Saham Western Alliance turun 8,46% setelah penghapusan sebesar $126 juta dan tindakan hukum terhadap Jefferies; Saham menempati urutan ke-313 di tengah lonjakan volume perdagangan sebesar $430 juta

Ikhtisar Aktivitas Pasar

Pada 6 Maret 2026, saham Western Alliance Bancorporation (WAL) anjlok sebesar 8,46%, menutup hari dengan kerugian signifikan. Volume perdagangan melonjak hingga $430 juta, meningkat drastis 384,55% dibanding sesi sebelumnya dan menempatkan saham ini di antara yang paling aktif diperdagangkan. Penurunan tajam ini terjadi setelah berita tentang penghapusan pinjaman sebesar $126,4 juta dan dimulainya proses hukum terhadap Jefferies Financial Group. Volatilitas yang meningkat menunjukkan kekhawatiran investor terhadap pendekatan Western Alliance terhadap risiko dan keterlibatannya dalam pemberian pinjaman komersial berisiko tinggi.

Rincian Konflik Hukum dan Dampak Finansial

Sengketa hukum, yang diajukan di Mahkamah Agung New York, berpusat pada pinjaman sebesar $126,4 juta yang dijamin dengan piutang dari First Brands Group, yang sejak itu telah menyatakan bangkrut. Western Alliance menuduh Jefferies melanggar perjanjian penangguhan dengan menghentikan pembayaran setelah pertengahan Januari 2026, meskipun sebelumnya telah meyakinkan bahwa pinjaman akan dilunasi sepenuhnya pada 31 Maret 2026. Jefferies, yang mengelola pinjaman melalui divisi Leucadia Asset Management, menolak tuduhan ini, menyatakan bahwa pinjaman tersebut “non-recourse” dan Western Alliance bertanggung jawab atas uji kelayakan mereka sendiri. Proses litigasi yang sedang berlangsung telah mengguncang kepercayaan investor, dengan saham WAL turun 14% pada awal perdagangan dan saham Jefferies turun 10%.

Akar konflik ini berawal dari kebangkrutan First Brands Group pada September 2025, yang mengungkap penipuan sebesar $9 miliar yang melibatkan faktur palsu dan agunan yang dijaminkan ke beberapa pihak. Eksposur risiko Western Alliance berasal dari pinjaman gudang ke Point Bonita Capital, sebuah dana yang dikelola Jefferies dan memperoleh piutang dari First Brands. Pada Oktober 2025, kedua belah pihak sepakat pada perjanjian penangguhan setelah menemukan bahwa pernyataan pembiayaan UCC pada agunan telah kedaluwarsa—sebuah kelalaian besar. Jefferies terus melakukan pembayaran hingga pertengahan Januari, mengurangi saldo terutang menjadi $126,4 juta, namun kemudian gagal membayar $42,1 juta dan memberi tahu Western Alliance bahwa mereka tidak akan memenuhi kewajiban yang tersisa.

Dari sisi keuangan, Western Alliance kini menghadapi kerugian sebelum pajak sebesar $126,4 juta, yang berusaha diimbangi dengan keuntungan $50 juta dari sekuritas dan pengurangan biaya sebesar $50 juta lagi. Meskipun demikian, penurunan harga saham sebesar 8,46% menandakan keraguan pasar terhadap peluang bank untuk mendapatkan kembali seluruh jumlah tersebut melalui pengadilan. Bagi Jefferies, dampaknya melampaui penurunan saham 10%, karena muncul pertanyaan tentang keandalannya dalam pemberian pinjaman berbasis aset. Jika Jefferies menang, mereka bisa menghindari kerugian lebih lanjut, namun putusan yang tidak menguntungkan mengharuskan pembayaran utang yang tersisa ditambah ganti rugi, memberi tekanan pada divisi Leucadia miliknya.

Kasus ini menyoroti kerentanan yang lebih luas di sektor perbankan bayangan, khususnya dalam skema peminjaman kompleks yang berbasis agunan. Regulator mungkin akan merespons dengan memperketat pengawasan terhadap pembiayaan perdagangan dan pemberian pinjaman gudang, terutama di mana bank tradisional memberikan likuiditas kepada dana kredit swasta. Sifat sengketa yang terbuka ini menandai pergeseran dari penyelesaian privat, menandakan era baru transparansi dalam penyelesaian konflik semacam ini. Para investor mengawasi dengan cermat, karena hasilnya dapat membentuk ulang cara penegakan pinjaman “non-recourse” dalam pembiayaan berbasis aset.

Perubahan Strategis dan Pandangan Regulasi

CEO Western Alliance, Kenneth Vecchione, menyatakan bahwa bank berencana mengurangi eksposur terhadap pinjaman gudang berisiko tinggi demi menstabilkan kinerja di masa mendatang. Rasio CET1 bank diperkirakan hanya turun 7 basis poin, dan masih memiliki aset likuid bebas sebesar $21,5 miliar serta $20 miliar pendanaan di luar neraca. Terlepas dari kekuatan ini, gugatan hukum telah menarik perhatian lebih dari regulator, dengan Federal Reserve kemungkinan akan meneliti kesepakatan bank regional dengan manajer aset pihak ketiga.

Proses pidana yang sedang berlangsung terhadap eksekutif First Brands mungkin memberikan informasi penting tentang apakah Jefferies mengetahui penipuan tersebut sebelum perjanjian penangguhan ditandatangani. Kesaksian dapat mengungkap apakah Jefferies dengan sengaja menyesatkan Western Alliance atau juga menjadi korban penipuan. Para analis memperkirakan bahwa para pihak akan mencapai penyelesaian sebelum pengadilan, karena litigasi berkepanjangan dapat merusak reputasi dan keuangan kedua perusahaan lebih lanjut. Sementara itu, sentimen pasar kemungkinan tetap negatif untuk kedua saham hingga ketidakpastian hukum dan regulasi terselesaikan.