Nvidia оприлюднила фінансові результати. Інвестори на Wall Street реагують: "І це все?"

Основні моменти подкасту: Огляд ринку та фінансові результати компаній

У цьому випуску учасники Motley Fool Тайлер Кроу, Метт Франкель та Джон Куаст розглядають кілька ключових тем, серед яких:

• Nvidia: останні фінансові показники
• Зміни у сфері CPU та GPU
• Оптимістичний та песимістичний аналіз прибутків MercadoLibre
• Квартальні результати The Trade Desk

Щоб прослухати більше епізодів подкастів Motley Fool, відвідайте центр подкастів. Цікавитесь інвестиціями? Ознайомтеся з нашими топ-10 рекомендованими акціями.

Повний транскрипт

Записано 26 лютого 2026 року.

Фінансові результати Nvidia: зростання та реакція ринку

Tyler Crowe: Як і очікувалося, ми починаємо з фінансових результатів Nvidia. Зі мною Метт Франкель та Джон Куаст, які допоможуть розібратися у цифрах. Акції Nvidia впали приблизно на 4% після публікації результатів за четвертий квартал та весь 2025 рік. Хоча компанія повідомила про вражаюче зростання доходу на 73% у річному вимірі, ринок залишився спокійним — можливо, тому що таке вибухове зростання стало нормою для Nvidia. Джон, як ти оцінюєш ситуацію?

Jon Quast: Мене досі вражає результат Nvidia. Вони не просто показали 73% зростання доходу за квартал, але й прогнозують 77% зростання на наступний квартал. Для порівняння, річний дохід Nvidia досяг $216 млрд, що на $85 млрд більше, ніж минулого року — це сума, яку багато компаній не заробляють за весь час свого існування. Чистий прибуток склав $120 млрд. Ще більше вражає те, що ці результати виключають будь-які доходи з Китаю, який може стати майбутнім драйвером зростання. Суверенний AI — ще одна перспективна сфера, доходи якої потроїлися до $30 млрд через те, що все більше країн будує інфраструктуру AI для національної безпеки. Ці цифри дійсно вражаючі.

Matt Frankel: Це вже не перший раз, коли Nvidia перевершує очікування, а її акції після цього падають. Зараз компанія торгується за співвідношенням приблизно 46 разів до прибутку і 24 рази до продажів. 73% зростання доходу — це чудово, але малоймовірно, що воно буде стійким з року в рік. Більшість великих капітальних вкладень таких компаній, як Meta, Amazon і Alphabet, спрямовані на чіпи для дата-центрів — переважно Nvidia. Тільки ці три компанії витрачають приблизно $500 млрд на розбудову AI-інфраструктури цього року. Якби рівень зростання Nvidia залишався на 73%, до 2030 року ми б побачили трильйони витрат, що нереально. Якщо Nvidia не покаже справді виключних результатів — невелике коригування акцій на фоні питань оцінки та стійкості не дивує.

Tyler Crowe: Метт, здається, ти не так вражений 73% зростанням, як деякі інші. Є також питання зміни попиту: коли AI-компанії переходять від навчання до розгортання моделей, роль CPU може зрости щодо GPU Nvidia. До того ж великі хмарні провайдери розробляють власні чіпи. Хоча Nvidia пропонує CPUs та інші продукти, ціни можуть бути під тиском через конкуренцію. Чи враховуєш ти це, або бачиш інші ризики?

Matt Frankel: Я вважаю, це вагома занепокоєність. Я часто кажу, що не варто інвестувати в компанію, поки не спробуєш переконати себе цього не робити. Саме тому я володію AMD замість Nvidia, хоча Nvidia — чудовий бізнес. Якщо компанії на кшталт Alphabet розроблять власні процесори, це вплине і на Nvidia, і на AMD, але преміум ціни Nvidia можуть опинитися під тиском. Маржинальність AMD менша, але GPU для дата-центрів — лише невелика частина їхнього бізнесу, і їхні продукти не мають таких високих націнок. Ризик знижки маржі менше для AMD, тому я обрав цей шлях.

Jon Quast: Обидва висловили слушні думки. Маржі Nvidia подвоїлися за останні п’ять років і тепер перевищують 50%. Очікувати, що вони залишаться такими високими назавжди — нереально. Зрештою, маржі ймовірно повернуться до більш типових рівнів, що може вплинути на інвестиційну перспективу. Це одна з причин, чому зараз я не купую Nvidia, хоч і вражений їх результатами. Я не можу впевнено передбачити, наскільки ще може зрости дохід, або коли маржі почнуть нормалізуватися, тому наразі залишаюся осторонь.

Tyler Crowe: Чудова позиція. Вирішити, чи додати до наявної позиції або просто тримати — це інша ситуація, ніж купувати вперше. Інвесторам варто уважно оцінити оцінку та перспективи. Після паузи ми перейдемо до обговорення останнього кварталу MercadoLibre.

MercadoLibre: зростання та прибутковість під мікроскопом

Tyler Crowe: Мені подобається грати роль скептика, особливо з Меттом і Джоном. Акції MercadoLibre впали приблизно на 8% після публікації останніх фінансових результатів і знизились майже на 13% за тиждень. Джон, ти зазначив в іншому чаті, що зараз акції торгуються за найнижчими оцінками з часів Великої рецесії. Це відповідає дійсності?

Jon Quast: Так, я мав на увазі співвідношення ціни до продажів, це лише одна метрика, але вона допомагає згладити розбіжності у прибутках. Зараз MercadoLibre торгується приблизно за три рази до продажів, лише трохи вище оцінки під час найглибшого падіння Великої рецесії. Якщо подивитися на інші метрики — це 16 разів до вільного грошового потоку та вісім разів до грошових надходжень від операцій, що досить розумно для компанії, яка нарощує дохід на понад 30% сім років поспіль — навіть інвестуючи значні суми в інфраструктуру.

Tyler Crowe: Тож акції виглядають дешевими порівняно з історичними стандартами. Метт, чи можеш пояснити результати четвертого кварталу?

Matt Frankel: Загальні цифри виглядають сильними на перший погляд. Обсяг торгівлі на e-commerce платформі зріс на 37% у річному вимірі, а кількість проданих товарів — на 43%. Fintech-платформа Mercado Pago зросла на 53%, а кредитний портфель збільшився на 90% до $12,5 млрд. Загальний дохід піднявся на 47% порівняно з минулим роком. Основна проблема — прибутковість: чиста маржа впала до 6,4% з понад 10% роком раніше. Це те, за чим потрібно стежити.

Tyler Crowe: Ось головне занепокоєння: не кожне зростання позитивне, якщо воно погіршує маржі та прибутки. Маржі та прибутки MercadoLibre досягли піку у 2023-му, а зараз резерви під погані кредити еквівалентні 25% валового прибутку за минулий квартал. Це сигналізує мені про питання якості зростання. Як ти оцінюєш ситуацію?

Matt Frankel: Це справжня причина для занепокоєння. З майже чотирьох процентних пунктів зниження маржі понад 3% пов’язані з зростанням витрат, включаючи резерви під втрати та збільшення капітальних затрат. Ми бачили схожі тенденції в інших fintech-компаніях, де швидке зростання кредитування ускладнює оцінку ризику. Хоч я поки не надто переймаюся — MercadoLibre залишається прибутковою і демонструє високе зростання багато років — я ретельно стежу за цією динамікою як акціонер.

Jon Quast: Додам, що діяльність у Латинській Америці передбачає вищий кредитний ризик і високі ставки, особливо коли багато позичальників не мають кредитної історії. Резерви справді високі, але потенційний дохід з «гарних» рахунків теж великий. До того ж, MercadoLibre нещодавно знизила поріг для безкоштовної доставки у Бразилії, що впливає на маржу. Якщо згадати історію, Amazon зробила щось подібне у 2005 році — тимчасово постраждали маржі, але зрештою це призвело до вибухового зростання доходу та нових можливостей для монетизації. Я вважаю, MercadoLibre діє стратегічно, як колись Amazon.

Tyler Crowe: Ми й надалі слідкуватимемо за розвитком MercadoLibre щокварталу. Після паузи подивимось, чи зможе The Trade Desk оговтатися від нещодавніх труднощів.

The Trade Desk: сповільнення зростання та припущення щодо поглинання

Tyler Crowe: Давайте перейдемо до The Trade Desk. Їх акції сьогодні впали на 6%, а за останній рік — на 67%. Є кадрові зміни серед керівництва та різке зниження оцінки. Що вплинуло на реакцію ринку на останні результати?

Jon Quast: Головна проблема — сповільнення зростання. The Trade Desk щойно повідомила про зростання на 14% — найповільніше за час публічної роботи, а прогнозує лише 10% у наступному кварталі. Є реальний ризик переходу до однозначного зростання у 2026 році. Тим часом рекламний бізнес Amazon виріс на 22% при набагато більших обсягах. The Trade Desk навіть згадала Amazon по імені, заявивши що їх продукт кращий, але порівняння важко ігнорувати. Інвестори явно хвилюються через уповільнення.

Matt Frankel: Зараз The Trade Desk — компанія зі сповільненим зростанням, і інвестори хочуть отримати відповіді, особливо щодо кадрових змін в керівництві та коли зростання може відновитися. Сильний рекламний бізнес Amazon ставить питання про конкуренцію. Незважаючи на це, The Trade Desk залишається прибутковою і торгується за 11,4 рази до прогнозованого прибутку. Я не вважаю, що великі технологічні компанії становлять екзистенційну загрозу, і The Trade Desk може стати привабливою мішенню для поглинання. Можливо, на нас чекає волатильність, але інвестування зараз для довгострокових інвесторів може бути непоганим вибором.

Tyler Crowe: Чутки про можливе поглинання завжди пожвавлюють дискусію. Якщо The Trade Desk придбають, хто буде найкращий претендент?

Jon Quast: Walmart виглядає логічним покупцем, враховуючи їх бажання конкурувати з Amazon та наявне партнерство з The Trade Desk для ритейл-медіа. Ще одна цікава опція — Roku, яка може скористатися досвідом The Trade Desk у рекламі на підключених телевізорах. Злиття допомогло б Roku вирішити проблеми монетизації.

Matt Frankel: Ймовірно, Amazon був би зацікавлений, але регуляторні перешкоди були б значними. Думаю, Microsoft може стати сильним претендентом — у них є рекламний бізнес, але вони не домінують, як Amazon чи Alphabet. Придбання The Trade Desk було б невеликими витратами для Microsoft і суттєво підсилити їхні рекламні можливості.

Tyler Crowe: Звісно, поки це лише припущення, але це цікава тема для завершення обговорення. На цьому все на сьогодні. Дякуємо Метту та Джону за їхні думки.