Оцінка потоків: нафта, ймовірності та ознаки рецесії

Стрімке зростання цін на нафту: основний зовнішній шок

Різке зростання цін на нафту, що зараз перевищує $100 за барель, стало головним зовнішнім шоком, який впливає на економіку. Це підвищення стискає фінансові можливості домогосподарств і бюджети бізнесу, скорочуючи кошти, доступні для споживання та інвестицій. Негайна реакція ринку — хвиля продажів, оскільки посилилися страхи щодо неминучої рецесії.

Ймовірність рецесії зросла до понад 34%, що є найвищим показником з листопада минулого року. Це зростання стало наслідком рекордного тижневого підйому West Texas Intermediate crude, спричиненого зростанням занепокоєння щодо перебоїв постачання з Близького Сходу. Для розуміння масштабів — середня національна ціна бензину досягла $3.48, а учасники ринку оцінюють ймовірність перевищення цін $4 протягом місяця як приблизно 60%.

Вплив очевидний: високі ціни на нафту діють так само, як додатковий податок на економіку. Вони знижують розмір доступного доходу споживачів і підвищують операційні витрати підприємств, залишаючи менше капіталу для інших видів діяльності. Це скорочення ліквідності стало одним з основних факторів падіння фондового ринку минулого тижня на тлі зростання цін на нафту.

Оцінка ризиків та динаміка настроїв

Оцінки фондового ринку демонструють попереджувальні знаки. Shiller CAPE ratio індексу S&P 500 наближається до 40 — рівня, не баченого з часів дотком-бульбашки. Цей показник, що усереднює прибутки за десять років, свідчить про те, що акції торгуються з суттєвою премією щодо історичних стандартів. Високі показники часто передують періодам слабших доходів або прямо падінню, залишаючи ринок відкритим для корекцій.

Попри ці оцінкові ризики, ринок залишається несподівано стійким. Ця міцність базується на крихкому розходженні: споживчий настрій на найнижчому рівні за 12 років, але витрати продовжують зростати. Такий незвичний патерн, коли песимізм співіснує з активним споживанням, є рідкісним і навряд чи буде тривати довго.

Цей розрив — центральний для нинішнього ринкового середовища. Продовжуване ралі підкріплюється витратами, які, ймовірно, не є сталими, тоді як оцінки залишаються натягнутими до рівнів, схожих на попередні бульбашки. Це створює крихку рівновагу, яка може швидко порушитись, якщо погіршиться споживчий настрій або корпоративні прибутки не виправдають очікувань.

Індикатори рецесії: відстеження тенденцій безробіття

Sahm Rule Recession Indicator є найнадійнішим сигналом у реальному часі для ідентифікації початку рецесії. Він активується, коли середній національний рівень безробіття за три місяці піднімається на 0.50 процентних пунктів понад останній мінімум. Цей індикатор покладається на оновлені щомісячні дані про безробіття, забезпечуючи своєчасне відображення стресу на ринку праці.

Стратегія абсолютного моментуму, тільки довгі позиції: короткий огляд бек-тесту

• Критерії входу: Купувати SPY, коли 252-денна зміна ціни позитивна і ціна закриття перевищує 200-денну просту середню (SMA).
• Критерії виходу: Продавати, коли ціна падає нижче 200-денної SMA, після 20 торгових днів, або при досягненні take-profit (+8%) чи stop-loss (−4%).
• Контроль ризиків: Take-profit встановлено на рівні 8%, stop-loss — 4%, максимальний термін утримання — 20 днів.

Результати бек-тесту

• Загальна доходність: 8.86%
• Річна доходність: 4.52%
• Максимальний спад: 5.29%
• Співвідношення прибутку до збитку: 1.34
• Всього угод: 12
• Виграшні угоди: 7
• Програшні угоди: 5
• Відсоток виграшу: 58.33%
• Середній термін утримання: 16.08 днів
• Максимальна кількість поспіль збиткових угод: 2
• Середній прибуток з виграшної угоди: 2.59%
• Середній збиток з програшної угоди: 1.84%
• Найбільший одиничний прибуток: 3.91%
• Найбільший одиничний збиток: 4.46%

Поточний прогноз ринку та ймовірність рецесії

Зараз очікування щодо рецесії перебувають у ключовій точці. Прогнозні ринки підвищили шанси до понад 34%, що є найвищим показником з листопада, відображаючи реакцію ринку на скорочення ліквідності через зростання цін на нафту. Якщо ці шанси впадуть нижче 34% і залишаться там, це означатиме, що інституційні інвестори вважають, що загроза від високих енергетичних цін поступово зникає.

На цьому етапі ринок фактично чекає на дані про безробіття для підтвердження рецесії. Sahm Rule надає остаточне, хоча й відстаюче, підтвердження, тоді як шанси на прогнозному ринку діють як випереджаючий індикатор, що базується на настроях. Поки що 34% залишаються ключовим сигналом у реальному часі, підкреслюючи думку ринку, що шок від цін на нафту значно збільшив ризик економічного спаду.