Беклог CoreWeave у $66,8 мільярда підсилює її перспективи стійкого зростання

CoreWeave повідомляє про значний ріст та збільшення обсягу незавершених замовлень

CoreWeave (CRWV) оголосила про сильні результати за четвертий квартал 2025 року, які підкреслює вражаючий обсяг незавершених замовлень на рівні $66,8 мільярдів. Ця цифра означає більш ніж чотириразове зростання за рік, що свідчить про стійкий і зростаючий інтерес клієнтів до AI хмарної інфраструктури компанії. Значні контракти забезпечують чітке бачення стійкого попиту та стимулюють агресивну стратегію росту CoreWeave щодо її інфраструктури.

Зростання незавершених замовлень здебільшого пов’язане з підвищеним попитом на AI інфраструктуру, причому керівництво зазначає, що більше клієнтів зараз впроваджує рішення, орієнтовані на inference. CoreWeave також повідомила, що компанія укладає угоди про зарезервовані інстанси для інфраструктури, яка ще не була впроваджена, що демонструє високий рівень довіри з боку клієнтів.

Ще одна помітна тенденція — подовження тривалості контрактів. Компанія розповіла, що середній термін контракту збільшився з чотирьох до приблизно п’яти років, що відображає більш глибокі та довгострокові партнерські відносини з клієнтами. Ці договори охоплюють як поточні, так і попередні покоління GPU, і вже ведуться переговори щодо майбутніх продуктів.

Фінансові показники CoreWeave та плани розширення

Щоб виконати ці довгострокові зобов’язання, CoreWeave швидко розширює свої операції. До кінця 2025 року компанія управляла понад 850 мегаватами активної потужності у 43 дата-центрах, додавши 260 мегават у останньому кварталі. Загалом CoreWeave забезпечила контракти майже на додаткові два гігавати потужності протягом року, довівши загальну законтрактовану потужність до понад 3,1 гігават, більшість з яких повинні бути введені в експлуатацію до 2027 року. Надалі керівництво має намір додати понад п’ять гігават нових потужностей дата-центрів до 2030 року.

На 2026 рік CoreWeave очікує капітальні витрати в межах $30–35 мільярдів, плануючи подвоїти свою активну потужність до понад 1,7 гігават. Прогнозований дохід на 2026 рік складає $12–13 мільярдів, що означає 140% зростання рік до року. Компанія очікує, що всі контракти на нові потужності почнуть приносити дохід до кінця 2026 року.

Попри позитивні події, CoreWeave зіштовхується з посиленою конкуренцією у секторі AI з боку спеціалізованих компаній таких як Nebius (NBIS) та великих гравців, включаючи Microsoft (MSFT).

Незавершені замовлення конкурентів та позиція на ринку

Microsoft залишається домінуючою силою у технологіях, а Azure входить до числа провідних хмарних платформ світу. У найостаннішому кварталі залишок невиконаних комерційних зобов’язань Microsoft (RPO) досяг $625 мільярдів, зростання на 110% рік до року, що відображає міцні, довгострокові зобов’язання по її хмарних сервісах.

Microsoft повідомила, що приблизно чверть цього RPO буде визнано як дохід у наступному році, решта ж протягом наступних періодів. Значна частина цього росту обумовлена великими контрактами Azure з організаціями такими як OpenAI та Anthropic, підкреслюючи стійкий попит на AI та хмарні можливості Azure.

Nebius, інший швидко зростаючий постачальник AI інфраструктури, не розкриває дані щодо обсягу незавершених замовлень, як це робить CoreWeave. Однак компанія заявила, що попит продовжує перевищувати доступні ресурси — обчислювальні потужності розпродані на третій і четвертий квартали 2025 року та вже повністю броньовані на перший квартал 2026 року.

Подібно до CoreWeave, Nebius також спостерігає подовження середньої тривалості контрактів, з новими угодами з клієнтами збільшеними на 50%. Компанія прискорює розширення, анонсувавши дев’ять нових дата-центрів та забезпечивши понад два гігавати законтрактованої потужності, з планами перевершити три гігавати до 2026 року. Nebius прогнозує щорічний дохід на рівні $7–9 мільярдів до кінця 2026 року.

Динаміка акцій CoreWeave та оцінка компанії

За останній місяць ціна акцій CoreWeave знизилась на 22,7%, у порівнянні зі спадом на 0,8% у секторі Інтернет-програмного забезпечення.

На цей момент показник Price/Book для CoreWeave складає 7,46, що значно вище середнього по галузі — 5,18.

Консенсус-прогноз прибутку CoreWeave на 2026 рік залишився незмінним протягом останніх двох місяців.

Наразі CoreWeave має рейтинг Zacks Rank #4 (Продати).