але ми спостерігаємо перші ознаки повернення цінності у токени субмереж, які стають більше ніж просто інструментом для стимулювання мережі", написав Silbert. "Вони виконують роль ринкової валідизації, сигналізуючи про цінність, яку кожна субмережа приносить мережі загалом і про створений нею інтелект".

Зміни протоколу

У грудні Bittensor завершив свій перший мережевий халвінг. Токен TAO Bittensor слідує подібному графіку випуску, як Bitcoin, із максимальною кількістю у 21 мільйон токенів, які поступово циркулюватимуть у міру майнінгу блоків. 

Перший халвінг Bittensor настав через чотири роки після запуску мережі, коли половина її загального запасу увійшла в обіг, скоротивши темпи емісії нових токенів TAO у ліквідні пули із 7 200 на день до 3 600. 

"Ціна TAO знизилась до діапазону $150-200 на початку лютого 2026-го року разом із загальною розпродажем крипторинку", йдеться у звіті. "Однак індустрія уважно слідкує за тим, чи TAO повторить висхідну траєкторію після халвінгу, як це неодноразово спостерігалось із Bitcoin після скорочення темпів постачання".

Silbert раніше припускав, що TAO може стати наступним bitcoin. 

У перспективі Bittensor планує впровадити оновлення системи управління у першій половині року, що дозволить валідаторам і власникам субмереж голосувати за майбутні оновлення протоколу. Також, у найближчі місяці, Bittensor переходить від моделі консенсусу Proof of Authority, коли лише обрані учасники можуть затверджувати зміни у реєстрі, до більш демократичної моделі Nominated Proof of Stake.