Акції Rio Tinto знизилися на 3,16% при 356-му обсязі торгів, оскільки переговори про злиття з Glencore призупинилися через розбіжності в ціні на вугілля

Огляд ринку

Акції Rio Tinto (RIO) впали на 3,16% 13 березня 2026 року при обсязі торгів 0,33 мільярда, займаючи 356-е місце за активністю на ринку того дня. Це падіння відбулося після масового розпродажу на ринку та відновлення невизначеності щодо призупинених обговорень злиття з Glencore. Незважаючи на останнє зростання цін на вугілля, що випереджає рухи цін на залізну руду, інвесторські настрої залишаються обережними напередодні шестимісячного регуляторного періоду охолодження для відновлення формальних переговорів.

Основні чинники

Основний каталізатор недавньої волатильності RioRIO-3.16% Tinto є постійні спекуляції щодо потенційного злиття з Glencore, угоди, яка створила б найбільшу в світі гірничодобувну компанію. На початку 2026 року дві фірми досліджували можливість об'єднання на $240 млрд активів Glencore з міді й маркетингу з операційною експертизою Rio, але переговори зірвалися у лютому через розбіжності щодо оцінки. CEO Glencore Gary Nagle з того часу висловив оптимізм, що зростання цін на вугілля — збільшення на 26% з січня — може урівноважити ситуацію. Ціни на вугілля, які сильно впливають на оцінку Glencore, стрімко зросли через адаптацію світових енергетичних ринків до обмежень постачання, тоді як експозиція Rio Tinto до залізної руди відставала: ціни майже не змінились і акції додали лише 9% за той же період. Ця зміна призвела до того, що прогнозована частка Glencore у потенційно об’єднаній компанії зросла до 35%, порівняно з 31,5% на момент початкових переговорів, що звузило розрив із 40% часткою, яку Glencore прагнула від початку.

Вирішальним фактором призупинення переговорів стала методика оцінки Rio Tinto, яка закріплювала вартість Glencore до спотових цін ключових товарів на 7 січня. Glencore та її прихильники стверджують, що треба було включити прогнозні ціни для відображення довгострокових тенденцій попиту на мідь і вугілля. Останній розрив у цінах — на користь вугілля — зміцнив позицію Glencore щодо більшої частки акцій у потенційній компанії. Крім того, Glencore прогнозує, що можливий надлишок на ринку залізної руди може ще більше знизити вартість підрозділів Rio Tinto, створюючи додаткові переваги в міру наближення завершення шестимісячної регуляторної паузи згідно Кодексу про злиття у Великобританії у серпні.

Однак структурні та репутаційні проблеми залишаються. Австралійські інвестори, які отримують понад половину прибутків Rio Tinto через місцеві операції, залишаються скептичними. Впливова меншість фондів, які представляють 4% акціонерної бази, висловила занепокоєння щодо минулих розслідувань корупції та практик корпоративного управління Glencore. Вони також сумніваються у стратегічній логіці повторного набуття Rio активів у сфері вугілля після багаторічної їх продажу для узгодження з екологічними, соціальними та управлінськими (ESG) пріоритетами. Nagle у відповідь зазначив, що Європа вже нормалізувала вугілля як перехідне джерело енергії, натякаючи, що Австралія відстає у прийнятті ESG. Проте політичні та регуляторні бар'єри залишаються суттєвими, оскільки будь-яке злиття потребуватиме схвалення уряду Австралії та супербільшості акціонерів згідно правил біржі ASX.

Час можливого відновлення ініціативи також обмежений. Хоча останній роуд-шоу Glencore в Австралії привернув увагу, інвестори залишаються розділеними щодо вигідності угоди. Дехто зазначає, що короткострокові коливання цін на товари недостатні для виправдання структурної реорганізації, особливо через відсутність чітких операційних синергій. CEO Rio Tinto Simon Trott раніше заявляв, що компанія не може обґрунтувати «ціннісну модель» для злиття, і позиція не змінилася. Для просування угоди Glencore має довести не лише покращену фінансову динаміку, а й вагому стратегічну логіку, яка враховує питання ESG і корпоративного управління. До серпня формальні переговори залишаються юридично забороненими, і підсумок буде залежати від ринкових умов та регуляторних змін найближчими місяцями.