Jalan Bitcoin untuk Pulih Tetap ‘Tidak Pasti’ karena Tantangan Ekonomi yang Lebih Luas Masih Berlanjut

Bitcoin Menunjukkan Indikator Beli Langka di Tengah Penurunan yang Berlangsung

Bitcoin saat ini menunjukkan sinyal beli yang jarang muncul dan secara historis biasanya muncul di dekat dasar pasar. Namun, pemulihan yang berkelanjutan masih sulit tercapai, karena para analis menyoroti bahwa tantangan ekonomi yang lebih luas telah mengalahkan sinyal-sinyal yang sebelumnya terbukti dapat diandalkan.

Menurut CoinGecko, tiga metrik utama kini menunjukkan level kapitulasi, dengan Bitcoin telah turun 50% dari puncaknya pada Oktober 2025 di $126.080. Mata uang kripto ini diperdagangkan di kisaran $63.080, mencatat penurunan 4,8% dalam sehari dan melanjutkan koreksi terbaru.

Rasio Sharpe Mencapai Titik Terendah Ekstrem

Data dari CryptoQuant menunjukkan bahwa rasio Sharpe Bitcoin—ukuran pengembalian yang disesuaikan dengan risiko—telah anjlok ke -40. Nilai ekstrem negatif ini hanya pernah terlihat empat kali sejak 2015, masing-masing bertepatan dengan tekanan pasar yang signifikan dan kapitulasi, seperti pada Januari 2015, Januari 2019, serta antara Mei dan Oktober 2022.

Rachel Lin, CEO SynFutures, mengomentari penurunan tajam ini, mencatat bahwa penurunan seperti ini secara historis selaras dengan periode penghindaran risiko yang intens setelah deleveraging besar-besaran. Meskipun momen-momen ini tidak secara tepat mengidentifikasi dasar pasar, mereka sering menandakan kondisi risiko-hadiah yang membaik ke depan.

Metrik Stablecoin dan Altcoin Menandakan Stres Likuiditas

Sementara itu, perubahan kapitalisasi pasar selama 60 hari untuk stablecoin terkemuka USDT telah turun di bawah -$3 miliar—level yang hanya pernah dilampaui dua kali sebelumnya, menurut CryptoQuant. Kontraksi ini menunjukkan penarikan likuiditas, perilaku risk-off, atau penebusan paksa. Selain itu, tekanan jual kumulatif di seluruh altcoin telah mencapai -$209 miliar, penurunan tajam dari hampir nol pada Januari 2025, sebagaimana dilaporkan sebelumnya oleh Decrypt.

Ignacio Aguirre Franco, CMO Bitget, menjelaskan bahwa pasokan stablecoin yang menyusut biasanya menunjukkan likuiditas yang berkurang, yang membatasi dana yang tersedia untuk mendukung aktivitas pembelian. Dinamika ini sering menunda pemulihan pasar sampai arus masuk stablecoin dan likuiditas on-chain pulih.

Apakah Sinyal-Sinyal Ini Dapat Diandalkan?

Jonatan Randin, analis pasar senior di PrimeXBT, mengungkapkan keraguannya terhadap keandalan indikator-indikator ini. Ia menunjukkan bahwa jumlah kejadian historis yang terbatas membuat sulit untuk menarik kesimpulan statistik yang kuat, menyarankan bahwa tiga atau empat kejadian bisa jadi kebetulan daripada pola.

Randin juga mencatat bahwa pasar bisa tetap oversold jauh lebih lama dari yang diantisipasi, terutama ketika kondisi makroekonomi tidak mendukung. Ia merujuk pada arus keluar $3,8 miliar dari Bitcoin ETF selama beberapa minggu berturut-turut, Federal Reserve yang terpecah, inflasi inti PCE di angka 3%, dan korelasi 0,72 dengan Nasdaq—semua faktor yang berkontribusi pada ketidakpastian berkelanjutan mengenai arah pasar.

Ke Depan: Tanda Akumulasi, Bukan Pembalikan

Ke depan, Randin mengamati bahwa indikator lain, seperti rasio nilai pasar terhadap nilai realisasi dan rasio profit output yang telah digunakan, menunjukkan bahwa Bitcoin bergerak dari pemegang lemah ke pemegang kuat. Meskipun ini menunjukkan akumulasi, ia menekankan bahwa ini belum menandakan pembalikan tren—konfirmasi harga masih diperlukan untuk mengubah peluang potensial menjadi kenyataan.

Pada pasar prediksi, pengguna saat ini hanya memberi probabilitas 11% bahwa Bitcoin akan mencapai all-time high baru sebelum Juli, mencerminkan pandangan bearish yang dominan di seluruh sektor kripto.