(Kitco News) – Harga emas spot diperkirakan akan naik tambahan 22% dari level saat ini pada akhir 2026, menurut prediksi terbaru dari analis komoditas di J.P. Morgan.
Dalam sebuah catatan yang diterbitkan Rabu pagi, analis J.P. Morgan mengatakan permintaan yang kuat dan berkelanjutan dari bank sentral dan investor hingga 2026 pada akhirnya akan mendorong harga emas mencapai $6.300 per ons pada akhir tahun.
Bank investasi tersebut juga menaikkan proyeksi harga jangka panjang mereka untuk emas menjadi $4.500 per ons.
Pada akhir Desember, prospek J.P. Morgan untuk 2026 memperkirakan pasar bullish untuk emas akan terus berlanjut karena faktor-faktor pendorong utama masih kuat, dengan permintaan baru dari raksasa asuransi Tiongkok dan komunitas kripto mendorong logam mulia ini melampaui $5.055 pada akhir 2026.
“Meskipun reli emas ini tidak, dan tidak akan, bersifat linier, kami percaya tren yang mendorong kenaikan harga emas ini belum habis,” kata Natasha Kaneva, Kepala Strategi Komoditas Global di J.P. Morgan. “Tren jangka panjang diversifikasi cadangan resmi dan investor ke emas masih akan berlanjut. Kami memperkirakan permintaan emas akan mendorong harga menuju $5.000/oz pada akhir 2026.”
Dolar yang melemah, suku bunga AS yang lebih rendah, serta ketidakpastian ekonomi dan geopolitik secara tradisional menjadi pendorong positif untuk harga emas, dan semuanya telah berperan dalam reli yang sedang berlangsung. Bank investasi tersebut mencatat bahwa logam ini berfungsi sebagai lindung nilai terhadap depresiasi mata uang dan sebagai pesaing tanpa hasil terhadap US Treasuries dan reksa dana pasar uang.
“Pada kuartal ketiga 2025, permintaan emas dari investor (ETF, futures, batangan dan koin) dan bank sentral mencapai sekitar 980 ton, lebih dari 50% lebih tinggi dari rata-rata empat kuartal sebelumnya,” kata Gregory Shearer, Kepala Strategi Logam Dasar dan Mulia di J.P. Morgan.
Dan dengan kenaikan harga, “950 ton setara dengan sekitar $109 miliar arus permintaan per kuartal pada harga emas rata-rata $3.458/oz di kuartal ketiga 2025 — sekitar 90% lebih tinggi dari rata-rata empat kuartal sebelumnya,” catat laporan tersebut.
Prediksi harga dari J.P. Morgan Global Research didasarkan pada permintaan investor yang kuat dan berkelanjutan, bersama dengan permintaan bank sentral yang diperkirakan rata-rata 585 ton per kuartal pada 2026.
“Kami terus mengandalkan hubungan antara jumlah ton permintaan investor dan bank sentral per kuartal dengan harga untuk menurunkan proyeksi harga emas kami,” kata Shearer. “Melihat ke 2026, kami memperkirakan sekitar 585 ton permintaan investor dan bank sentral per kuartal secara rata-rata, terdiri dari sekitar 190 ton per kuartal dari bank sentral, 330 ton per kuartal dari permintaan batangan dan koin, dan 275 ton permintaan tahunan dari ETF dan futures, yang sebagian besar akan terjadi di awal tahun depan.”
Hubungan ini menjelaskan sekitar 70% perubahan harga emas dari kuartal ke kuartal, dan ini menyiratkan bahwa sekitar 350 ton atau lebih permintaan bersih per kuartal dari investor dan bank sentral dibutuhkan agar harga naik setiap kuartal. “Setiap tambahan 100 ton di atas 350 setara dengan kenaikan harga emas sekitar 2% qoq,” catat laporan tersebut.
Memang, bank sentral diperkirakan tetap menjadi pilar utama pendukung pasar emas.
“Bahkan dengan tiga tahun berturut-turut pembelian emas bank sentral lebih dari 1.000 ton, tren struktural pembelian emas yang lebih tinggi oleh bank sentral masih akan berlanjut pada 2026,” tulis J.P. Morgan Global Research, seraya menambahkan bahwa mereka memperkirakan pembelian bank sentral sebesar 755 ton pada 2026 – lebih rendah dari puncak lebih dari 1.000 ton selama tiga tahun terakhir, namun masih jauh di atas rata-rata pra-2022 sebesar 400–500 ton.
“Penurunan ini lebih merupakan perubahan mekanis dalam perilaku bank sentral daripada perubahan struktural,” catat laporan tersebut. “Dengan harga sekitar $4.000/oz atau lebih, bank sentral tidak perlu membeli terlalu banyak ton emas untuk menggerakkan porsi emas mereka ke persentase yang diinginkan.”
Permintaan investor juga diproyeksikan terus meningkat berdasarkan kekuatan yang terlihat pada 2025.
“Di pasar emas finansial, posisi futures investor tetap long, atau dengan ekspektasi harga akan naik di masa depan,” tulis analis J.P. Morgan. “Meskipun ini adalah komponen tercepat dari perspektif arus, posisi futures hanyalah salah satu bagian kecil dari kepemilikan investor emas yang lebih luas, yang juga mencakup ETF emas serta kepemilikan batangan dan koin fisik.”
Mereka memproyeksikan sekitar 250 ton arus masuk ke ETF pada 2026, “sementara permintaan batangan dan koin sekali lagi akan melampaui permintaan tahunan yang tinggi sebesar 1.200 ton.”
J.P. Morgan juga melihat potensi lebih lanjut untuk pertumbuhan kepemilikan emas tahun depan, dengan perusahaan asuransi Tiongkok dan industri kripto sebagai sumber permintaan baru yang potensial.
“Meskipun waktu pasti dari katalis dan arus masuk yang akan mendorong harga lebih tinggi tetap sulit diprediksi, kami tetap yakin bahwa permintaan emas akan cukup kuat untuk terus mendorong harga menuju $5.000/oz pada 2026,” kata Shearer. “Jika ada, kami rasa asumsi permintaan investor kami mungkin masih konservatif. Kami telah menguraikan skenario di mana jika diversifikasi hanya 0,5% dari kepemilikan aset AS asing ke emas terjadi, itu akan cukup untuk mendorong permintaan baru yang dapat membawa harga ke $6.000/oz.”
“Dengan pasokan tambang emas yang relatif tidak elastis dan lambat dalam merespon harga yang lebih tinggi ini serta permintaan yang diperkirakan akan tetap kuat, risikonya tetap condong untuk mencapai target multi-tahun ini jauh lebih cepat dari yang diharapkan,” tambah Shearer.
