Криза нафтогалузі в Persian Gulf прокладає шлях до мінімальної ціни понад $100 на тлі зникнення резервних потужностей

Безпрецедентне порушення поставок нафти з Перської затоки

Триваючий шок на ринку нафти в Затокі не має аналогів у історії нафтового ринку. Масштаби порушення надзвичайні: протягом понад дев’яти днів постраждало майже 20% світових поставок нафти — більш ніж удвічі більше, ніж під час Суецької кризи 1956-57 років, яка вплинула трохи менше ніж на 10%. Це не просто втрата барелів; це принципово новий рівень турбулентності на ринку.

Фізичний вплив величезний. За даними Goldman Sachs, видобуток нафти в Перській затоці скоротився на 17,1 мільйона барелів на добу. Для порівняння — це у 17 разів більше, ніж пік скорочення виробництва російської нафти у квітні 2022 року. Поточна криза унікальна тим, що одночасно усунула рекордну частку світових поставок і вивела з гри основні країни з резервними потужностями — Саудівську Аравію та ОАЕ — що робить неможливим покладання на традиційні буфери.

Це означає істотний відхід від попередніх криз. Під час Суецької кризи резервні потужності становили близько 35% світових поставок, переважно у США та були легко доступними. Зараз цей страховий фонд зник. Коли жоден великий виробник не може втрутитися, звичні механізми ринку для поглинання шоків не працюють, ціни стають більш уразливими до глибокої та тривалої волатильності.

Механізми дефіциту поставок

Закриття Ормузької протоки спричинило серйозний дефіцит поставок, поєднуючи припинення перевезень із вимушеним скороченням виробництва. Перший удар — майже повна зупинка протоки, через що судноплавний трафік впав понад на 90% — навіть Goldman Sachs не повністю передбачав такий сценарій. Це не просто затримка; це фундаментальна логістична криза. Надії на переправлення нафти по трубопроводах розвіялися, адже альтернативні маршрути забезпечують лише 0,9 мільйона барелів на добу, далеко менше від втрачених 18 мільйонів. Напади на порти та сховища, дефіцит пального для танкерів і попередні пошкодження інфраструктури усе спричинили цей вузол у ланцюзі поставок.

Проблема тепер переміщається вгору за течією. Танкерів стає менше в протоках, наземні сховища швидко заповнюються, змушуючи виробників скорочувати випуск. ОАЕ та Кувейт уже почали знижувати виробництво через наближення сховищ до максимальної місткості на додачу до Іраку. Логіка очевидна: менше танкерів і обмежений запас сховищ — виробники змушені закривати свердловини, аби уникнути небезпечних переповнень. Це може змусити ще більше країн піти тим самим шляхом, поглиблюючи дефіцит поставок.

Стратегія абсолютного імпульсу (SPY)

• Вхід: Купівля довгої позиції на SPY, якщо 252-денна зміна позитивна і ціна закривається вище 200-денної простої ковзної середньої (SMA).
• Вихід: Продаж, якщо ціна закривається нижче 200-денної SMA, після 20 торгових днів, або якщо досягнуто take-profit (+8%) чи stop-loss (−4%) порогу.

Результати бек-тесту

• Рентабельність стратегії: 0%
• Річна прибутковість: 0%
• Максимальна просадка: 0%
• Відсоток виграшних угод: 0%
• Загальна кількість угод: 0
• Виграшні угоди: 0
• Програшні угоди: 0
• Середня кількість днів утримання: 0
• Максимальна кількість програшів поспіль: 0
• Відношення прибутку до збитку: 0
• Середня прибутковість виграшу: 0%
• Середня прибутковість програшу: 0%
• Максимальний одиничний прибуток: 0%
• Максимальний одиничний збиток: 0%

Є певна теоретична гнучкість: близько третини регіональної нафти може обходити Ормузь за альтернативними маршрутами. Саудівська Аравія вже перенаправляє значні обсяги до своїх портів на Червоному морі, але трубопроводи працюють на частину своєї потужності, а напади ще більше обмежили їхню ефективність. Інфраструктура просто не здатна витримати понад 90% падіння обсягу перевезень, і ланцюжок поставок перебуває під величезним тиском, оскільки потреба в транспортуванні нафти значно перевищує спроможності системи.

Геополітичні та ринкові наслідки

Вплив шоку у Затокі виходить далеко за межі дефіциту, змінюючи глобальну торгівлю, ціни на енергоносії та стратегічні рішення основних країн. Найбільш негайний ефект — різка зміна економіки енергоринку. В ході кризи Brent crude зріс до $119,50 за барель — найвищого рівня від вторгнення Росії у 2022. Хоча ціни знизилися приблизно до $90, вони залишаються більш ніж на 20% вищими ніж до конфлікту, підкреслюючи вразливість ринку й формуючи нову, підвищену нижню межу цін.

Деякі країни отримують вигоду від цієї турбулентності. Наприклад, ціни російського експорту нафти зросли з менш ніж $40 за барель у грудні до близько $62 за барель. Це різке підвищення суттєво допомагає фінансам Росії, забезпечуючи фінансування війни в Україні. Податки на нафту й газ становлять до 30% федерального бюджету Росії, і поточні ціни вже перевищують $59 за барель, закладені у бюджеті на 2026 рік. Ця зміна — від найнижчого рівня державних доходів від енергетики за чотири роки в січні до значного відновлення — це прямий результат шоку поставок на Близькому Сході. Вона також загострила конкуренцію за партії LNG, тому що зупинка експорту LNG з Катару збільшила попит на російську продукцію.

Конфлікт також посилює нестабільність у регіоні, підвищуючи ризик нових порушень поставок. Війна втягнула у себе проксі-сили Ірану — Hezbollah, що призвело до ударів-відплат по всьому Затокі. Ця ескалація збільшує ймовірність нових атак на енергетичну інфраструктуру, створюючи цикл, де зростаюча небезпека підвищує ціни, і це, у свою чергу, провокує подальші конфлікти. Стратегічні позиції ключових гравців змінюються: удари США та Ізраїлю включають держави Затоки, як-от ОАЕ, а конфлікт зруйнував недавні мирні зусилля щодо України. З головною енергетичною артерією регіону фактично закритою і виробництвом, яке просто вимикають, геополітичні наслідки стали невіддільними від фізичної реальності нафтового ринку.

Ключові чинники і що слід відстежувати

Майбутнє залежить від кількох важливих і взаємопов’язаних чинників. Найважливіший — як довго залишатиметься закритою Ормузька протока. Відсутність вирішення означає, що кожен день додає фізичного й фінансового стресу. Goldman Sachs попередив: якщо ситуація не покращиться найближчим часом, ціни на нафту можуть перевищити $100 за барель вже наступного тижня. Якщо порушення триватиме до березня, ціни можуть перевищити рекорди 2008 і 2022 років. Психологічна межа ринку зникла, її замінив сценарій, де кожен зайвий день закриття тільки посилює тиск без чіткої межі.

Тривалий тиск змушує нові скорочення виробництва. ОАЕ й Кувейт вже знизили виробництво через заповнення сховищ і нестачу танкерів, й інші можуть бути вимушені піти тим же шляхом, погіршуючи розрив у світових поставках. Альтернативні трубопроводи вже працюють на мінімальних потужностях, і доки протока закрита, тиск лише зростатиме, віддаляючи ринок від попередньої рівноваги.

Зрештою, геополітичні події визначать, чи буде цей шок тимчасовим, чи призведе до нової ери високих цін. Головний показник — будь-який знак деескалації, дипломатичні зусилля чи зміни керівництва в Ірані. На даний момент, з США, які розглядають розширення військових цілей, та Іраном, який відмовляється поступатися, ситуація вказує на подальшу ескалацію. Це не лише загрожує додатковими атаками на енергетичну інфраструктуру, а й ризикує зірвати інші важливі переговори, як-от заморожені мирні перемовини щодо України. Без дипломатичного прогресу і при постійній військовій напрузі ризик ще більшого зростання цін тільки збільшується.