Стрімке зростання цін на нафту в Ірані порушує прогнози Fed і викликає нові дебати щодо процентних ставок

Федеральна Резервна Система стикається з новими викликами на тлі зростання цін на нафту

Всього трохи більше тижня тому внутрішні обговорення Федеральної Резервної Системи були зовсім іншими, ніж сьогодні.

Поточний конфлікт в Ірані підштовхнув ціни на нафту майже до $100 за барель, порушивши очікувану траєкторію Комітету з відкритого ринку щодо ставок цього року.

Швидке зростання цін на нафту впливає одночасно на інфляцію та економічне зростання. Залежно від тривалості конфлікту, це може як підштовхнути інфляцію вгору, так і уповільнити економічний розвиток, або потенційно обидва.

Люк Тіллі, головний економіст Wilmington Trust, поділився з Yahoo Finance: “Дивлячись вперед на рік, більш значний вплив, ймовірно, буде на економічне зростання. Хоча стрибок цін на нафту негайно вплине на основні показники інфляції, такі як CPI та PCE, навряд чи він суттєво вплине на базову інфляцію. Велика загроза стосується зростання, а не інфляції.”

Історичні дослідження показують, що коли шоки цін на нафту спричинені порушенням постачань, вони, як правило, не призводять до стійко високої базової інфляції — яка виключає волатильні ціни на їжу і енергію — навіть якщо основна інфляція зростає.

Замість цього, як зазначив Тіллі, дослідження постійно підтверджують, що різкий ріст цін на нафту схильний знижувати економічне зростання.

Клієнт заправляється на бензоколонці BJ's 8 березня 2026 року у Форт-Лодердейлі, штат Флорида. (mpi04/MediaPunch /IPX)

Найгостріша проблема — це тривалість конфлікту. Тіллі оцінює, що якщо нафта залишиться на рівні $100 за барель протягом трьох місяців, економіка може опинитися на порозі рецесії.

“Чим довше високі ціни на нафту зберігаються — від короткого стрибка до кількох місяців — тим більший тягар для економічної активності”, — пояснює Тіллі.

Він порівнює зростання вартості нафти з підвищенням податку, відзначаючи, що по мірі росту цін на паливо споживачі змушені платити більше, залишаючи їм менше коштів для вільного витрачання — особливо враховуючи нинішню нестійкість ринку праці.

Занепокоєння щодо ринку праці додають економічної невизначеності

Водночас стабільність ринку праці поставилася під сумнів після лютневого звіту по зайнятості, який показав несподівану втрату 92 000 робочих місць, поставивши під сумнів попередні ознаки покращення.

Всього трохи більше тижня тому чиновники Федеральної Резервної Системи були оптимістично налаштовані, розраховуючи на підтримку економіки за рахунок податкових повернень, нижчих цін на паливо, зміцнення ринку праці та послаблення тарифного тиску у другій половині року. Після трьох знижень процентних ставок минулої осені, спрямованих на підтримку зайнятості, багато політиків були готові утримувати ставки на поточному рівні з наміром подальшого їх зниження.

Тіллі вважає, що Комітет з відкритого ринку змістить фокус від обговорення, чи є поточна ставка федеральних фондів нейтральною, до того, чи потрібно монетарну політику зробити більш сприятливою для зростання.

Якщо переважатиме остання точка зору, це може посилити аргументи на користь зниження ставок.

Однак політики, які ще занепокоєні інфляцією, можуть стати ще обережнішими через шок від зростання цін на нафту. На останній зустрічі деякі посадовці стверджували, що додаткові зниження ставки були б доцільними, якщо інфляція знизиться згідно очікувань. Інші підтримували більш гнучкий підхід, залишаючи можливість для потенційного підвищення ставок, якщо інфляція залишиться понад 2% цільового рівня ФРС.

Естер Джордж, колишній президент Kansas City Fed, прокоментувала в інтерв'ю, що вона віддала б перевагу, аби центральний банк припинив зосереджуватися на тому, коли відновити зниження ставок, враховуючи вже невизначений прогноз щодо інфляції та інших економічних факторів.

“Зараз не час намагатися визначити нейтральну ставку, адже економіка стикається з багатьма непередбачуваними силами”, — зауважила Джордж.

Для членів ФРС, які вже стурбовані інфляцією, за словами Джордж, стрибок цін на нафту ймовірно відкладе будь-яку дискусію про зниження ставок до наступного року.

“Навіть якщо ситуація вирішиться протягом місяця-двох, вплив високих цін залишиться до осені”, — додала вона.

З огляду на те, що споживчі витрати становлять 70% економічного зростання США — а господарства вже ослаблені роками зростання цін — Джордж попередила, що не потрібно багато, щоб викликати скорочення витрат.

Вона також відзначила, що поточні тарифи та “незвичайна” поведінка ринку праці можуть ще більше уповільнити економічний імпульс.

Швидкі зміни в економічному прогнозі

Наскільки швидко змінилися очікування? З кінця лютого трейдери прибрали з прогнозів щодо політики ФРС одне повне зниження ставки.

“Усі ключові фактори змінюються дуже швидко”, — відзначає Тіллі.