JPY: Шок волатильності може спричинити відновлення – MUFG

Стратеги MUFG Derek Halpenny, Lee Hardman та Abdul-Ahad Lockhart зазначають, що японська єна ще не скористалася з останнього сплеску волатильності, оскільки індекс BoJ торгівельно-вагової єни перебуває поблизу річних мінімумів. Однак вони підкреслюють, що попередні потрясіння волатильності спровокували різкі ралі єни, і тиск на акумульовані кери-трейди, фінансовані в єнах, міг би призвести до відновлення єни проти тренду, якщо ухилення від ризику посилиться.

Ризики carry trade для японської єни

"З іншого боку, такі фінансуючі валюти, як JPY, не відновилися. Індекс BoJ торгівельно-вагової єни залишається близько річних мінімумів. Єна зміцнилася на двох останніх випадках сплеску волатильності на FX—спершу у квітні 2025 року й знову влітку 2024 року."

"Під час останнього значного цінового потрясіння на енергоресурси у 2022 році JPY була однією з найгірших валют серед G10 (разом із SEK), оскільки Японія пережила різкий негативний шок умов торгівлі, а BoJ зберігала обережну позицію, тримаючи ставки незмінними, тоді як Fed та інші головні центральні банки підвищували ставки і виходили із нульової межі."

"Ця розбіжність у політиці стимулювала нарощування carry-трейдів, фінансованих JPY."

"Торгівельно-вагова JPY значно ослабла з моменту енергетичного шоку 2022 року — приблизно на 23%, причому більше половини цих втрат припало на період після піку волатильності ринку у квітні 2025 року, коли Trump оголосив про тарифи в День визволення."

"Ця динаміка цін підкреслює ризик, що JPY може здійснити ралі проти тренду, якщо шок волатильності, спричинений конфліктом на Близькому Сході, посилиться через тиск на позиції carry, фінансованих JPY, які були накопичені з початку конфлікту в Україні в 2022 році."

(Ця стаття була створена за допомогою інструменту штучного інтелекту та перевірена редактором.)