Розпродаж облігацій США триває, але своп-спред звужується, капітал уважно стежить за динамікою ринку праці та розвитком війни.

⑴ "Невидимий розпродаж" прибутковості американських облігацій все ще триває, але спред свопів постійно звужується, демонструючи цікаву структурну диференціацію. Спред свопів за 2-річними облігаціями розширюється всупереч тенденції, оскільки ставки грошового ринку продовжують зростати, а ф'ючерси SOFR падають. Ринок вже переніс очікування першого зниження ставки Федеральної резервної системи на вересень, тоді як грошовий ринок єврозони оцінює підвищення ставки. ⑵ Загальне звуження спреду свопів пов'язане з масовим випуском інвестиційних корпоративних облігацій цього тижня. Після короткої зупинки на початку тижня, з вівторка по середу на ринок надійшло 50.55 billions доларів нових облігацій, трохи менше очікуваних 60-70 billions доларів. Великий обсяг нових випусків зазвичай спонукає інвесторів хеджувати процентні ставки через ринок свопів, що знижує спред свопів. ⑶ Конфлікт на Близькому Сході переосмислює глобальні очікування щодо ставок. Оскільки війна здається більш тривалою та масштабною, ціни на нафту та LNG різко зросли, і тінь глобальної інфляції знову нависла. Brent вперше з квітня 2024 року перевищила 85 доларів за барель, а перебої з постачанням з Катару, другого за величиною експортера LNG у світі, посилили енергетичну паніку. ⑷ Ефект передачі між ринками очевидний. З відкриття в Токіо американські облігації перебували під тиском через зростання прибутковості японських облігацій, а подальше падіння європейських та британських облігацій під час лондонської сесії посилило хвилю розпродажу. Прибутковість німецьких облігацій показала найбільше тижневе зростання з березня 2024 року, а грошовий ринок оцінює ймовірність підвищення ставки Європейським центральним банком у грудні на рівні 60%. ⑸ Ринок зосереджує увагу на сьогоднішніх даних щодо зайнятості в США за лютий. Очікується, що ці дані будуть спотворені страйками, несприятливою погодою та невеликим урядовим шатдауном. Щодо фондового ринку, світові акції цього тижня можуть показати тижневе падіння на 2.6%, але долар має шанс на найбільше тижневе зростання за рік, а домінує настрої уникнення ризику.