Johnson & Johnson peut-elle maintenir sa forte croissance à deux chiffres en oncologie ?

Leaderschip de Johnson & Johnson en oncologie

Johnson & Johnson (JNJ) s'impose comme une force majeure dans le secteur de l'oncologie, particulièrement reconnue pour ses avancées dans le traitement des cancers du sang et des tumeurs solides. L'entreprise domine le marché des thérapies contre le myélome multiple, avec son médicament phare Darzalex, largement considéré comme la référence du traitement. En 2025, Darzalex a enregistré plus de 14 milliards de dollars de ventes, soit une augmentation de 22 % par rapport à l’année précédente, maintenant ainsi une dynamique de croissance robuste.

L’oncologie représente environ 27 % du chiffre d'affaires global de J&J et 42 % des ventes de la division Innovative Medicine. En 2025, le segment oncologie a affiché une croissance opérationnelle de 20,9 %, portée par une demande de marché en expansion et l'adoption croissante de produits clés tels que Darzalex et Erleada, un traitement contre le cancer de la prostate. Cependant, cette croissance a été en partie compensée par la baisse des ventes d’Imbruvica.

Nouvelles thérapies contre le cancer et perspectives d’avenir

J&J a lancé plusieurs nouveaux traitements contre le cancer, notamment Carvykti (une thérapie BCMA CAR-T pour le myélome multiple réfractaire ou en rechute), Tecvayli et Talvey, un anticorps bispécifique pour le myélome multiple lourdement prétraité. Ensemble, ces thérapies ont généré 3 milliards de dollars de ventes en 2025 et devraient stimuler la croissance supplémentaire en 2026.

L'entreprise est optimiste quant à la pérennité de cette dynamique, visant 50 milliards de dollars de ventes en oncologie d'ici 2030. La confiance de J&J est soutenue par la solide performance de ses médicaments actuels contre le cancer et le lancement de nouveaux traitements tels qu’Inlexzoh/TAR-200 pour les cancers de la vessie non invasifs à haut risque, et une version sous-cutanée de Rybrevant associée à Lazcluze pour le cancer du poumon non à petites cellules avancé avec mutation EGFR.

Inlexzoh, approuvé aux États-Unis en septembre de l'année précédente, est le premier système conçu pour administrer un médicament anticancéreux directement et en continu dans la vessie. La formulation sous-cutanée de Rybrevant plus Lazcluze a reçu l'approbation de l’UE en avril 2025 et des États-Unis en décembre 2025.

J&J anticipe que ses dernières thérapies anticancéreuses—Talvey, Tecvayli et Rybrevant plus Lazcluze—pourraient ensemble atteindre des ventes annuelles maximales de 5 milliards de dollars.

Expansion du pipeline et acquisitions stratégiques

Le pipeline oncologique de J&J a récemment pris beaucoup d’ampleur, avec des développements prometteurs dans les cancers colorectaux, de la tête et du cou. L’entreprise élargit également son pipeline via des acquisitions, comme l'achat de Halda Therapeutics l’an dernier, qui lui a permis d’intégrer une thérapie contre le cancer de la prostate en phase clinique, avec des applications potentielles pour divers types de tumeurs.

Paysage concurrentiel en oncologie

D'autres grandes sociétés pharmaceutiques concurrentes dans le domaine de l'oncologie incluent Pfizer (PFE), AstraZeneca (AZN), Merck (MRK) et Bristol-Myers Squibb.

• Pfizer : L’oncologie représente environ 27 % du chiffre d’affaires total de Pfizer. En 2025, ses ventes en oncologie ont progressé de 8 %, portées par des produits tels que Xtandi, Lorbrena, la combinaison Braftovi-Mektovi et Padcev, qui ont compensé la baisse des ventes d’Ibrance. Le pipeline de Pfizer comprend une large gamme de thérapies contre le cancer, telles que des petites molécules, des conjugués anticorps-médicament (ADC) et des biologiques d’immuno-oncologie.
• AstraZeneca : L’oncologie constitue désormais environ 44 % du chiffre d’affaires d’AstraZeneca, avec un segment en croissance de 14 % à taux de change constants en 2025. Les principaux contributeurs à cette croissance sont Tagrisso, Lynparza, Imfinzi, Calquence et Enhertu (en partenariat avec Daiichi Sankyo).
• Merck : Les principaux médicaments oncologiques de Merck sont Keytruda (un inhibiteur de PD-L1) et Lynparza (un inhibiteur de PARP, co-commercialisé avec AstraZeneca). Keytruda, approuvé pour de nombreux types de cancer, représente plus de la moitié des ventes pharmaceutiques de Merck, atteignant 31,7 milliards de dollars en 2025, soit une hausse de 7 % sur un an.
• Bristol-Myers Squibb : Le traitement principal contre le cancer de l’entreprise, Opdivo (un inhibiteur de PD-L1), contribue à hauteur d’environ 21 % du chiffre d’affaires total. Les ventes d’Opdivo ont augmenté de 8 % pour atteindre 10 milliards de dollars en 2025.

Performance boursière et valorisation de J&J

Au cours de l’année écoulée, les actions J&J ont nettement surperformé le secteur dans son ensemble, progressant de 51 % contre un gain sectoriel de 12,7 %.

Du point de vue de la valorisation, l’action J&J est considérée comme relativement chère, se négociant à un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 21,11, supérieur à la moyenne sectorielle de 18,69 et à sa moyenne sur cinq ans de 15,65.

Les estimations des analystes de Zacks montrent une hausse des bénéfices prévisionnels pour J&J, avec un consensus 2026 passant de 11,49 $ à 11,54 $ par action au cours des deux derniers mois, et une estimation 2027 passant de 12,24 $ à 12,40 $ sur la même période.

Actuellement, J&J détient un classement Zacks Rank #3 (Conserver).