صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين تسجل خمسة أسابيع متتالية من التدفقات الخارجة لأول مرة منذ مارس 2025

سجلت صناديق التداول الفوري للبيتكوين في الولايات المتحدة الأسبوع الخامس على التوالي من صافي التدفقات الخارجة، وهي سلسلة لم تشهدها الأسواق منذ موجة البيع الناتجة عن صدمة الرسوم الجمركية في أوائل عام 2025، مع استمرار فتور شهية المؤسسات تجاه هذه الصناديق بالتزامن مع تراجع أوسع في سوق العملات الرقمية.

تخلصت صناديق البيتكوين الفورية الـ 12 من حوالي 316 مليون دولار خلال الأسبوع المنتهي في 20 فبراير، وهو أسبوع تداول من أربعة أيام بسبب عطلة يوم الرؤساء يوم الاثنين. كانت الجلسات الثلاث الأولى من الأسبوع جميعها سلبية، مع تدفقات خارجة بنحو 105 ملايين دولار يوم الثلاثاء، و133 مليون دولار يوم الأربعاء، و166 مليون دولار يوم الخميس.

قدم يوم الجمعة بعض الانفراج، حيث تدفق 88 مليون دولار مرة أخرى إلى هذه المنتجات، بقيادة IBIT التابع لـ BlackRock بـ 64.5 مليون دولار وFBTC التابع لـ Fidelity بـ 23.6 مليون دولار. لكن هذا التعافي في أواخر الأسبوع لم يكن كافياً لتعويض عمليات البيع السابقة، مما ترك الصناديق في المنطقة الحمراء للأسبوع الخامس على التوالي.

سلسلة لم تشهدها الأسواق منذ ما يقارب العام

محو هذا المسار المستمر من التدفقات الخارجة، والذي بدأ في الأسبوع الذي بدأ في 20 يناير، حوالي 3.8 مليار دولار من مجمع صناديق البيتكوين ETF. آخر مرة شهدت فيها الصناديق سلسلة خسائر مماثلة كانت في فبراير ومارس من العام الماضي، عندما تزامنت خمسة أسابيع متتالية من عمليات الاسترداد، بإجمالي يقارب 5.4 مليار دولار، مع إعلانات الرئيس دونالد ترامب المفاجئة عن الرسوم الجمركية وتراجع حاد في الأصول عالية المخاطر.

وعلى الرغم من أن هذه السلسلة الحالية تساوي تلك الفترة من حيث المدة، إلا أنها كانت أقل حدة من حيث القيمة. جاءت الأسبوعان الأكثر تسجيلاً للتدفقات الخارجة في أواخر يناير، حين فقدت الصناديق 1.33 مليار دولار و1.49 مليار دولار في أسبوعين متتاليين على التوالي. أما الأسابيع الثلاثة الأخيرة فكانت أقل حدة، حيث تراوحت التدفقات الخارجة بين 316 و360 مليون دولار لكل أسبوع.

ورغم التدفقات الخارجة المستمرة، لا تزال البصمة الهيكلية للصناديق كبيرة. بلغ إجمالي صافي التدفقات الداخلة التراكمي منذ إطلاق هذه المنتجات في يناير 2024 حوالي 54 مليار دولار، فيما تبلغ صافي الأصول الإجمالية حوالي 85.3 مليار دولار.

تأتي هذه التدفقات الخارجة المستمرة في وقت يتداول فيه البيتكوين حول 68,600 دولار، منخفضاً بأكثر من 20% منذ بداية العام. وقد أدى هذا التراجع إلى بقاء البيتكوين دون ما تحدده Glassnode بـ "المتوسط الحقيقي للسوق" قرب 79,000 دولار، وهو مستوى وصفته شركة التحليلات على السلسلة هذا الأسبوع بأنه خط فاصل بين مراحل التوسع والانكماش.

قال ستيفن كولتمان، رئيس الاقتصاد الكلي في 21shares، تعليقاً على صدور بيانات التضخم لشهر ديسمبر: "سيكون المضاربون على الصعود مهتمين برؤية [سعر BTC عند 65,000 دولار] كأرضية دعم". وأضاف: "وعلى العكس، فإن التحرك المستمر فوق 70 ألف دولار سيشير إلى أن موجة البيع الأخيرة ربما استنفدت نفسها".

استمرار التدفقات الخارجة من ETH؛ وبقاء SOL وXRP في المنطقة الإيجابية

عكست صناديق الإيثيريوم الفورية ضعف البيتكوين، حيث سجلت حوالي 123 مليون دولار من صافي التدفقات الخارجة خلال الأسبوع. ويمثل ذلك الأسبوع الخامس على التوالي الذي تسجل فيه الإيثيريوم تدفقات خارجة، ليصل إجمالي الخمسة أسابيع إلى نحو 1.39 مليار دولار.

في المقابل، سجلت صناديق سولانا الفورية حوالي 14.3 مليون دولار من صافي التدفقات الداخلة خلال الأسبوع، مما يمدد نمطاً شهد جذب هذه المنتجات الجديدة من العملات البديلة تدفقات مستمرة حتى في الوقت الذي تتعرض فيه صناديق البيتكوين والإيثيريوم للنزيف. ولا يزال صندوق BSOL التابع لـ Bitwise يتصدر فئة صناديق SOL بهامش واسع من حيث الأصول تحت الإدارة.

سجلت صناديق XRP الفورية تدفقات داخلة هامشية بقيمة 1.8 مليون دولار، في أسبوع هادئ لهذه المنتجات التي استقطبت طلباً ثابتاً منذ إطلاقها في نوفمبر.

تبرز الفجوة بين المعسكرين موضوعاً استمر لأسابيع: رأس المال يتحرك داخل صناديق العملات الرقمية المتداولة بدلاً من الخروج من النظام البيئي بالكامل. وكما ذكرت البلوك في وقت سابق من هذا الشهر، وصف المحللون في BRN البيئة الحالية بأنها حالة من "الإرهاق، لا الذعر"، مع تركز المراكز القصيرة وتقلبات منخفضة ما يزيد من احتمالية حدوث حركة حادة في أي من الاتجاهين.