S&P lancia l’allarme sul rating di Paramount e Skydance! L’acquisizione a prezzo elevato potrebbe portare a una pressione sul debito e a un aumento vertiginoso della leva finanziaria

Secondo quanto riportato da Zhihui Finanza, gli analisti di S&P Global Ratings hanno affermato che la proposta di Paramount Sky (PSKY.US) di acquisire Warner Bros Discovery (WBD.US) per 111 miliardi di dollari metterà pressione sul suo rating creditizio, sebbene la società risultante dalla fusione potrebbe ridurre il livello di debito nel tempo.

Attualmente, S&P Global Ratings attribuisce a Paramount Sky un rating "BB+", il livello più alto della categoria speculative grade. Questa società di intrattenimento questa settimana è riuscita a concludere un accordo per acquisire Warner Bros Discovery, battendo Netflix (NFLX.US) dopo mesi di competizione.

All'inizio della settimana, Paramount Sky ha aumentato la sua offerta per acquisire l'intero capitale di Warner Bros Discovery da 30 a 31 dollari per azione, con una transazione interamente in contanti, superiore all'offerta di 27,75 dollari per azione presentata da Netflix. Il consiglio di amministrazione di Warner Bros Discovery ha dichiarato giovedì che la nuova proposta di acquisizione da 111 miliardi di dollari presentata da Paramount Sky è più vantaggiosa per gli azionisti rispetto all'accordo precedentemente raggiunto con Netflix. Dato che Paramount Sky ha presentato un'offerta migliore, Netflix aveva quattro giorni lavorativi per modificare la propria proposta. Tuttavia, il gigante dello streaming ha infine deciso di ritirarsi, mettendo fine a una battaglia di acquisizione durata mesi e caratterizzata da continui rialzi delle offerte.

Naveen Sarma, analista di S&P Global Ratings, ha dichiarato venerdì: “La società risultante dalla fusione avrà un livello di debito estremamente elevato, intorno agli 80 miliardi di dollari. Considerando il livello di leva finanziaria della nuova entità, è evidente che il rating sarà fortemente sotto pressione.” Ha poi aggiunto: “Il suo livello di leva sarà superiore a quello accettabile per mantenere questo rating.”

Sarma stima che, a seconda delle condizioni di finanziamento finali, il rapporto di leva finanziaria — cioè il rapporto tra il debito dell’azienda e un indicatore di redditività — potrebbe raggiungere 7 volte o più. Tuttavia, ha affermato che per mantenere il rating “BB+”, la società dovrebbe mantenere la leva finanziaria sotto 4,5 volte.

Secondo quanto riferito, l’acquisizione pianificata da Paramount Sky sarà finanziata in parte tramite 57,5 miliardi di dollari di debito, con fondi provenienti da Bank of America (BAC.US), Citigroup (C.US) e Apollo Global Management (APO.US). Sarma ha dichiarato che la nuova entità potrebbe ridurre la leva finanziaria vendendo asset sovrapposti (come strutture di produzione televisiva e terreni per studi cinematografici) e tagliando i costi.