華納兄弟探索恢復競標程序，允許Paramount有一週時間提交其提案

華納兄弟探索重啟談判，Netflix與Paramount競標再起波瀾

加州伯班克 — 2025年12月11日：位於加州伯班克的華納兄弟影城。Netflix預計以720億美元收購這家娛樂巨頭。（Myung J. Chun/洛杉磯時報）

華納兄弟探索決定再次給予Paramount Skydance提出收購方案的機會，儘管董事會仍持續偏好Netflix的競爭性出價。

這一重新展開的對話源於Paramount的持續努力，該公司最近提升了對華納兄弟探索的收購報價。Paramount願意在過程末期提高報價，引起了多位華納投資者的關注。

週二，華納兄弟探索向Paramount主席David Ellison及董事會發送了一封信，要求其在七天內進一步澄清其提案內容。

「我們希望收到你們最終且最佳的報價，」華納董事會表示，並將Paramount的回覆截止日期定於2月23日。

華納兄弟作為打造《蝙蝠俠》、《宅男行不行》、《北非諜影》以及HBO的《權力遊戲》和《繼承之戰》等經典作品的傳奇影城，此次高調出售有望重塑整個娛樂產業格局。

隨著拍賣進入尾聲階段，華納兄弟探索與Netflix也逐步邁向最終決策。華納同時已發佈委託書並預定於3月20日召開特別股東大會，以決定公司的未來。

董事會正敦促股東批准Netflix提出的827億美元收購方案。

「我們仍堅信，與Netflix合併是WBD股東的最佳選擇，不僅能提供顯著價值，還有明確的監管審批路徑及強有力的風險防護，」華納董事長Samuel A. Di Piazza, Jr.於週二聲明中表示。

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儘管局勢發展至此，交易流程實際上已重新開啟，讓Paramount有另一個機會說服華納董事會。這也可能促使Netflix提升對華納伯班克影城、龐大內容庫、HBO及HBO Max串流平台每股27.75美元的出價。

然而，Netflix並不打算收購華納兄弟探索旗下如CNN、TBS、HGTV及Animal Planet等基本有線電視頻道，這些資產預計將於今年稍晚分拆成獨立實體。

相比之下，Paramount則計劃收購整家公司，並提出超過每股30美元的報價。

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上週，Paramount提升了報價，加入了一筆28億美元的「分手費」，若Netflix交易未果，華納需支付這筆費用給Netflix。此外，Paramount還向華納投資人承諾，自1月1日後每季度交易尚未完成時，每股再支付0.25美元的「累積費」。

Paramount立場與Netflix回應

Paramount上週表示，儘管已努力回應華納的關切，部分提案內容仍需進一步協作才能完善。「我們承諾將與您共同優化這些解決方案，確保您的所有憂慮都能獲得滿足，」該公司在爭取再次談判機會時表示。

Netflix已暫時豁免華納兄弟探索合併協議中的部分義務，使華納得以重新與於12月4日競標失利的Paramount展開接觸。

「我們已給予WBD為期七天的有限豁免，讓他們能與PSKY進行協商並解決相關事宜，」Netflix週二表示。「但這不改變我們是唯一簽署且獲董事會支持協議方的事實，我們的方案也是唯一能確保為WBD股東帶來價值的明確路徑。」

Netflix保留匹配Paramount提升報價的權利，並對取得監管批准充滿信心。

Netflix同時批評PSKY對監管流程的描述，稱：「PSKY多次誤導性地表達監管審查，讓WBD股東對全球監管挑戰的真實風險產生錯誤認知。WBD股東不應被誤導，以為PSKY能更輕鬆或更快速獲批——事實並非如此。」

華納兄弟探索在給Paramount的信中承認，Paramount最新方案已回應部分先前指出的問題。

不過，華納兄弟探索也指出，Paramount的報價仍包含許多在早前草案中即存在、且已兩度遭董事會一致否決的不利條款。

華納董事會已表示，在為期七天的協商窗口內願意與Paramount進行討論。

自去年九月起，Paramount便積極尋求收購華納的寶貴資產。

「在每個階段，我們都對PSKY的提案不足之處給予明確反饋，並提供完善建議的機會，」華納執行長David Zaslav表示。「現在我們正與PSKY接洽，看他們是否能提出具約束力且可執行的方案，為WBD股東帶來更大價值與確定性。」

本文原載於《洛杉磯時報》。