Berita

BlockBeats News, 12 Mei: Perusahaan riset cryptocurrency Delphi Digital merilis laporan terbarunya "How Far Can Saylor Stretch It," yang berfokus pada analisis keberlanjutan model akumulasi Bitcoin milik Strategy saat ini dan menunjukkan bahwa struktur pendanaannya secara bertahap mendekati titik tekanan kritis. Laporan tersebut menyebutkan bahwa keberlanjutan awal akumulasi Bitcoin secara terus-menerus oleh Strategy bergantung pada harga saham MSTR yang konsisten lebih tinggi dari nilai aset bersih Bitcoin perusahaan (mNAV), sehingga memungkinkan company untuk mencapai "pertumbuhan kepemilikan Bitcoin per saham" melalui penerbitan saham baru untuk membeli BTC. Namun, mNAV berbasis EV milik MSTR kini turun menjadi sekitar 1,24 kali, yang menandakan ruang untuk pendanaan lanjutan melalui penerbitan saham biasa telah sangat menyempit dan mendekati titik impas. Pada saat yang sama, Strategy sangat bergantung pada pendanaan obligasi konversi di masa lalu. Meskipun obligasi konversi berbunga rendah membantu perusahaan berkembang dengan cepat, Strategy masih memiliki utang pokok sekitar $8,2 miliar dan akan mulai menghadapi siklus pembayaran besar pada September 2027. Laporan tersebut meyakini bahwa yang benar-benar mendukung pembelian Bitcoin berkelanjutan adalah struktur pendanaan STRC (Strategy Preferred). STRC ditujukan pada investor pencari hasil, menawarkan dividen tahunan sebesar 11,5% yang dibayarkan setiap bulan, membuka peluang bagi perusahaan untuk terus membeli BTC menggunakan dana yang terkumpul tanpa tekanan jatuh tempo obligasi konversi tambahan. Namun, Delphi menggarisbawahi bahwa biaya dari model ini adalah "liabilitas pendapatan tetap yang terus bertambah." Setiap putaran pendanaan STRC, meski langsung meningkatkan cadangan BTC, juga menambah kewajiban pembayaran dividen di masa depan. Laporan tersebut memperingatkan bahwa jika harga BTC terus naik dan premium MSTR tetap tinggi, struktur ini masih dapat berjalan. Namun, jika BTC stagnan dalam jangka panjang, liabilitas dividen akan terus bertambah dan efisiensi pendanaan melalui saham biasa akan semakin berkurang. Selain itu, Strategy masih memiliki cadangan kas $2,25 miliar, yang dapat menutupi tekanan putback obligasi konversi sekitar $1 miliar pada tahun 2027, tetapi tembok utang yang lebih besar pada tahun 2028 masih perlu diatasi. Delphi juga menunjukkan bahwa batas pendanaan STRC yang diizinkan saat ini adalah $28,3 miliar. Jika batas ini tercapai dan tidak dapat diperluas, "kemampuan Strategy untuk membeli Bitcoin secara berkelanjutan" guna mengimbangi dilusi dividen bisa sangat melemah atau bahkan berhenti sama sekali.

Odaily melaporkan bahwa data msx menunjukkan sektor penyimpanan saham Amerika mengalami koreksi besar, dengan saham Micron Technology turun 5,03%, SanDisk turun 7,09%, Western Digital turun 4,54%, dan Seagate Technology turun 4,24%.

Menurut laporan The Defiant yang dikutip oleh ChainCatcher, BlackRock telah mengajukan pendaftaran dana tokenisasi baru ke Securities and Exchange Commission (SEC) Amerika Serikat dan kembali memilih Securitize sebagai penyedia dukungan infrastruktur. Sebelumnya, dana tokenisasi pertama yang diluncurkan BlackRock bersama Securitize, yaitu BUIDL, sukses diterbitkan pada tahun 2024 dan kini memiliki aset sekitar 2,3 miliar dolar AS.