Midnight价格NIGHT

今天币圈整体处于调整态势，市场情绪转为“极度恐慌”。 恐慌与贪婪指数：今日降至 25，进入“极度恐慌”状态。 主要资产表现：比特币在9万美元附近波动，未能有效突破关键阻力位。 市场出现结构性上涨，生态与AI相关代币表现突出。 POL (Polygon) · 24小时涨幅：+16.15% · 主要原因：Polygon PoS网络单日手续费销毁量创历史新高，24小时内销毁300万枚POL，产生通缩效应。此外，已有36亿枚POL被质押，基本面受到市场认可。 RENDER (Render) · 24小时涨幅：+8.59% · 主要原因：作为去中心化GPU渲染平台，在AI板块中持续受到关注，出现量价齐升的态势。 PUMP (Pump.fun) · 24小时涨幅：+7.94% · 主要原因：其平台推出了创作者费用分成新机制，增强了吸引力。同时，整个Solana链上的Meme币生态活跃度正在回升。 STX (Stacks) · 24小时涨幅：+7.70% · 主要原因：作为比特币的第二层网络，持续受益于比特币生态应用的热度。其总锁仓价值（TVL）在一周内出现显著增长。 M (MemeCore) · 24小时涨幅：+6.91% · 主要原因：作为Meme币生态的代表性代币，跟随整个Meme币板块市值和交易量的上升而上涨 Meme币剧烈波动：BSC链上一个名为“老子”的Meme币日内涨幅一度超过730倍，此类资产波动性极高，风险巨大。 监管动态：自2026年1月1日起，包括英国在内的40多个国家开始实施新的加密资产税务信息自动交换规则（CARF），全球加密税收监管正在收紧。 今天市场呈现出明显的分化行情：一面是POL、RENDER等受益于生态发展和销毁机制的项目逆势上涨；另一面是ZEC、NIGHT等隐私币因负面事件和板块轮动而大幅下跌。$PUMP $ZEC

作者：Hotcoin Research 加密市场表现 当前，加密货币总市值为 2.95 万亿美元，BTC占比 59.1%，为 1.74 万亿美元。稳定币市值为 3184 亿美元，最近7日减少 0.28%，稳定币又出现周负增长，其中USDT占比60.54%。 CoinMarketCap前200的项目中，大部分下跌小部分上涨，其中：BTC7日跌幅 1.4%，ETH 7日跌幅 1.89%，SOL 7 日跌幅 2.84%，NIGHT 7日涨幅 22.03%， H 7日涨幅 28.88%。 本周，美国比特币现货ETF净流出：5.89亿美元；美国以太坊现货ETF净流出：8030万美元。 市场预测（12月29日-1月2日）： 目前RSI指数为51.46（中性区间），恐惧贪婪指数为22（指数低于上周，一般恐惧区间），山寨季指数为37（中性，与上周持平）。 近期行情的核心驱动力是流动性稀薄下的杠杆清洗： 事件驱动：平安夜（12月24日）前后，市场在无重大负面消息的情况下出现闪崩，比特币45分钟内急跌2300美元，引发超6600万美元多头爆仓。这揭示了在节假日期间，市场深度不足，极易因大额订单或杠杆清算产生剧烈波动。 资金面：正如之前所提，现货比特币和以太坊ETF在节前持续录得资金净流出，削弱了机构买盘的支撑力度，使得市场更脆弱。 技术面：三大资产目前均处于关键支撑区域上方进行震荡。BTC能否守住85,000美元、ETH能否在2,900美元附近企稳、SOL能否维持在120美元以上，是判断市场能否止跌的关键。 BTC核心区间：$83,000-89,000 ETH核心区间：$2,750-3,050 SOL核心区间：$115-130 如图所示，当前比特币长期持有者已实现利润率（SOPR）为1.53。在典型的牛市环境中，此数值处于低位区间；若置身熊市，则属中性水平，远未触及市场最恐慌的熊市谷底。 本次行情所处的宏观格局已发生根本性转变：加密货币正从被全球多国限制，转向获得美国等主流市场的立法认可；市场的主导权也已从早期的矿工群体，逐步移交至华尔街大型机构手中。 面对全新的市场结构，我们既不应简单套用过去的“四年周期”理论，也不宜盲目延续牛市思维。展望2026年，市场将同时交织着危险与机遇： 危险在于，从历史周期看，传统的熊市时间窗口已然开启。 机遇则在于，美联储大概率步入降息通道，全球流动性有望持续注入；同时，资管机构与上市公司仍在持续增持，为市场提供了坚实的结构性买盘。 因此，即便市场进入调整，其持续时间也可能缩短，底部将获得强劲支撑。基于此，我们大胆预测，本轮周期的熊市底部价格区间将在 5万至6万美元 之间。 了解现在 回顾一周大事件 1. 12 月 21 日，针对「5000 万枚 USDT 钓鱼攻击」事件，以太坊社区基金会在 X 平台发文表示，呼吁停止使用省略号截断地址的做法（例如 0xbaf4b1aF...B6495F8b5），地址信息需要被完整的展示出来，隐藏地址中间部分会造成不必要的风险。目前部分钱包和区块浏览器提供的一部分 UI 选项也存在安全问题，这些问题其实都可以解决； 2. 12 月 24 日，据行情数据，美股延续涨势，标普 500 指数逼近 6900 点，距离历史收盘纪录仅差不到 10 点。此外，道指盘中涨 0.18%，纳指涨 0.27%； 3. 12 月 24 日，本周五将有价值约 236 亿美元的比特币期权到期，这是比特币历史上规模最大的期权到期日。分析指出，此次到期日规模极大，且整体偏向看涨。最大痛点（指期权买家在到期时损失最大、卖家获利最大的价格水平）为 96,000 美元，这将强化价格上涨的趋势； 4. 12 月 24 日，据 Cointelegraph 报道，Aave 创始人 Stani Kulechov 近日因斥资逾 1000 万美元买入 AAVE 代币而受到质疑，部分加密社区人士认为，此举是为了在一项关键治理提案中提升其投票权； 5. 12 月 25 日，USD1 市值突破 30 亿美元，达 30.11 亿美元，24 小时增长 7.68%。此前消息，Binance 推出 USD1 活期理财产品，年化收益率最高可达 20%； 6. 12 月 26 日，2025 年全年，美国证券交易委员会（SEC）备案中与区块链相关的提及量激增，在 8 月达到约 8000 次，并在 11 月保持高位。比特币相关的提及主导了这一增长，占据备案活动最大份额，比特币现货 ETF 的备案和修正案上涨，传统资产管理公司也继续在 2025 年扩展其加密货币产品。 宏观经济 1. 12 月 24 日，美国至 12 月 20 日当周初请失业金人数 21.4 万人，预期 22.4 万人； 2. 12 月 23 日，据 CME「美联储观察」数据，今日美国宏观经济数据公布后，美联储明年 1 月降息 25 个基点的概率已降至 13.3%，维持利率不变的概率为 86.7%。上周美联储 1 月降息概率曾涨至 31%。经通胀调整后的美国第三季度实际 GDP 年化季率初值录得 4.3%，美国 GDP 增速飙升，创 2023 年第四季度以来最强劲增速。美联储至明年 3 月维持利率不变的概率为 54.4%，累计降息 25 个基点的概率为 40.7%，累计降息 50 个基点的概率为 4.9%。 ETF 据统计，在12月22日-26日期间，美国比特币现货ETF净流出：5.89亿美元；截止到12月26日，GBTC（灰度）共计流出：251.4亿美元，目前持有145.04亿美元，IBIT（贝莱德）目前持有676.52亿美元。美国比特币现货ETF总市值为：1166.73亿美元。 美国以太坊现货ETF净流出：8030万美元。 预见未来 项目进展 1. 链游 ChronoForge 发推表示，其将于 12 月 30 日停止运营，理由是「有很多阻力」，包括资金短缺等，这迫使创始人自 7 月以来不得不自掏腰包资助开发，并裁员 80%。「在与 Rift 基金会讨论之后，我们认为无法维持游戏或代币的运营，ChronoForge 将于 2025 年 12 月 30 日停止服务」； 2. WLFI 宣布 BNB 生态 USD1 零手续费活动现已延长至 12 月 31 日，用户可在 CEX、钱包和跨链桥上零手续费转移、提现和跨链 USDC 和 USD1； 3. BYEX（佰易）即将停运，用户务必在 12 月 31 日前将资产转出； 4. Rabby Wallet 宣布 Rabby Desktop 的后端 API 将于 12 月 31 日停止服务。此更改不会影响用户资产，用户资产仍然完全安全，并且可以通过 Rabby 插件访问； 5. StarkWare 启动 100 万美元的 OP_CAT 研究基金，该基金用于资助研究在比特币上激活 OP_CAT 的优点和缺点。研究提案的提交截止日期为 2025 年 1 月 1 日。 重要事件 1. FTX 第四轮赔偿预计将于 2026 年 1 月启动，资格确认截止日期或为 12 月，但具体时间需要等待官方公告； 2. 土库曼斯坦加密资产监管法案将于 1 月 1 日生效，该法案将有助于吸引投资并促进数字化。法案内容涵盖在土库曼斯坦境内创建、存储、发行、使用及流通虚拟资产的监管框架，并明确其法律和经济地位； 3. 巴塞尔委员会拟于 2026 年 1 月 1 日实施银行加密资产风险披露框架，其中包括一套涵盖银行加密资产风险的标准化公共表格和模板。这些披露旨在提高信息可用性并支持市场纪律； 4. 瑞士涵盖加密资产的税务信息自动交换法案预计将于 2026 年 1 月 1 日起实施，这一扩展意味着金融机构将被要求收集和报告与加密资产相关的客户信息； 5. 英国政府将于 2026 年 1 月起实施加密税收新规，严查避税行为。根据该指南，在英国运营的加密交易所须开始收集所有英国客户的详细交易记录和完整信息。HMRC 将利用收集到的数据交叉核对用户的纳税申报单以确保税务合规，违规者将面临制裁。此外，英国的新指导方针与经合组织（OECD）的加密资产报告框架保持一致，以提高数字资产市场的透明度； 6. 英国税务海关总署要求加密公司从 2026 年起报告每笔客户交易，不遵守规定或报告不准确的用户可能会被处以每位用户最高 300 英镑（398.4 美元）的罚款； 7. 1月3日，美国将公布至12月27日当周初请失业金人数(万人)。 代币解锁 1. Jupiter（JUP）将于12月28日解锁5347万枚代币，价值约1070万美元，占流通量的1.73%； 2. Kamino（KMNO）将于12月30日解锁2.3亿枚代币，价值约1169万美元，占流通量的5.35%； 3. EigenCloud（EIGEN）将于1月1日解锁3682万枚代币，价值约1431万美元，占流通量的9.74%； 4. Ethena（ENA）将于1月2日解锁4063万枚代币，价值约864万美元，占流通量的0.56%； 关于我们 Hotcoin Research作为Hotcoin 交易所的核心投研机构，致力于将专业分析转化为您的实战利器。我们通过《每周洞察》与《深度研报》为您剖析市场脉络；借助独家栏目《热币严选》（AI+专家双重筛选），为您锁定潜力资产，降低试错成本。每周，我们的研究员还会通过直播与您面对面，解读热点，预判趋势。我们相信，有温度的陪伴与专业的指引，能帮助更多投资者穿越周期，把握 Web3 的价值机遇。

原创｜Odaily 星球日报（@OdailyChina） 作者｜Wenser（@wenser2010） 今年 4 月，特朗普首次发起“关税贸易战”引发加密市场闪崩，笔者在《加密乱纪元开启，听听这 13 点参考建议》系统地写下了对于市场后续走向以及应对方法。多数内容已然应验，其中包括 TACO 交易、稳定币热潮、理财热潮、及时止损、AI 老币反弹等等。 转眼行至 2025 年末，加密市场再度陷入“8.5万～9万美元”的震荡僵局。如笔者此前在《再这么下去，真没人炒币了》所言，市场活跃投资者正在肉眼可见地减少，而“新韭菜”并未像往年一样纷至沓来。 有鉴于此，作为一枚穿越牛熊的四年“老韭菜”，笔者仍想通过自己的视角尝试回答那个永恒之问——“现在应该怎么办？”（Odaily注：以下内容仅供学习交流，不构成投资建议，一切交易操作请 DYOR）。 论加密市场持久战：币股双修已成必然 去年 10 月，特朗普还未赢得美国大选、DAT 还没成为行业现象级发展路线之时，我们就曾在《速览上市公司 BTC 持仓排名 TOP 25，寻找“币股双修”的成神秘诀》一文中对当时 BTC 持仓前 25 的上市公司名单进行了详细梳理。 一年之后的今天再看，部分上市公司已然经历了股价、市值的大起大落，如 BTC 财库领头羊 Strategy（MicroStrategy）、日本“BTC 财库第一股” Metaplanet；也有一些加密矿企上市公司大力转型，纷纷寻求业务第二曲线，如 Riot、Hut8、CleanSpark 等；如美图则选择了及时清仓卖出，提前锁定 BTC 储备带来的相关利润。 如果说以往上市公司选择“币股双修”是分散风险、抵抗通胀、向资本市场讲述新故事所采取的手段，那么在 2025 年的末尾、即将迎来 2026 年的当下，对于散户等个人投资者而言，币股双修已经逐渐成了一堂“投资必修课”。 细究原因，个人认为有以下 3 点： 一是美股市场的持续上涨与 AI 泡沫吸引了大量流动性，对于讲求效率的资本、资金和资源来说，美股市场乃至全球股票市场都是深度最好、容量最大、效率最高的投资舞台； 二是股票代币化平台、稳定币以及 PayFi 赛道的发展进一步弥合了 TradFi 与 DeFi 之间的鸿沟，精通链上投资、交易的加密原生群体比以往拥有更多机会、更多渠道以及更低门槛接触到全球范围内的优质资产及投资标的，资金的出入口也更为便捷，进一步压缩了山寨币的市场空间； 三是 BTC 财库、ETH 财库、SOL 财库等 DAT 叙事失灵，除去现有的龙头公司以外，包括 Circle、Bullish 等在内的加密概念股能否在资本市场站稳脚跟，除去华尔街的资本机构以外，最为重要的支撑力量就在于申请股票代币化交易的证券交易所（如纳斯达克）、股票市场现有个人投资者以及从加密货币市场进入股票市场的散户能否提供对应的买盘，在 AI 板块之后推动加密板块仍然具备一定的“市梦率”预期。当然，这并不是说现在就要买入加密概念股，相反，择机入场，结合消息面利好去吃反弹止盈的利润是一种更优选择。 因此，要么通过券商渠道进入股市，发挥自身以往炒币积累的“News Trading”经验优势以及包括我们在《CZ 获特朗普特赦的 4 层连带影响分析》一文中提到的波纹式思考路径等认知优势去反向收割股票市场；要么发挥股票代币化平台的杠杆优势，如 MSX.com （邀请码自取）、xStocks、ONDO Global Market 等平台，采取低倍多空的策略进行交易尝试，摸索符合自己风险偏好和承受能力的交易路线，在股票市场追逐属于自己的“第二春”。 币圈熊市，那就股市捞金；股市遇冷，那就币圈掘金。 对于游走在各类市场热点的币圈人来说，什么热门、什么是风口、什么有 Meme 属性玩什么，既是常规操作，也是必修课程。 中长期宏观政治局势紧张影响：贵金属或仍将持续上涨 今年自特朗普上台以来，世界各个地区政治经济局势越发复杂，局部热战与冷战交替，全球宏观环境在未来 5-10 年内或许仍将保持紧张态势。 别的不说，俄乌战争之后，以色列哈马斯冲突、美国委内瑞拉争端以及东亚地区关系转冷等事件对世界范围内的经济局势都有着不同程度、或快或慢、或深或浅的影响。以往，BTC 往往被视为避险资产，但在 BTC 现货 ETF 进入美股体系之后，加密货币市场上的主流币也难以幸免，纷纷成为“美股收编资产”，基于这样的大背景，我们可以略为大胆地给出判断：黄金、白银、钯金、铂金等在内的贵金属或许还将继续上涨；铜、锂、铅等有色金属作为重要的战略资源，或许也将迎来一定上涨。 此外，考虑到明年 SpaceX、OpenAI、Anthropic 等商业航空、人工智能领域的巨头公司即将迎来 IPO，英伟达、谷歌、亚马逊等科技巨头的芯片资源价格还将进一步走高，其上游供应链相关上市公司及原材料供应商企业都将成为“上涨链条”当中的一部分。 近期 A 股市场的半导体、卫星航空等板块的上涨就已初现端倪；而机器人产业的发展与相关龙头企业的 IPO 也将从侧面助推矿产资源及能源产业的进一步发掘和更为旺盛的需求。 总而言之，尽管国内金矿屡见不鲜，时不时有发现特大金矿的消息爆出，但中长期来看，黄金等贵金属、有色金属等矿产资源仍然是资源流通中的“硬通货”。 对于币圈人来说，和 BTC 一样，要么定投即可，要么可以借助代币化资产进行布局，或低倍杠杆或直接买入对应代币标的即可。 中性化理财方案仍是市场刚需：质押收益、借贷收益、定投收益三管齐下 对于震荡下行的加密市场而言，相较于高倍做多或做空的“进攻型策略”，寻求更为中性化的理财方案或许是更为稳妥的“防守型策略”。 在这方面，个人认为对于除去如同我这样的 10 U 小散以外的币圈人来说，可以采取“质押+借贷+定投”三管齐下的防御策略，以度过眼下的熊市，并做好准备随时调取资金迎接机构以及传统金融市场投资者进入后的下一个狂暴牛市。 质押收益，除去交易所的主流币质押以外，ETH、SOL 的生态应用的质押收益都可以择机选择，当然，如同“10·11 大暴跌”引发的一系列 DeFi 暴雷事件导致的坏账及连环清算一样，在筛选具体的项目及平台时需要做足功课，避免产生不必要的本金损失； 借贷收益，作为 DeFi 领域最为稳定的基石，尽管近期因 DAO 与 Labs 之间的利益争端而引发项目代币的价格波动，Aave 仍然是以太坊乃至整个加密市场最大的借贷协议，“10·11 大暴跌”中该平台也成功经受住了极端黑天鹅事件的考验，在清算大潮中正常运转，收入颇丰。此外，Solana 生态的 Kamino 相对运行也较为稳定，可以酌情纳入参考。 定投收益，除去 BTC、ETH、SOL、BNB 等主流币以外，包括币安、OKX、Bybit、Bitget 等在内的 CEX 均会不定期开放理财活动，此前 Plasma（XPL）的 2.5 亿存款活动、USDC 存款补贴活动等都获益不少，近期币安开放的 USD1 存款活动年化甚至可以达到 20%左右，称得上颇为惊人了；OKX 近期的 NIGHT 代币理财活动也有不少人赚的盆满钵满。越是市场行情冷淡，交易所的拉新促活及补贴活动越接近于以往的“加密项目方空投交互”，是圈内为数不多必须参与的高收益投资机会。最重要的是，多数 CEX 拥有一定的资金兜底能力，出现突发情况或意外安全事件能够最大程度上保障自身资金不会不翼而飞。 总而言之，留在牌桌上的前提是，既要保证自己拥有一定的场外赚钱能力，同时场内也要构筑更具反脆弱性的多元收入管道，不能将所有的回报和收益都寄希望于高风险资产。 预测市场更值得下注：Polymarket 发币将是下一里程碑式事件 基于 Kalshi 近期推出的各项功能、联合 Coinbase、Robinhood 等平台组建预测市场联盟以及计划于明年 3 月举办首届预测市场大会等消息来看，预测市场正在成为除加密货币、 AI 赛道及互联网科技巨头以外又一“能够上桌吃饭”的重要力量。 结合明年世界杯、美国中期选举及一系列体育赛事等绝佳天时利好影响，预测市场明年单月交易量有望实现 10 倍增长（Odaily 星球日报注：最新消息显示，11 月预测市场交易额超过 130 亿美元，该数据是 2024 年大选高峰期成交量的三倍以上）至近 1000 亿美元的规模。 类似 NFT 热潮助推了一大批 NFT 扫货工具、Mint 网站及交易平台、 Hyperliquid 等链上 Perp DEX 兴起后 Hyperbot、HyperInsight 等工具网站迎来一波流量高峰，除去基于“卖铲子”思路去做“预测市场跟单工具”、“AI Agent 预测市场押注代理”以外，普通玩家最应该抓住的就是 2 大思路： 一是“买早盘”，即押注事件可能性更大的选项，在其概率上升后卖出对应筹码，锁定利润。当然，这同样对投资者个人认知以及对市场情绪、新闻消息等方面的把握有一定要求； 二是“跟大哥”，即筛选高质量的押注投资者，进行交叉验证和 AB Test 尝试，搭建属于自己的跟单系统和押注决策逻辑体系。当然，这同样存在一定风险，所以仓位的配比、卖出时机的抉择仍然需要躬身入局之后去琢磨和练习。 与以上 2 种思路相比，“扫尾盘”看似更为稳妥，但终究是个“压路机前捡钢镚”的选择，很容易被黑马爆冷事件一锅端，个人不建议分配过多资金参与，更加不建议如同部分巨鲸那样 ALL IN 赌博，毕竟，巨鲸输了大不了删号重来，身为普通人的我们没有那么多 ALL IN 试错的机会。 结语：AI 将成个人助理，x402 协议未来不止于此 前不久，Solana 官方推出了 @x402 账号，明牌将 x402 协议在自家生态的发展摆在了优先级更高的位置上，在稳定币发行量仍然以月均数十亿乃至数百亿的速度增长的现在，PayFi、稳定币及 AI 支付概念仍然会是明年的加密主题之一。 届时，如同前段时间豆包与中兴手机联合推出的“ AI OS ”将以更为深度的形式渗透到生活、工作、政治、经济的方方面面，而其与加密货币的结合，x402 协议首当其冲。结合携程海外版 Trip.com 开放东南亚部分地区稳定币支付窗口等消息来看，AI 支付概念或将诞生又一百亿级别代币。 2026，活下去，明年见。 推荐阅读： 《2025投资问卷：近六成人整体盈利，在场老油条占比超六成》 《2025年Meme币“从夯到拉”排行榜》 《加密四年周期新论：我问了七位资深从业者现在是什么阶段》

加密行情速览 据 CoinGecko 数据，2025 年 12 月 2 日至 12 月 15 日期间，全球市场走势分化。尽管 Fed 如期降息，但政策分歧与暂停降息预期压制风险偏好；黄金年内涨幅超 60% 领跑传统资产，股市创新高但 AI 基础设施赛道情绪降温。加密市场恐惧情绪回升，交易量集中于主流资产与稳定币，资金整体偏向防御与波动对冲。【1】 行情结构上，BTC 冲高至 94,000 美元上方后显著回落，4 小时级别形成高点下移结构，90,000–91,000 美元区间由支撑转为压力；ETH 自 3,400 美元附近回落，但仍稳守 3,000 美元上方震荡，价格结构相对更为稳健。部分代币逆势走强，M 上周涨幅超过 46%，MERL 与 ZEC 分别录得约 28% 与 19% 的上涨，成为短期亮点。消息面上，Polygon 完成 Madhugiri 硬分叉升级后网络吞吐量提升约 33%；以太坊网络每日支付手续费（90 日均值）降至 300 ETH/日以下，处于多年低位。与此同时，机构持续推进比特币抵押业务，监管层亦释放加快规则制定与拓展合格抵押品范围的信号，长期制度环境边际改善。 链上资金流向方面，Hyperliquid 以约 1.9 亿美元净流入显著领先，反映市场对链上永续合约、高频交易与高资金效率基础设施的集中押注；新型交易场景在短期内放大了资金入金规模。相较之下，稳定币公链 Stable 主网上线后的实际采用度低于前期叙事预期，在既有成熟公链稳定币网络占优的背景下，其后续表现仍有赖于真实应用与使用场景的落地。 整体来看，当前市场仍处于“宏观不确定性高企、结构性机会主导”的阶段，资金行为以防御性配置与效率优先为核心，短期内全面风险偏好回升的条件尚未成熟，市场更可能维持谨慎博弈与结构轮动并行的格局。 本轮涨跌幅数据全景 本文对市值前 500 名的代币进行分组统计，观察其在 12 月 2 日至 12 月 15 日期间的平均涨幅。本期市场并未出现全面同步回调，而是呈现出明显的结构性分化。市值排名靠前的资产表现相对占优，其中市值 1–100 区间平均涨幅为 4.10%，101–200 区间进一步升至 5.18%，显示主流与次主流资产在资金配置中仍具相对吸引力。 相比之下，市值 201–300 区间出现 -1.38% 的小幅回落，成为唯一录得负收益的分组，反映中等市值代币在资金选择性回撤下承压更为明显。市值更靠后的 301–400 与 401–500 区间则分别录得 1.38% 与 2.43% 的正收益，显示部分小盘资产在低基数与主题性资金推动下维持温和修复。 整体而言，本阶段市场呈现“头部资产领涨、中段承压、尾部修复”的分层特征，资金并未简单回避风险，而是更倾向于在流动性、叙事与弹性之间进行结构性配置，市值区间之间的表现差异明显放大。 备注：市值分布以 CoinGecko 数据为基础，将市值排名前 500 的代币按每 100 个进行分组（如排名 1–100、101–200 等），统计各组内代币在 2025 年 12 月 2 日至 12 月 15 日期间的价格涨跌幅，并计算每组的平均值，作为该市值区间的平均涨幅指标。整体平均涨幅（2.34%）为市值前 500 名代币个体涨幅的平均值，未加权。 图一：整体平均涨幅为 2.34%，本期市场并未出现全面同步回调，而是呈现出明显的结构性分化 涨跌幅龙虎榜 过去两周（12 月 2 日至 12 月 15 日），加密市场在宏观不确定性与叙事快速轮动的背景下呈现高度分化，个别代币涨跌幅显著放大，反映短期资金仍以高波动博弈为主。 涨幅榜：高弹性题材币集中爆发，BEAT、NIGHT 领跑 本期涨幅榜中，BEAT 以 237.39% 的涨幅位居首位。作为聚焦 AI 音乐与虚拟内容创作的应用型代币，BEAT 受益于 AI 叙事持续升温叠加小市值属性，吸引短线资金集中介入，放大价格弹性。 NIGHT（+173.35%）位列第二，其为 Midnight Network 生态代币，主打“隐私默认 + 选择性披露”的合规型隐私区块链叙事，面向金融、身份与数据共享等场景。随着主网与路线图逐步清晰，市场对隐私计算与合规基础设施的阶段性重估，推动 NIGHT 在修复行情中表现突出。 其后，LUNA、JELLYJELLY 等代币涨幅亦超过 100%，反映资金整体偏好中小市值、强叙事与高波动的高弹性标的。 跌幅榜：高风险资产回撤明显，前期弱共识代币承压 跌幅榜方面，SAD 与 LGCT 领跌，显示部分流动性较弱或基本面支撑不足的代币在市场波动加剧时率先遭遇抛压。TOMI、H、APEPE、MON 等亦录得 30%–50% 不等的跌幅，多集中于叙事退潮、成交深度有限或前期炒作过度的资产类型，反映资金在阶段性回避高 Beta 风险。 综合来看，本期涨跌幅榜单呈现出典型的“强者更强、弱者快速出清”格局。资金并未全面撤离市场，而是在高波动环境中选择性押注高弹性题材，同时对缺乏持续叙事与承接力的资产迅速降低敞口。短期内，具备明确主题、社区共识与交易活跃度的小市值代币仍可能反复活跃，但整体风险偏好依然偏谨慎，结构性行情特征显著。 图二：BEAT 以 237.39% 的涨幅稳居市场第一，主要受益于 AI 叙事持续升温，并叠加小市值带来的高弹性特征，吸引短线资金集中涌入，从而显著放大价格波动幅度 市值排名与涨跌幅关系 为观察本轮行情中代币表现的结构特征，本文绘制了市值前 500 名代币的散点分布图。横轴为市值排名（越靠左市值越大），纵轴为 12 月 2 日至 12 月 15 日期间的价格涨跌幅。图中每个圆点代表一个代币，其中绿色代表上涨、红色代表下跌。 整体来看，下跌代币数量仍占多数，负收益点位广泛分布于各市值区间，显示市场整体仍处于情绪偏弱、修复动能有限的阶段。但在上涨方向，涨幅较为突出的代币明显集中于市值排名靠后的中小市值区间，体现资金更偏好高弹性、强叙事驱动的标的。 从结构上看，BEAT、NIGHT、FOLKS、NIZA、JELLYJELLY 等高涨幅代币主要分布在市值中后段，形成零星但显著的“强势离群点”，显示短期资金以集中式押注方式参与行情；相对地，LGCT、TOMI、SAD 等跌幅靠前的代币同样集中于中后段市值区间，回撤幅度较大，反映该区间在流动性收缩时更易出现加速下跌。 整体而言，本轮行情呈现出“大盘相对稳定、中小市值高度分化”的特征，上涨并非普遍扩散，而是集中于少数高共识、高波动标的；下跌则覆盖面更广，成为市场的主导状态。这一结构表明当前资金行为仍以短线交易与题材博弈为主，风险偏好尚未回归全面修复阶段。 图三：市值前 500 名代币涨跌幅散点分布显示，上涨项目集中于少数高共识、高波动标的；下跌则覆盖面更广，成为市场的主导状态 Top 100 市值风云榜 在本轮震荡行情中，市值前 100 名代币延续分化格局，主流资产整体承压，但个别具备明确叙事或结构性支撑的项目仍实现相对收益。 涨幅方面，NIGHT（+173.35%）显著领跑市值前百，成为少数录得大幅上涨的主流代币，反映隐私计算与合规型区块链叙事在阶段性修复行情中获得资金集中关注。其后，M（+29.58%）与 MNT（+29.25%）表现相对稳健，HASH（+28.84%）与 ZEC（+19.81%）同样录得双位数涨幅，显示算力、基础设施及隐私相关资产在避险情绪下具备一定承接力。整体来看，市值前百的上涨项目数量有限，但涨幅集中度较高，呈现“少数强势、非全面扩散”的特征。 跌幅方面，QNT（-22.58%）跌幅居前，ICP（-15.14%）、KAS（-13.85%）与 APT（-12.30%）亦出现明显回调。回撤标的多为前期具高 Beta 属性或阶段性估值偏高的项目，在风险偏好降温与资金收缩背景下承压更为明显。 总体而言，市值前百资产呈现出“强叙事个别突围、其余多数回调”的结构格局。资金并未全面撤离主流资产，而是选择性配置于具差异化定位与中期逻辑支撑的代币，显示当前市场仍处于谨慎博弈、结构优先的阶段。 图四：市值前百代币中，NIGHT 领涨，反映隐私计算与合规型区块链叙事在阶段性修复行情中获得资金集中关注 本轮放量表现解析 成交量增长分析 在价格反弹之外，进一步观察成交量变化可更清晰反映资金参与结构。本期数据显示，成交量放大主要集中于市值排名 200–400 区间的中小市值代币，整体呈现“放量但反弹分化明显”的特征。 其中，LUNA 成交量放大 138.91 倍，同时录得 24.58% 的反弹幅度，是本期量能与价格共振最为显著的标的，显示短线资金在低位集中介入，博弈反弹行情。CONSCIOUS 成交量提升 8.60 倍、价格反弹 19.05%，同样呈现较为健康的“量价同步”结构，反映市场关注度与买盘承接同时回升。 相对而言，LUNC 与 AXL 虽分别录得 59.06 倍与 27.53 倍的成交量放大，但价格反弹仅为 10.40% 与 5.95%，显示放量更多来自短线换手与流动性回补，而非趋势性资金进场。VSN 的成交量与价格回升幅度均较为有限，整体仍偏试探性修复。 综合来看，本期放量代币以中后段市值资产为主，量能上升多由短线博弈与反弹交易驱动，真正实现“放量 + 明显反弹”的标的仍属少数。这表明当前市场资金更偏向阶段性交易机会，而非全面趋势启动，风险偏好尚未出现实质性回暖。 图五：LUNA、CONSCIOUS 等代币本期成交量显著放大，其中部分标的实现量价同步反弹，但亦有项目呈现放量而涨幅有限的结构，显示当前资金以短线博弈与流动性交易为主，趋势性买盘尚未全面确立 成交量变化与价格分析 为进一步刻画放量行为与价格反应之间的关系，本文将成交量增长倍率与同期价格涨跌幅进行交叉分析。图中横轴为成交量放大倍数，纵轴为价格变动幅度，并以关键阈值（如成交量放大 5 倍、价格上涨 20%）划分不同市场结构区域。 从整体分布来看，多数代币仍集中在低成交量放大、价格小幅波动的区间，显示市场整体交投活跃度有限，增量资金尚未形成系统性回流；同时，下跌点位数量仍略多于上涨点位，反映市场情绪依旧偏谨慎，整体处于震荡修复阶段。 在放量与上涨同时成立的区域，仅有少数代币表现突出。其中，LUNA 在成交量放大逾百倍的同时，价格反弹超过 100%，呈现出典型的“放量 + 强反弹”结构，显示短线资金在低位集中介入并形成阶段性共识。LUNC 同样具备较高的成交量放大与双位数涨幅，但价格弹性相对 LUNA 略弱，更多体现为高频换手下的反弹修复。 相较之下，CONSCIOUS、AXL 等代币虽出现显著放量，但价格涨幅仍停留在 10%–20% 区间，显示资金更多处于试探性参与或短线博弈阶段，尚未形成趋势性拉升。另有如 CETH、PZETH 等标的，在成交量极端放大的情况下价格仅温和上涨，反映其属性更偏向质押、衍生或结构性资产，高成交量主要来自调仓、套利或链上流动需求，而非方向性买盘。 总体来看，本期市场呈现出清晰的“量价分层”特征，真正实现量价共振的代币数量极少，大多数放量行为未能转化为显著涨幅，说明当前资金仍以短线交易与流动性操作为主，风险偏好与趋势性资金尚未全面回归。 图六： 成交量增长倍率与价格涨跌幅散点分布显示，放量并不必然对应上涨，仅少数代币实现量价共振，市场整体仍处于震荡修复与结构性博弈阶段 相关性分析 在探讨成交量与价格表现的联动关系后，本文进一步从统计角度分析两者的系统性相关性。通过采用“成交量增长率 / 市值”作为相对资金活跃度指标，并计算其与价格涨跌幅的相关系数，以识别更易受资金驱动的代币类型。图中圆圈大小代表相对资金活跃度强弱，圆圈越大，说明单位市值下的成交量扩张越明显，价格对资金流入的敏感度也越高。 从图中可见，多数代币的相关性集中在 0.65–0.85 区间，显示当前市场中，价格波动在相当程度上仍受交易活跃度驱动，但并未呈现全面一致的强同步状态，反映资金行为已出现一定分层。 从高相关性区间看，STCUSD、WFLR、WGLUE、XCN等代币的相关系数接近或高于 0.85–0.90，表明其价格走势与成交量变化高度一致。这类资产多具备交易属性强、流动性依赖度高或叙事驱动明显的特征，价格更容易在放量阶段被快速推升或压低，属于典型的高 Beta、情绪敏感型标的。 相关性位于 0.75–0.85 区间的代币呈现“随量波动但幅度可控”的特征，价格既受资金进出影响，也保留一定基本面或功能属性支撑；而 WAL、BARD、CTC、QTUM 等低相关性资产对成交量变化不敏感，更多由中长期需求与生态进展驱动，具备相对防御性。总体而言，本期相关性分布显示出清晰的结构分层：高相关性资产偏交易与情绪驱动，中等相关性资产兼顾资金与逻辑，低相关性资产独立性更强，反映市场已进入按资产属性精细化定价的阶段。 图七：成交量活跃度与价格涨跌幅相关性显示，交易与情绪型代币相关性显著更高，而基础设施与成熟生态代币对成交量变化的敏感度相对较低，市场结构分层清晰 本轮加密市场在宏观不确定性压制下延续结构性轮动格局，市值前 500 名代币整体录得约 2.34% 的温和上涨，但表现明显分化。头部资产相对占优，中段市值承压，而尾部小市值出现修复迹象。题材层面，高弹性资产集中爆发，BEAT、NIGHT、LUNA 等在 AI 应用、隐私计算与高波动博弈驱动下显著走强；相对地，SAD、LGCT、TOMI 等前期弱共识或高 Beta 标的快速回调。成交量虽在部分中小市值代币中显著放大，但整体仍呈“放量分化”特征，趋势性共识尚未形成。 除交易行情外，多个潜在空投项目亦在持续推进，涵盖 AI、Layer2、社交积分与身份验证等热门方向。若能把握节奏并持续参与交互，用户有望在震荡市中抢先卡位，获取代币激励与空投资格。下文将整理四个值得关注的项目与参与方式，助力系统化布局 Web3 红利机会。 空投热点项目 本文整理了 2025 年 12 月 2 日至 12 月 15 日期间值得重点关注的四个空投与激励型项目，涵盖 Tashi Network（Solana 生态节点型 XP Farming 网络）、Pharos（推进至 Phase 3 的激励式测试网公链）、Chainers（以社群任务为核心的 Loyalty Program）以及 Altura（基于 Cookie.fun 的 Mindshare 内容激励项目）。上述项目均处于早期或激励启动阶段，用户可通过部署节点、参与测试网交互、完成社交任务或进行内容创作等方式累积贡献记录，为后续潜在空投、代币分发或奖励结算提前布局。 Tashi Network Tashi Network 是一个基于 Solana 生态的去中心化网络基础设施项目，核心产品为可由用户自行部署的网络节点。用户可通过一键启动或自行安装节点的方式参与网络运行，并持续获得 XP 积分奖励。XP 或将在未来按规则转换为项目代币，用于空投或生态激励。【2】 参与方式： 1.前往 Tashi Network 官网，连接 Solana 钱包并进入 Dashboard 2.完成网络任务（如运行节点、邀请好友、获取测试代币）以获取额外 XP 3.完成社交任务（关注 X、加入 Telegram / Discord、互动转发等）累积更多 XP Pharos Pharos 是一个正在推进激励式测试网的新兴公链生态项目，目前已进入 Phase 3 阶段。项目通过测试网交互、每日签到、社交绑定与生态应用体验等方式，引导用户参与网络早期使用，并发放测试代币与链上凭证类奖励。在当前阶段，Pharos 更强调“持续活跃度”与“真实交互质量”，包括每日签到、测试代币领取与转账、以及与生态内项目的实际使用。【3】 参与方式： 1.前往 Pharos 官网，连接钱包并将 Pharos 测试网添加至钱包 2.进入测试网仪表板，完成每日签到并邀请好友参与 3.绑定社交媒体账号（如 X、Discord 等） Chainers Chainers 是一个聚焦于社群与用户增长的 Web3 项目，近期正式上线 Loyalty Program，通过社交任务与邀请机制发放 Chainers XP 积分。用户可通过完成基础社群任务（如关注社交媒体、加入社群）以及邀请好友持续累积积分，相关积分将作为未来空投或代币分发的重要评估依据。整体设计更偏向早期社区建设阶段，强调真实参与度与长期活跃度，而非复杂的链上交互门槛。【4】 参与方式： 1.前往 Chainers 官网，连接钱包并进入 Loyalty Program 页面 2.完成主线社交任务（加入 Telegram、关注 X、加入 Discord 等）以获取 XP 3.参与每日任务并通过专属邀请链接邀请好友，累积额外积分 Altura Altura 是一个聚焦于 AI Agent 与内容分发叙事的 Web3 项目，近期在 Cookie.fun 平台正式启动 Mindshare Campaign。本次活动通过内容创作与社交传播来分配奖励，官方已明确拿出总代币供应量的 0.5% 作为本次 Campaign 的奖池，用于激励参与者为 Altura 生态贡献关注度与讨论热度。整体机制强调“内容影响力”而非单纯的交互次数，Mindshare 占比将直接决定用户可获得的奖励份额。【5】 参与方式： 1.前往 Cookie.fun 官网，进入 Altura Campaign 页面并连接 X 账号 2.围绕 Altura 项目创作并发布高质量内容（如产品介绍、机制解析、观点评论等） 3.持续提升内容互动数据，以提高个人 Mindshare 占比与排行榜排名 提示 空投计划和参与方式可能会随时更新，建议用户关注以上项目的官方渠道以获取最新信息。同时，用户应该谨慎参与，注意风险，并在参与前做好充分的研究。Gate不保证后续空投奖励发放。 总结 回顾 2025 年 12 月 2 日至 12 月 15 日，尽管 Fed 如期降息，但政策分歧与暂停预期压制风险偏好，BTC 与 ETH 维持震荡整理结构。链上层面，资金明显向高效率衍生品与交易基础设施集中，Hyperliquid 净流入领先，反映市场对链上永续合约与高频交易场景的持续押注；题材层面，资金明显向高弹性方向集中，AI 应用、隐私计算及高波动博弈相关资产表现突出，BEAT、NIGHT、LUNA 等录得显著涨幅；相对而言，新公链与稳定币叙事兑现度不足。量价结构显示，LUNA、CONSCIOUS 等少数标的实现量价共振，但多数放量项目涨幅有限，反映资金仍以短线反弹与流动性博弈为主。相关性分析进一步表明，高 Beta 与交易型代币对情绪最为敏感，而基础设施与成熟生态资产走势相对独立。 此外，本期追踪的 Tashi Network、Pharos、Chainers 与 Altura 均处于明确的激励执行期，方向分别聚焦于节点网络扩展、测试网活跃度沉淀、社群裂变与忠诚度积分，以及内容传播与心智占有度竞争。整体而言，各项目激励路径清晰、参与门槛相对可控，用户可依据不同任务要求完成节点运行、每日签到、链上交互、邀请好友或内容发布，以持续提升 XP、积分或 Mindshare 权重，放大潜在空投与奖励分配比例。 参考资料 1.CoinGecko, https://www.coingecko.com/ 2.Tashi Network, https://depin.tashi.network/login/ 3.Pharos, https://testnet.pharosnetwork.xyz/experience 4.Chainers, https://quest.chainers.io/loyalty 5.Altura, https://www.cookie.fun/campaigns/alturax Gate 研究院是一个全面的区块链和加密货币研究平台，为读者提供深度内容，包括技术分析、热点洞察、市场回顾、行业研究、趋势预测和宏观经济政策分析。 免责声明 加密货币市场投资涉及高风险，建议用户在做出任何投资决定之前进行独立研究并充分了解所购买资产和产品的性质。 Gate不对此类投资决策造成的任何损失或损害承担责任。