Celsius Q4: Übertrifft die Erwartungen, aber war es bereits eingepreist?

Q4-Ergebnisse: Erwartungen übertroffen

Celsius Holdings (CELH) meldete für das vierte Quartal einen bereinigten Gewinn je Aktie von 0,26 US-Dollar und einen Umsatz von insgesamt 722 Millionen US-Dollar. Diese Zahlen übertrafen die Schätzungen der Analysten deutlich, die bei 0,19 US-Dollar pro Aktie und 639 Millionen US-Dollar Umsatz lagen. Der Markt reagierte prompt, die Aktien stiegen im vorbörslichen Handel um über 16 %. Auf den ersten Blick scheint dies ein Paradebeispiel für das Übertreffen von Prognosen und das Anheben der Prognose zu sein.

Allerdings ist der Kontext komplexer. Im vorangegangenen Quartal übertraf Celsius den Gewinn je Aktie um 0,14 US-Dollar, dennoch fiel die Aktie am nächsten Tag um 7,86 % – ein klassisches „sell the news“-Szenario, bei dem hohe Erwartungen zu Enttäuschungen führen. Diesmal waren die Konsenserwartungen zu niedrig angesetzt, was zu einer Gewinnüberraschung von 36,8 % führte. Eine so deutliche Überperformance deutet oft darauf hin, dass die inoffiziellen Erwartungen noch niedriger waren als die veröffentlichten Schätzungen. Die starke Kursrallye vor Börsenbeginn bestätigt, dass die Überraschung echt war, unterstreicht aber auch den aufgestauten Druck durch frühere Rückschläge.

Markenperformance: Aufstieg von Alani Nu und Niedergang von Rockstar

Das Umsatzwachstum des Unternehmens wurde durch gegensätzliche Entwicklungen im Portfolio angetrieben. Alani Nu, jetzt in das Vertriebsnetz von PepsiCo integriert, verzeichnete ein jährliches Wachstum der Einzelhandelsumsätze von 101 % und trug damit maßgeblich zum Rekordjahresumsatz von Celsius in Höhe von 2,5 Milliarden US-Dollar bei. Diese rasante Expansion unterstreicht die Effektivität des neuen Vertriebskanals und die starke Verbrauchernachfrage.

Unterdessen verzeichnete Rockstar Energy einen Rückgang der Einzelhandelsumsätze um 11 % im Jahresvergleich und belastete damit die gesamte Kategorie. Diese Divergenz verdeutlicht die Risiken, die mit der Verwaltung mehrerer Marken einhergehen – der Erfolg der einen kann die Herausforderungen der anderen überdecken.

Die Hauptmarke Celsius (CELH) sah sich ebenfalls einem verschärften Wettbewerb ausgesetzt, wobei der Umsatz im vierten Quartal um etwa 8 % zurückging. Dies signalisiert zunehmenden Druck in einem überfüllten Markt und schafft für 2026 eine klare Erwartungslücke: Während das Wachstum von Alani Nu die Überperformance antrieb, stehen die Kernmarken Celsius und Rockstar unter Druck.

Portfoliotrends

Die Ergebnisse des vierten Quartals zeigen eine Spaltung im Portfolio: Eine Marke floriert, während andere kämpfen. Für einen nachhaltigen Aufwärtstrend der Aktie müssen die Investoren ein Wachstum bei allen Marken sehen und dürfen sich nicht nur auf die Performance von Alani Nu verlassen. Die aktuelle Situation ist prekär und hängt vom Erfolg einer einzigen Marke ab.

Jahresübersicht: Rekordumsatz und Meilenstein beim Marktanteil

Celsius erzielte einen Rekordjahresumsatz von 2,5 Milliarden US-Dollar, was einer Steigerung von 86 % gegenüber dem Geschäftsjahr 2024 entspricht. Alani Nu trug mehr als 1 Milliarde US-Dollar zu diesem Gesamtumsatz bei, und auch die Integration von Rockstar spielte eine Rolle. CEO John Fieldly gab bekannt, dass Celsius im vierten Quartal 2025 einen Marktanteil von etwa 20 % am US-Energydrink-Markt erreichte.

Fieldlys Aussage, dass das Unternehmen „mit positiver Dynamik in das Jahr 2026 startet“, deutet auf eine Neuausrichtung der Prognose hin. Nach einem Jahr schnellen Wachstums und von Übernahmen setzt dies einen neuen Maßstab für die Erwartungen und signalisiert einen Wandel von der Integration zur nachhaltigen Umsetzung. Der Meilenstein von 20 % Marktanteil bietet eine konkrete Messlatte für die künftige Performance.

Die Reaktion des Marktes – ein Kurssprung von 16 % im frühen Handel – zeigt, dass die Investoren sowohl die Größenordnung als auch den erreichten Marktanteil honorieren. Da die Erwartungen nun neu kalibriert sind, müssen künftige Ergebnisse organisches Wachstum jenseits von Alani Nu und eine Stabilisierung der Marken Celsius und Rockstar zeigen, um die Dynamik aufrechtzuerhalten.

Ausblick: Zentrale Katalysatoren und Risiken

Da der jüngste Erfolg bereits im Aktienkurs eingepreist ist, richtet sich die Aufmerksamkeit nun darauf, was die neue Erzählung der „positiven Dynamik“ stützen oder in Frage stellen könnte. Mehrere kurzfristige Katalysatoren werden entscheiden, ob die Erwartungen auf Kurs bleiben.

• Kontinuität des Wachstums: Die explosionsartigen Verkäufe von Alani Nu trieben das Jahresergebnis, aber die Kernmarke Celsius verzeichnete im vierten Quartal einen Rückgang. Investoren werden auf eine anhaltende Dynamik bei Alani Nu und Anzeichen für eine Stabilisierung des Rückgangs bei Rockstar in den kommenden Quartalsberichten achten. Rückschläge könnten die Stimmung schnell dämpfen.
• Management-Guidance: Der positive Ausblick des CEOs muss durch solide Zahlen untermauert werden. Die nächste Telefonkonferenz zu den Ergebnissen wird entscheidend sein – wenn die Prognose nur die jüngste Entwicklung widerspiegelt, könnte die Aktie schwächeln. Investoren erwarten einen klaren Plan für organisches Wachstum und die Erholung der leistungsschwachen Marken.
• Insider-Aktivitäten: Maßnahmen des Managements können Vertrauen signalisieren. In den letzten sechs Monaten gab es drei Verkäufe und zwei Käufe durch Insider. Die jüngsten Verkäufe des CFO und des Chief Supply Chain Officer könnten Routine sein, aber anhaltende Verkäufe durch Schlüsselpersonen könnten auf begrenztes Aufwärtspotenzial hindeuten. Umgekehrt würde vermehrter Kauf die optimistische Sichtweise untermauern.

Zusammengefasst spiegelt die jüngste Rallye der Aktie eine Verschiebung der Erwartungen wider. Um diesen Optimismus aufrechtzuerhalten, muss Celsius beschleunigtes Wachstum bei der führenden Marke liefern, eine glaubwürdige Strategie zur Stabilisierung des übrigen Portfolios vorweisen und eine Prognose abgeben, die die neue Erzählung stützt. Wenn eines dieser Elemente nicht erfüllt wird, könnte eine neue Lücke zwischen Erwartungen und Realität entstehen.