ETH bangkit dari $1.8K saat beberapa metrik harga Ether menunjukkan kelemahan berkepanjangan

Poin-poin utama:

• Likuidasi futures ETH mencapai $224 juta setelah penurunan harga sebesar 9%, sementara aktivitas onchain jaringan turun ke level terendah dalam 12 bulan terakhir.

• Korelasi tinggi ETH dengan Bitcoin dan arus keluar besar-besaran dari exchange-traded funds menunjukkan risiko penurunan lebih lanjut untuk harga Ether.

Ether (ETH) anjlok ke $1.800 pada hari Selasa, menghapus posisi bullish dengan leverage sebesar $224 juta dalam 48 jam. Penurunan harga 14% selama 10 hari terakhir ini membuat para trader utama mengambil posisi defensif. Data opsi dan futures, aktivitas onchain yang lesu, dan arus keluar yang stabil dari Ether spot exchange-traded funds (ETF) semuanya menunjukkan lantai harga yang rapuh di $1.800.

Volume premium put-to-call opsi ETH di Deribit. Sumber: laevitas.ch

Setelah permintaan opsi put (jual) dan call (beli) tetap cukup seimbang dari Senin hingga Sabtu, situasi berubah cepat pada hari Selasa. Volume premium put-to-call ETH melonjak ke 2,2x, menunjukkan upaya mendadak untuk lindung nilai terhadap penurunan. Meskipun beberapa mungkin menjual put untuk bertaruh pada pemulihan harga, pasar secara luas tampak bersiap menghadapi volatilitas lebih lanjut.

Delta skew opsi 30 hari ETH (put-call) di Deribit. Sumber: laevitas.ch

Delta skew opsi (put-call) berada di 18% pada hari Selasa, yang berarti put diperdagangkan dengan premium yang jelas. Permintaan yang tidak seimbang ini menunjukkan bahwa hedging menjadi prioritas saat ini. Ada kurangnya kepercayaan yang nyata di sini, bahkan ketika ETH masih 63% di bawah harga tertinggi sepanjang masanya. Banyak frustrasi ini berasal dari data onchain yang sangat lemah.

TVL jaringan Ethereum & biaya chain mingguan, USD. Sumber: DefiLlama

Total value locked (TVL) di Ethereum turun ke $51 miliar, yang merupakan level terendah sejak Mei 2025. Dengan semakin sedikit dana yang masuk ke aplikasi terdesentralisasi (DApps), biaya jaringan juga turun menjadi $13,7 juta dalam 30 hari terakhir. Jumlah tersebut jauh dari rata-rata $33 juta yang terlihat pada akhir 2025. Para trader khawatir permintaan ETH untuk pemrosesan data tidak akan kembali dalam waktu dekat.

Meski sudah diperkirakan, penjualan ETH senilai $7 juta baru-baru ini yang terkait dengan co-founder Ethereum Vitalik Buterin tidak membantu suasana pasar. Co-founder Ethereum tersebut telah mengalokasikan ETH 16.384 dari kepemilikan pribadinya pada Januari sebagai donasi untuk mendanai teknologi berfokus privasi, perangkat keras open source, dan sistem perangkat lunak yang aman serta dapat diverifikasi. Namun demikian, kesan dari langkah tersebut justru menambah tekanan bearish di pekan yang sudah goyah ini.

Arus keluar dari Ether ETF hanya memperburuk sentimen investor. Biasanya, pergerakan seperti ini berarti para pemain institusional mulai kehilangan minat.

Terkait: Penurunan Ether terpanjang sejak 2022 diabaikan oleh whale–Apa berikutnya untuk ETH?

Arus masuk bersih harian ETF Ether yang terdaftar di AS, USD. Sumber: Farside Investors

ETF Ether yang terdaftar di AS telah mencatat arus keluar bersih sebesar $405 juta sejak 11 Februari, yang menurunkan total aset yang dikelola menjadi $12,4 miliar. Pergeseran ini terjadi tepat ketika harga emas naik di atas $5.150. Bahkan, ETF emas menarik dana sebesar $822 juta dalam pekan yang berakhir 20 Februari, menurut gold.org. 

Data onchain dan derivatif Ether yang lemah bukan berarti kiamat yang pasti. Namun, fakta bahwa whale dan market maker tampaknya bersiap untuk penurunan lebih lanjut jelas memperkuat sentimen bearish. Harga Ether juga sangat terikat dengan Bitcoin (BTC) saat ini karena korelasi 20 harinya berada di atas 95% selama tiga minggu terakhir.

Penurunan ETH ke $1.800 telah menciptakan semacam lingkaran, di mana para trader masih menebak-nebak apa yang sebenarnya mendorong pasar bearish crypto ini. Ketidakpastian tersebut memaksa trader menjual dalam posisi rugi, dan situasi ini mungkin tidak akan berubah selama trader profesional menunjukkan ketakutan. Sampai metrik derivatif tersebut stabil, kemungkinan ETH turun lebih jauh masih tetap ada.