Глобальні фонди прискорюють вихід з Азії, за тиждень розпродано активів на 11 мільярдів доларів США — рекорд за чотири роки

Глобальні капітали відходять від акцій нових ринків Азії з найшвидшою швидкістю за майже чотири роки.Wallstreetcn раніше опублікував статтю, Японія, Південна Корея та інші азійські ринки сильно залежать від імпорту нафти з Близького Сходу, ескалація конфлікту з Іраном викликає настрої уникнення ризику, змушуючи інвесторів переоцінити ризик і швидко передавати це на фондові й валютні ринки.

За даними, зібраними Bloomberg, глобальні фонди цього тижня чисто продали близько 11 мільярдів доларів акцій країн, що розвиваються в Азії, без врахування Китаю, це може стати найбільшим тижневим відтоком з березня 2022 року. Зокрема, Південна Корея — близько 1,6 мільярда доларів, Індія — близько 1,3 мільярда доларів.

Відтік коштів у поєднанні з різким падінням схильності до ризику спричиняє різке падіння регіональних фондових ринків. Індекс MSCI Asia Pacific цього тижня впав на понад 6%, це може бути найбільшим тижневим спадом за майже шість років, і найбільшим відставанням від індексу S&P 500 з квітня. Індекс Kospi Південної Кореї зазнав рекордного денного падіння, на деяких ринках були неодноразові зупинки торгівлі.

Стратеги Morgan Stanley через ризики, пов'язані з війною в Ірані, зайняли більш обережну позицію щодо азійських та нових ринків акцій, знизили Індію та ОАЕ з "підвищити" до "нейтрально", заявивши, що Азія "серйозно залежить від постачання сирої нафти, нафтопродуктів і LNG з Близького Сходу", вважаючи, що ринок недооцінює ризики для ланцюга поставок.

Переворот у торгівлі "продай США, купуй Азію", переоцінка ризиків стала основною темою

Цей відтік означає реверс недавньої високо дохідної стратегії "продай США, купуй Азію". Ця стратегія покладалася на ослаблення долара США, помірну інфляцію та вплив штучного інтелекту на попит на чіпи в регіоні, що сприяло перетоку капіталу з переоцінених американських акцій в азійські.

Однак ситуація з Іраном поставила під сумнів ключові припущення. Фондовий менеджер Allspring Global Investments Gary Tan зазначає, що інвестори раніше купували азійські акції на основі очікувань "слабкого долара та сприятливої інфляції", але ситуація з Іраном ставить під сумнів обидві ці гіпотези, і ринок зараз оцінює можливу тривалу силу долара та те, чи високі ціни на нафту знову підштовхнуть інфляційний тиск.

Чутливість до цін на нафту підвищується: залежність Азії від енергоресурсів Близького Сходу переоцінюється

Глибша корекція азійських активів частково пов’язана з відносно високою залежністю від сирої нафти з Близького Сходу. Велика кількість імпортованого палива проходить через ключову водну артерію, ормузьку протоку, і ескалація конфлікту призводить до зростання премії за ризик для ланцюга поставок. Зростання цін на нафту посилює побоювання щодо повторної інфляції, особливо коли центральні банки багатьох країн тільки почали набирати впевненість у стримуванні інфляції.

Японія, Південна Корея, Індія, Індонезія та інші економіки є одними з найбільших імпортерів сирої нафти в світі, тоді як США стали чистим експортером нафти. Ця різниця посилює думку ринку про те, що Азія як "чистий імпортерський регіон" є більш вразливою до інфляції та політичних обмежень через нафтові шоки.

Падіння акцій і валют, зростання волатильності та занепокоєння щодо роздолговування

На тлі підвищення попиту на безпечні активи зміцнення долара США пригнічує валюти нових ринків, ринки особливо уважно стежать за валютами країн-нетто-імпортерів нафтопродуктів і їх впливом на внутрішню інфляцію. Південнокорейський вон у вівторок зазнав найбільшого одноразового падіння з 2009 року, інвестори побоюються примусового роздолговування та ризику зупинок торгівлі.

Водночас індикатори волатильності зростають. Індекс волатильності валютного ринку нових країн від JPMorgan цього тижня перевищив аналогічний показник G7, завершивши "довгий період нижчих за G7" рекордних рівнів, що демонструє швидку переоцінку ризику на ринку.

Коригування позицій інституціями: Morgan Stanley переходить до оборони, Citi чекає на сигнали стабілізації

На стратегічному рівні стратеги Morgan Stanley через війни в Ірані займають більш обережну позицію щодо азійських і нових ринків акцій, знизили Індію та ОАЕ до "нейтральної" позиції, водночас Саудівська Аравія була підвищена з "зменшити" до "нейтральної".

Daniel Blake, Jonathan Garner та інші в своїй доповіді писали: "Ми залишаємося оборонними", зазначаючи, що Азія "серйозно залежить від Близького Сходу для сирої нафти, нафтопродуктів та LNG", вважаючи, що ринок недооцінює ризики для ланцюга постачання.

Citi робить акцент на управлінні ритмом. Luis Costa та інші в своєму звіті заявили, що за останні кілька днів вони значно скоротили позиції з ризиком, але якщо з'являться ознаки стабільності, вони хотіли б повернутися до довгих позицій на нових ринках; хоча на ринку є "перші ознаки стабільності цін на нафту", але зараз ще занадто рано стверджувати, що ціни будуть повторювати тенденцію 2022 року.

Окрім ситуації на Близькому Сході, інвестори також будуть спостерігати за сьогоднішніми даними з США щодо зайнятості поза сільським господарством, щоб отримати підказки щодо курсу ставок Федеральної резервної системи. Переоцінка сили долара і схильності до ризику глобального капіталу все ще може визначити, чи "відхід" з азійських активів стане тимчасовим коливанням чи більш довгостроковим ребалансуванням портфеля.