Трамп знову TACO, WTI нафта за день відкотилася майже на 29%, повторюючи сценарій золота, срібла та корейських акцій

Джерело: Дослідницька лабораторія компанії

Трамп знову зробив TACO. Його останній TACO дозволив нам за трохи більше двох місяців від початку 2026 року поспіль стати свідками трьох масштабних потрясінь.

Спочатку наприкінці січня спотове золото за один день обвалилося більш ніж на 12%, срібло впало на 31,4%, встановивши найбільший одноденний спад з 1980 року. Слідом у березні "бичачий лідер світових ринків" - південнокорейський фондовий ринок - пережив історичний крах, індекс KOSPI впав на 12,06% за один день, побивши історичний рекорд.

Між 9 і 10 березня міжнародна сировинна нафта, що шалено зростала через ситуацію на Близькому Сході, впала після заяви президента США Трампа, що "війна може незабаром закінчитися" - ціна змінилася понад 40% за день, повторюючи сценарій обвалу золота, срібла й корейських акцій.

Під впливом цього кілька LOF-фондів, що інвестують в енергетичний сектор, впали разом. На відкритті 10 березня фонд Hua Bao Oil LOF (162411) обвалився більш ніж на 5%, фонд Harvest Oil LOF (160723) - більш ніж на 7%.

Хоча дорогоцінні метали, акції (корейський ринок) і енергетичні товари (нафта) здаються абсолютно різними класами активів, насправді мікроструктура обвалу та базова логіка у всіх трьох випадках схожі: крайній спекулятивний ажіотаж, високий леверидж, який підсилює структуру угод, зрештою під впливом зовнішніх новин призводять до панічної втечі.

Обвал нафти цього разу є реплікою двох попередніх крахів, а крах золота, срібла й корейських акцій вже підготували сценарій для сьогоднішнього обвалу нафти.

Розбираючи супер-цикли золота й срібла на початку року, ціна золота підскочила з 4300 до 5600 доларів, максимальний місячний приріст майже 30%; срібло зросло з 71 до 121 долара, підскочивши на 70%.

Напередодні обвалу 14-денний RSI (індекс відносної сили) та інші основні технічні індикатори для золота й срібла подолали значення 85 і навіть 90, що вказує на крайній перекуплений стан, а чисті довгі позиції на COMEX досягли історичного максимуму. Як тоді попереджала Reuters, "long-торгівля золотом" стала найзаповненішою угодою у світі.

Крах корейського ринку акцій - результат AI-ажіотажу в поєднанні з високим левериджем роздрібних трейдерів. Скориставшись глобальним AI-бумом, під підтримкою гігантів Samsung Electronics і SK Hynix індекс KOSPI після 75% росту торік за перші два місяці цього року злетів ще на майже 50%.

Перед березневим обвалом корейський ринок іноземні медіа жартома називали “найгарячішим казино у світі”, біржова торгівля стала “загальнонародним дозвіллям”, сума фінансування та маржинальних позик досягла історичних максимумів. 

В Кореї, де мешкає 52 мільйони людей, третина населення торгує акціями – загальна кількість брокерських рахунків перевищила 100 мільйонів, тобто кожен кореєць має у середньому два рахунки.

Іноземні та роздрібні інвестори масово заходили в техгіганти, де ціни вже зросли, торгівля була надмірно переповненою. Коли всі були на максимумі, ще й під левериджем, у ринку фактично зникала ліквідність для перекупів.

Минулого тижня ринок нафти повторював сценарій золота, срібла й корейських акцій.

Під впливом фактичної блокади Ормузської протоки й інших чинників, нафта злетіла до історичних максимумів: WTI за тиждень підросла більш ніж на 35%, встановивши рекордне тижневе зростання з 1983 року; 9 березня на азійській сесії WTI торкалась 119,48 долара за барель, встановлюючи максимум з 2022 року; implied volatility опціонів на підвищення цін підскочила до історичних максимумів.

Під час ажіотажу гроші масово потікали у енергетичний сектор: за даними LSEG Lipper, минулого тижня глобальні фонди енергетичного сектора залучили чисто 1,21 млрд доларів, внутрішні "три нафтові гіганти" зростали два дні поспіль, China National Petroleum поставила максимум за 11 років.

Але коли ринок був захоплений ілюзією одностороннього росту, на новинах про обговорення G7 щодо релізу стратегічних резервів нафти котирування впали; ключову роль зіграла заява Трампа 9 березня (американський час): війна з Іраном фактично завершена. Після цієї новини ціна нафти за короткий час впала на 14 доларів, а денний діапазон цін WTI досяг 41,95%.

Багато хто запитає: волатильність ринку — це норма, чому нормальна корекція активів стає таким екстремальним епічним крахом?

Ключова відповідь: під час обвалу мікроструктура торгівлі на ринку має "системну несправність". Високий леверидж, дефіцит ліквідності та панічний продаж утворюють смертельну спіраль, з якої не втекти.

У ринку дорогоцінних металів “підсилювачем” були надвисокий номінальний леверидж і підвищення маржинальних вимог на біржі.

Напередодні краху головні інституції (CME тощо) щоб контролювати ризики кілька разів підвищували маржинальні вимоги до ф'ючерсів на золото й срібло (наприклад, на срібло понад 20% за короткий термін), для “лонгів” з високим левериджем це було як виривати дно, їм доводилося закривати позиції через Margin Call, що перетворювалося на панічну втечу.

В Китаї фонд Guotou Silver LOF (SZ161226) падав п’ять сесій поспіль, більшість інвесторів хотіли продавати, але не могли.

Корейські трейдери завжди відомі своїм ризикованим стилем — це “ставка”, яка під час росту штовхає ринок вгору, а під час падіння стає детонатором для краху.

Дані показують: баланс фінансування корейського ринку з 65 трлн в березні 2025 року підскочив до 158 трлн в грудні, ріст 143%; частка левериджованих угод зросла з 18% до 35%, з них 78% — роздрібні інвестори; маржинальний коефіцієнт зменшився до 30%, тобто 1 млн вон міг забезпечити позицію на 3,33 млн вон; частка роздрібних в ETF з leverage x3 зросла з 5,1% до 12,8%.

Коли всі були на максимумі й під левериджем, ліквідність для перекупів фактично пропадала. А ф'ючерси на нафту — це завжди надризиковані високоефективні деривативи.

Для основного контракту NYMEX WTI — одного з найбільш торгованих у світі — один стандартний контракт означає 1000 барелів нафти. Коли ціна підскочила до 119 доларів, один контракт коштував 119 000 доларів.

Але маржинальна вимога біржі зазвичай близько 7200 доларів. Це означає, що трейдери використовують леверидж 15-16 разів. При 16-кратному левериджі ціна має впасти лише на 6% (тобто на 7 доларів), щоб “лонги” втратили всю маржу.

9 березня, після новин про плани G7 випустити стратегічні резерви, приріст WTI впав з 30% до близько 14%, відкат перевершив 6% “смертельний рубіж”. Отже, ті, хто увійшов з FOMO вище 110 доларів і на високому левериджі, за кілька годин були змушені закрити всі позиції.

На ринку леверидж завжди є двосічним мечем: під час росту збільшує прибуток, під час падіння швидко знищує.

Варто задуматися: обвал золота, срібла, корейського ринку й нафти не був результатом фундаментального погіршення активів, а наслідком занадто переповненої спекулятивної торгівлі, що при зовнішніх новинах призвела до панічного скорочення ризику. Обвалилися не акції, а жадібність, ажіотаж та надмірний спекулятивний леверидж.

Під час обвалу золота й срібла фізична премія на срібло у Шанхаї, Дубаї зростала, реальний попит на дорогі метали для хеджування й промислового використання не змінився. Обвалилися лише ф'ючерсні позиції на надмірному левериджі.

Під час краху корейських акцій глобальний попит на чіпи був високим, фундамент Samsung Electronics і SK Hynix не погіршився. Обвалилися фінансовий леверидж й фальшива кон'юнктура, побудована на надмірному оптимізмі.

Обвал нафти теж пов'язаний не з фундаментом, а з ревізією геополітичних сподівань після слів Трампа “війна скоро закінчиться”, а не з раптовою зміною глобального балансу попиту й пропозиції.

Раніше ціна нафти росла через побоювання щодо блокади Ормузської протоки, але очікування швидкого завершення війни похитнули це. Однак реальний баланс попиту й пропозиції, промисловий і споживчий попит не змінився за одну ніч.

Хоча новини про G7 ймовірно випустять 300-400 млн барелів стратегічних запасів збентежили ринок, це ще не стало реальністю, а Трамп зазначив, що США мають достатньо резервів і не планують використовувати екстрені резерви, фундаментальні чинники для нафти не змінилися.

Суть обвалу — це втеча високолевериджованих спекулятивних позицій при зміні очікувань, розрив бульбашки спекуляцій, а не руйнування фундаменту.

Незмінний закон ринку: надмірне зростання — це головний негатив. Коли певний актив перебуває у “всіх заробляють” ілюзії, будь-який поштовх може стати останньою соломинкою для панічного виходу прибутку.

Чи то раптові крахи золота й срібла, чи лавина корейських акцій, чи падіння нафти — якщо ціни ростуть параболічно, це завжди передвісник драматичної зміни. Чим крутіше ріст, тим страшніше падіння.

Обвал золота, срібла й корейських акцій — це завжди не про активи, а про ринкову жадібність, ажіотаж і занадто спекулятивний леверидж.

Три великі потрясіння на початку 2026 року стали для світових інвесторів кровавим уроком ризику: траєкторії обвалу золота, срібла, корейських акцій і нафти дуже схожі, особливо для торговців товарними й акціонними активами це серйозне попередження:

1． Прибуток і збиток походять з одного джерела — надмірне зростання є головним негативом. Не женіться за ажіотажем, якщо не розумієте базового активу інструменту, ніколи не торгуйте наосліп слідом за натовпом.

2． Не вірте у “захисні активи” — коли криза ліквідності, жоден актив не залишається цілим. Навіть золото, яке вважається захисним, під час панічного продажу й браку ліквідності може втратити понад 10% за день. 

3． Уникайте левериджу — особливо при високих цінах. У двох крахах головним підсилювачем були леверидж і forced liquidation, пересічний інвестор ніколи не повинен ризикувати з високим левериджем у спекуляціях на геополітичних подіях. 

4． Поважайте ринок, ставте контроль ризиків на перше місце. На ринку вижити завжди важливіше, ніж швидко заробити.

Відповідальний редактор: Чжу Хенан