"Jika Anda ingin salah, ikuti mayoritas": K33 mengatakan bitcoin sangat oversold tanpa alasan kuat untuk dijual

Bitcoin (BTC) telah memasuki salah satu level mingguan paling oversold dalam catatan setelah berbulan-bulan tekanan jual yang terus-menerus, menurut firma riset dan pialang K33.

"Jika Anda ingin salah, ikuti massa," tulis Kepala Riset Vetle Lunde dalam laporan terbaru perusahaan tersebut, merujuk pada pesimisme yang meluas dan posisi defensif di seluruh pasar derivatif kripto.

Setelah mengalami enam penurunan mingguan berturut-turut dan lima bulan turun tanpa henti — salah satu rentetan kerugian terpanjang dalam sejarah aset ini — indeks kekuatan relatif mingguan bitcoin baru-baru ini turun ke 26,84 — pembacaan terendah ketiga dalam catatan, kata Lunde.

Menurut laporan tersebut, sebagian besar penurunan baru-baru ini didorong oleh penjualan dari pemegang jangka panjang dan investor institusi. Sepanjang kuartal keempat 2025, pasokan yang berumur enam bulan atau lebih menurun tajam, sementara investor yang diperdagangkan di bursa mengurangi eksposur hampir 100.000 BTC, dan open interest CME futures turun ke level terendah dua tahun, kata Lunde. Namun, arus keluar ini baru-baru ini mulai mereda.

Pasar derivatif menunjukkan posisi bearish yang ekstrem

K33 menyoroti pasar derivatif sebagai salah satu indikator sentimen saat ini yang paling jelas. Rata-rata tingkat pendanaan 30-hari pada bitcoin perpetual futures baru-baru ini berubah negatif, yang menandai hanya kesepuluh kalinya kondisi seperti itu terjadi sejak 2018.

Tingkat pendanaan negatif menunjukkan permintaan yang terus-menerus untuk mengurangi posisi long atau membuka posisi short, mendorong perdagangan perpetual futures dengan diskon dibandingkan dengan pasar spot.

Pasar opsi menunjukkan sentimen serupa. Para trader membayar mahal untuk perlindungan downside — "dengan kata lain, [mereka] bersedia membayar premi besar untuk taruhan bearish," kata Lunde.

Periode sebelumnya dengan pendanaan negatif seperti ini sering kali diikuti oleh return bitcoin yang lebih kuat, terutama dalam jangka waktu yang lebih panjang. Berdasarkan data historis, rata-rata return 30 hari setelah rezim serupa sekitar 13% dengan tingkat kemenangan 56%, meningkat menjadi tingkat kemenangan 78% dalam 90 dan 180 hari, dengan rata-rata keuntungan masing-masing 62% dan 101%, kata Lunde.

Meski terdapat posisi derivatif yang defensif, bitcoin menunjukkan stabilitas relatif selama meningkatnya ketegangan geopolitik di Timur Tengah. Setelah serangan AS dan Israel ke Iran dan serangan balasan berikutnya — termasuk serangan pada kilang minyak dan penutupan Selat Hormuz — harga minyak dan gas melonjak dan pasar ekuitas menurun, sementara bitcoin mencatat sedikit keuntungan selama periode yang sama.

Lunde mengatakan ketahanan bitcoin sebagian mencerminkan langkah de-risking yang signifikan selama beberapa bulan terakhir. Eksposur institusi di CME turun sekitar 35%, sementara investor ETF mengurangi kepemilikan sekitar 90.000 BTC selama lima bulan terakhir. Sementara itu, tekanan jual dari pemegang jangka panjang tampaknya mulai mereda, dengan pasokan berumur enam bulan atau lebih mulai meningkat kembali, tambahnya. Bitcoin juga berkonsolidasi di dekat moving average 200-minggu — level yang secara historis bertepatan dengan dasar pasar.

"Yang terburuk sudah berlalu; sekarang kita menunggu," tulis Lunde.

Bitcoin saat ini diperdagangkan sedikit di bawah $71.000, menurut halaman harga BTC The Block, naik 4,7% dalam 24 jam terakhir dan 8,7% dalam seminggu terakhir.

"Kami tidak melihat alasan kuat untuk menjual BTC di level saat ini," simpul analis tersebut, dengan argumen bahwa profil risk-reward pasar saat ini lebih menguntungkan untuk akumulasi meskipun fase bottoming pada bitcoin secara historis memerlukan waktu untuk berkembang.